Wall Street debate IPOs da SpaceX, OpenAI e Anthropic em 2026, a bolha de IA vai estourar?

TradingKey — As três gigantes da IA SpaceX, OpenAI e Anthropic devem estrear no mercado de ações dos EUA no segundo semestre deste ano; a SpaceX está avaliada em 2 trilhões, enquanto a OpenAI e a Anthropic estão avaliadas em quase 1 trilhão cada.

Este frenesi de IPOs envia um sinal claro: os mercados de capitais estão testemunhando uma onda sem precedentes de captação de recursos concentrada. Enquanto isso, crescem as preocupações em Wall Street sobre se uma bolha está prestes a estourar.

Valuations e Cronogramas dos Três Principais IPOs

A SpaceX planeja iniciar seu roadshow já em 4 de junho e finalizar a precificação por volta de 11 de junho, visando um valuation de aproximadamente US$ 1,8 trilhão a US$ 2 trilhões, com uma captação de recursos de até US$ 75 bilhões. Elon Musk divulgou publicamente os documentos do IPO em 20 de maio; os negócios da empresa abrangem três grandes setores: lançamento espacial, internet via satélite e inteligência artificial.

A OpenAI planeja concluir seu IPO já em setembro, após um valuation de US$ 852 bilhões divulgado em março. A Anthropic acaba de fechar uma rodada de financiamento Série H de US$ 65 bilhões, com seu valuation post-money subindo para US$ 965 bilhões, superando a OpenAI; espera-se também que a empresa inicie oficialmente seu processo de listagem neste outono.

A escala combinada de captação de recursos para os três grandes IPOs pode ultrapassar US$ 200 bilhões. Analistas apontaram que, no primeiro trimestre de 2026, as empresas globais de capital de risco investiram aproximadamente US$ 300 bilhões em cerca de 6.000 startups, com cerca de 80% desse capital fluindo para áreas relacionadas à IA. Se a liquidez do mercado público é suficiente para acomodar simultaneamente esses três "gigantes" tornou-se a principal incerteza.

Ala pessimista emite alerta de "superbolha"

O Bank of America afirmou que este ciclo épico de IPOs é essencialmente uma transferência em larga escala de risco acumulado de investidores iniciais para o mercado público.

O sinal de risco no qual Wall Street está mais focado vem do Bank of America, com o Estrategista-Chefe de Investimentos Michael Hartnett comparando a atual mania do mercado a diversos extremos históricos de bolhas.

Ele alertou que as listagens da SpaceX, OpenAI e Anthropic farão com que o peso do setor de tecnologia no S&P 500 ultrapasse o limite histórico de 48%, superando os picos de concentração vistos durante os 'Roaring Twenties', as 'Nifty Fifty' dos anos 1970, o mercado de ações japonês dos anos 1980 e a bolha TMT dos anos 1990.

O Citigroup também descreveu o mercado atual como estando em um estado altamente efervescente.

As janelas de tempo para esses três grandes IPOs estão extremamente concentradas, com a SpaceX programada para meados de junho e a OpenAI e a Anthropic visando o outono, criando ressonância com casos empíricos históricos do efeito de 'crowding-out' de liquidez em IPOs.

Além disso, mais de 600 funcionários e ex-funcionários da OpenAI venderam US$ 6,6 bilhões em ações da empresa por meio do mercado secundário antes do IPO; essa saída antecipada de acionistas é, por si só, um sinal negativo para o mercado em relação a picos de valuation. Vários artigos de análise também apontaram que essa onda de IPOs é essencialmente uma 'operação de saída' (cash-out), na qual investidores iniciais transferem o risco de posição acumulado em larga escala para investidores de varejo e fundos de pensão.

Os touros afirmam que a demanda permanece forte.

Investidores ativos como a PIMCO e a BlackRock afirmaram que o ciclo de gastos de capital em infraestrutura de IA ainda está se acelerando e que não se espera nenhuma disrupção fundamental.

Bancos de investimento como JPMorgan, Goldman Sachs e Morgan Stanley, que lideram o underwriting da SpaceX, OpenAI e Anthropic, acreditam que o impacto de liquidez de mega-IPOs no mercado é gerenciável, observando que, à medida que investidores globais buscam temas de tecnologia e IA em 2026, a janela de IPOs é, na verdade, sustentada por uma liquidez ampla.

Os otimistas argumentam que o ciclo de feedback positivo desta rodada de investimentos em infraestrutura de IA — impulsionado por pedidos de longo prazo de clientes de hiperescala que garantem fluxos de caixa e fluxos institucionais contínuos — é fundamentalmente diferente da bolha das pontocom de 2000, que foi alimentada pela especulação excessiva do mercado.

Os otimistas estão focados em saber se os IPOs dessas gigantes podem atrair capital de alocação global suficiente, injetando, assim, simultaneamente uma nova liquidez de alta no tema de IA.

Quais sinais os investidores devem acompanhar?

Para os investidores, quando três gigantes com um valor de mercado combinado que se aproxima de US$ 3 trilhões realizam captações de recursos concentradas em um intervalo de poucos meses, o mecanismo de precificação do mercado passará de uma dinâmica baseada em fundamentos para uma impulsionada pela liquidez.

Mesmo que as perspectivas de negócios de cada empresa sejam promissoras, o ritmo de venda pelos investidores iniciais após o término dos períodos de lock-up, de 12 a 18 meses após o IPO, somado à capacidade de a lucratividade dessas três empresas sustentar avaliações trilionárias, serão os fatores críticos que determinarão a trajetória do setor de IA.