Decisão de Junho do Fed Divulgada: Taxas Mantidas Inalteradas mas Gráfico de Pontos Significativamente Elevado, 9 Apoiam Altas Contínuas de Juros em 2026.

TradingKey - Em 17 de junho, horário do Leste, o mais recente comunicado de política de taxa de juros do Federal Reserve indicou que a instituição optou por manter as taxas estáveis nesta reunião, mantendo a taxa de fundos federais na faixa de 3,50% a 3,75%, ao mesmo tempo em que manteve inalterada a estrutura de política monetária de reservas amplas no sistema bancário.

Apesar das perturbações causadas pelas incertezas decorrentes do conflito no Oriente Médio, a economia dos EUA continuou a se expandir a um ritmo sólido, sustentada por uma forte produtividade e investimentos de capital corporativo, um mercado de trabalho equilibrado e uma taxa de desemprego geralmente estável.

Afetada por choques de oferta em setores como o de energia, a inflação permanece significativamente acima da meta de 2% da política monetária. O Fed declarou que manterá sua postura política e fará todos os esforços para restaurar a estabilidade de preços.

Mudanças no gráfico de pontos

O gráfico de pontos divulgado com esta decisão de taxa de juros do Federal Reserve enviou um sinal hawkish claro. A taxa mediana no gráfico de pontos ficou em 3,8%, uma forte revisão para cima em relação aos 3,4% projetados em março.

O gráfico de pontos mostra uma ampla distribuição das projeções dos membros, com a previsão mais baixa em torno de 3,5%, enquanto o membro mais hawkish acredita que a taxa apropriada para o ano inteiro precisa ser mantida perto de 4,5%. A vasta maioria das expectativas de taxa dos membros está concentrada na faixa de 3,5% a 4,2%, com apenas uma minoria muito pequena projetando cortes de taxa abaixo de 3,5% este ano.

Das 19 autoridades, apenas 18 enviaram projeções para o gráfico de pontos. Entre essas 18 autoridades, uma acreditava que deveria haver um aumento cumulativo de taxa de 75 pontos-base ao longo do restante de 2026, cinco foram favoráveis a um aumento cumulativo de 50 pontos-base, três apoiaram um aumento cumulativo de 25 pontos-base, oito acreditaram que as taxas deveriam ser mantidas inalteradas e uma projetou um corte cumulativo de taxa de 25 pontos-base.

No geral, as autoridades do Fed agora esperam amplamente que o número de cortes de juros em 2026 diminua significativamente, com apenas um número limitado de cortes sendo iniciado durante o ano. A taxa de juros básica (federal funds rate) permanecerá em território elevado por um período prolongado, estendendo o ciclo de taxas de juros altas.

[Fonte: Federal Reserve ]

Para 2027, a divergência nas projeções de taxas dos membros do Fed aumenta ainda mais, com a previsão mais baixa em torno de 3,0% e a mais alta ainda em 4,4%; a maioria dos membros está concentrada na faixa de 3,1% a 3,9%. Isso indica que o Fed continuará em uma trajetória gradual de corte de juros em 2027, mas o ritmo geral de queda das taxas de juros será significativamente mais lento do que o projetado em março, uma vez que a inflação persistente impede que as autoridades adotem uma flexibilização rápida.

Em resumo, a estrutura de comunicação de política monetária nesta reunião de decisão de juros passou por um ajuste claro, e as expectativas do mercado que precificam a trajetória futura das taxas podem passar por uma reavaliação.

Resumo das Projeções Econômicas (SEP)

O mais recente Resumo de Projeções Econômicas (SEP) do Federal Reserve mostra que os formuladores de políticas elevaram ligeiramente suas projeções de crescimento econômico para os EUA.

[Fonte: Federal Reserve ]

Nas projeções mais recentes, a previsão mediana para o crescimento do PIB real dos EUA em 2026 foi revisada para 2,2%, representando um ajuste para baixo em relação aos 2,4% projetados em março; o crescimento do PIB real para 2027 permanece inalterado em 2,3%, enquanto a previsão de crescimento para 2028 foi ligeiramente revisada para cima, para 2,2% (em comparação com os 2,1% projetados em março).

No longo prazo, as autoridades do Fed ainda mantêm a taxa de crescimento econômico potencial de longo prazo dos EUA em 2,0%, prevendo, de modo geral, que a economia americana será capaz de sustentar uma expansão constante nos próximos anos.

Em relação ao mercado de trabalho, as projeções gerais da taxa de desemprego do Fed sofreram apenas pequenos ajustes desta vez. A mais recente previsão mediana dos formuladores de políticas para a taxa de desemprego dos EUA em 2026 é de 4,3%, ligeiramente abaixo dos 4,4% projetados em março; a taxa de desemprego para 2027 permanece inalterada em 4,3%, e a projeção para 2028 é de 4,2%, o que está em linha com a estimativa da taxa de desemprego de equilíbrio de longo prazo do Fed.

No geral, os dirigentes do Fed avaliam que o mercado de trabalho dos EUA permanecerá amplamente estável nos próximos anos, sem deterioração significativa.

Quanto aos dados de inflação, o Fed elevou significativamente suas projeções de curto prazo, indicando que o ritmo atual de arrefecimento dos preços é mais lento do que as projeções otimistas de março, e que as pressões inflacionárias continuam elevadas em relação à meta de 2% da política monetária. Para o índice PCE cheio, as autoridades elevaram a previsão mediana de crescimento anual do Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal em 2026 para 3,6%, significativamente acima dos 2,7% projetados em março; espera-se que a inflação do PCE caia para 2,3% in 2027 e recue ainda mais para 2,0% em 2028, retornando finalmente à meta de longo prazo do Fed. As projeções para o núcleo do PCE, que exclui componentes voláteis de alimentos e energia, também foram visivelmente revisadas para cima, com a previsão mediana do núcleo da inflação do PCE para 2026 subindo para 3,3%, bem acima dos 2,7% projetados em março.

Isso demonstra claramente que os formuladores de políticas do Fed chegaram a um consenso de que a trajetória de queda da inflação neste ciclo será mais lenta do que o previsto anteriormente, com a persistência da inflação superando significativamente as expectativas anteriores.