Prévia das Vendas no Varejo dos EUA em Agosto: Gastos Podem Se Recuperar; Como as Ações dos EUA, o Dólar e o Ouro Irão Se Movimentar Antes da Decisão do Fed?

TradingKey - Os Estados Unidos devem divulgar seus dados de vendas no varejo referentes a agosto na quarta-feira (16 de setembro), no horário da Costa Leste. Após uma desaceleração perceptível nos gastos dos consumidores em julho, o mercado espera que as vendas no varejo de agosto voltem a crescer. Como o Federal Reserve anunciará sua decisão sobre a taxa de juros de setembro apenas algumas horas após a divulgação, este relatório de vendas no varejo não apenas refletirá a resiliência do consumo norte-americano no terceiro trimestre, mas também poderá influenciar as expectativas do mercado em relação à trajetória subsequente dos juros do Fed.

Consumo em Julho Desacelerou Significativamente, Agosto Verá uma Recuperação?

Com base nos dados de julho, as vendas no varejo nos EUA caíram 0,6% na comparação mensal em julho, em contraste com as expectativas anteriores do mercado, que previam uma ligeira alta. Entre as categorias, as vendas em varejistas não presenciais, concessionárias de veículos e peças, e postos de combustíveis registraram quedas, enquanto o grupo de controle das vendas no varejo também recuou em relação ao mês anterior. A Amazon antecipou sua promoção do Prime Day para junho deste ano, antecipando parte dos gastos on-line e provocando um recuo perceptível nas vendas do varejo não presencial em julho. Consequentemente, dada a base de comparação mais baixa e a normalização de parte da atividade de consumo, uma recuperação nas vendas no varejo totais em agosto não seria uma surpresa.

O mercado espera atualmente que as vendas no varejo nos EUA cresçam aproximadamente de 0,8% a 0,9% na comparação mensal em agosto, uma melhora expressiva em relação à queda de 0,6% em julho. O núcleo das vendas no varejo, que exclui automóveis, deve subir cerca de 0,5%, enquanto o grupo de controle das vendas no varejo — que está mais diretamente ligado ao cálculo do consumo de bens no PIB — deve registrar alta de cerca de 0,4%. Se os números reais ficarem próximos das projeções do mercado, isso indicará que o recuo nos gastos dos consumidores em julho foi essencialmente uma flutuação de curto prazo, e não uma deterioração persistente nas despesas das famílias.

No entanto, esses dados ainda precisam ser avaliados em conjunto com os fatores de preço. As vendas no varejo nos EUA são divulgadas em termos nominais e não são ajustadas pela inflação. Como os preços da energia subiram em agosto, a alta nos combustíveis pode ter impulsionado as vendas nos postos de gasolina; portanto, mesmo que as vendas no varejo totais apresentem uma recuperação expressiva, isso não indica necessariamente um aumento correspondente no volume real de consumo.

Para os investidores, os pontos essenciais a serem monitorados são se as vendas no varejo totais atenderão às expectativas do mercado de 0,8% a 0,9% e se os dados sem vendas de automóveis e o grupo de controle se recuperarão em paralelo. Se os três indicadores superarem as expectativas simultaneamente, isso demonstrará ainda mais que o consumo nos EUA continua resiliente; caso os dados totais sejam impulsionados pelos preços da energia enquanto o grupo de controle apresenta fraqueza, a melhora nos fundamentos do consumo pode ser relativamente limitada.

Como os dados de vendas no varejo de agosto impactarão as ações dos EUA, o dólar e o ouro?

Em relação às ações norte-americanas, se as vendas no varejo de agosto vierem significativamente acima do esperado, enquanto o núcleo das vendas e o grupo de controle também se mantiverem fortes, isso demonstrará que a demanda dos consumidores nos EUA continua resiliente, oferecendo suporte às expectativas de lucros em setores cíclicos, como varejo, consumo, viagens e financeiro. No entanto, diante do cenário de expectativas já elevadas de alta de juros pelo Fed, dados excessivamente fortes também poderiam impulsionar os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e elevar as apostas do mercado em subidas subsequentes nas taxas, pressionando as ações de tecnologia e outros papéis de crescimento com altas valuations.

Por outro lado, dados que vierem ligeiramente acima das expectativas sem reforçar de forma notável as apostas em altas de juros podem ser mais favoráveis para as ações norte-americanas em geral. Se as vendas no varejo ficarem significativamente abaixo das expectativas, as pressões sobre as taxas de juros poderão aliviar, mas o mercado também poderá reavaliar as perspectivas para o consumo e o crescimento econômico dos EUA. Portanto, o impacto sobre as ações norte-americanas dependerá de o suporte às valuations vindo da queda dos juros conseguir compensar a pressão decorrente das revisões para baixo nas expectativas de lucros.

Quanto ao dólar norte-americano, se as vendas no varejo, o núcleo das vendas e o grupo de controle superarem as expectativas de forma geral, isso indicará ainda mais que a economia dos EUA ainda consegue suportar taxas de juros mais altas e aumentará o espaço para o Fed manter uma política monetária apertada daqui para frente. Consequentemente, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA poderiam encontrar suporte, trazendo o potencial de fortalecimento adicional do dólar no curto prazo. Por outro lado, se os dados ficarem significativamente abaixo das expectativas — especialmente se o grupo de controle apresentar desempenhos fracos consecutivos —, o mercado poderá reduzir as expectativas para elevações subsequentes das taxas, pressionando para baixo os rendimentos das Treasuries e o dólar.

Gráfico Diário do Preço do Ouro, Fonte: TradingView

Para o ouro (XAUUSD), o impacto das vendas no varejo sobre o ouro é transmitido principalmente pelo dólar, pelos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e pelas expectativas de taxas de juros do Fed. Se os dados de agosto forem significativamente mais fortes do que o esperado e levarem o mercado a aumentar a probabilidade de futuras elevações de juros, o dólar e os rendimentos das Treasuries poderão subir ainda mais, mantendo o ouro — um ativo que não rende juros — sob pressão no curto prazo e abrindo espaço para quedas em direção a US$ 4.000. Caso os dados fiquem abaixo das expectativas, isso poderá reduzir as expectativas de novas elevações das taxas e pressionar para baixo o dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro, criando condições para uma recuperação dos preços do ouro que poderá testar o nível de resistência próximo a US$ 4.510.