O Tesouro dos EUA pode emitir até US $ 1 trilhão em nova dívida no H2 2025

Wall Street está em alerta, já que a segunda metade de 2025 se prepara para descarregar até US $ 1 trilhão em novos suprimentos de tesouraria, com o suporte do mercado de títulos para o impacto.

Espera -se que essa onda bate em mercados quando os legisladores lidam com o teto federal da dívida, possivelmente eliminando -o completamente. A linha do tempo não está trancada, mas está perto, e todo comerciante no chão sabe disso.

A enxurrada de tesouros virá principalmente na forma de dívidas de curto prazo, especialmente as projetos de lei do Tesouro, que amadurecem em um ano ou menos. Eles são mais fáceis de emitir rapidamente, mas também testam a demanda mais difícil por causa de quanto está chegando de uma só vez.

O projeto fiscal de Trump expande defiCIT, força mais emissão do Tesouro

O President Donald Trump está impulsionando um novo projeto de lei de impostos e gastos pelo Congresso que o Escritório de Orçamento do Congresso afirma que expandirá o defiCIT federal em US $ 2,8 trilhões na próxima década. O projeto dá à economia um elevador de curto prazo, mas o custo a longo prazo será uma dívida mais alta, forçando o governo a emitir mais tesouros para preencher a lacuna.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse na terça -feira que o Senado pode votar na sexta -feira no projeto. Ele também disse que está conferindo dent a casa passará depois. A data-chave pendurada nessa discussão é o que Bessent chamou de "X-date"-o ponto em que o governo fica sem empréstimos sob o teto de dívida atual. Isso é esperado entre meados e final do verão.

Depois que o teto for retirado ou removido, o Departamento do Tesouro poderá retornar ao mercado e vender mais dívidas. E também não será em pequenos pedaços.

Mark Cabana, que lidera a estratégia de taxas nos EUA na Bofa Securities, disse durante um painel na terça -feira no Simpósio do Fundo de Dinheiro em Boston que o mercado deve esperar um lote de suprimento muito rápido e pesado. "Você verá esse grande clipe de emissão e está chegando nos próximos meses", disse Cabana. "Você pode debater exatamente quando eles elevam o limite de dívida, mas a data x em breve está chegando."

Ele previu que o Tesouro aumentaria cerca de US $ 1 trilhão até o final do ano. Gennadiy Goldberg, chefe da estratégia de taxas dos EUA na TD Securities, fez uma previsão semelhante. Ele disse que aproximadamente US $ 700 bilhões chegarão apenas em agosto e setembro.

As taxas de recompra podem aumentar à medida que os fundos do mercado monetário se afastam dos tesouros

Esse tipo de inundação concentrada de dívida não se sentaria em silêncio em um portfólio; Isso pressionará o mercado de repositórios. cash de curto prazo usando o Tesouro como garantia.

Quando muitos títulos do Tesouro entram no sistema, as taxas de repositório podem primeiro cair do excesso de oferta, mas se a demanda não acompanhar, essas mesmas taxas poderão aumentar rapidamente à medida que os credores solicitam mais para cobrir o risco de manter muito papel.

Goldberg disse que o aumento no suprimento atingirá principalmente a seção de dois a sete anos da curva do Tesouro. "Nossa expectativa é que o Tesouro mantenha a emissão focada no extremo frontal da curva em termos de cupons", disse ele.

Ele deixou claro que nenhuma grande alteração nos tamanhos de leilão é esperada até meados do final de 2026, nomeando agosto ou novembro como possíveis pontos de revisão.

Não é apenas a extremidade longa da curva - 10s, 20 anos, 30 anos - do radar, mas Goldberg também disse que poderia realmente ver uma redução no tamanho. "Eu não ficaria surpreso se houver algumas reduções de tamanho na extremidade longa", disse ele, explicando que 2s, 3s, 5s, 7s e contas são as principais ferramentas que o tesouro usará para financiamento no curto prazo.

Há um possível absorvedor para a próxima onda do Tesouro: fundos do mercado monetário, que atingiram um recorde de US $ 7,4 trilhões em ativos em junho deste ano. Mas há uma reviravolta. Esses fundos já começaram a se afastar dos tesouros e para acordos de repositórios privados, que oferecem taxas mais altas.

Portanto, mesmo que o cash esteja lá fora, isso não significa que está entrando em do Tesouro . Isso pode deixar uma lacuna na demanda, assim como o governo diminui o maior lote de dívidas na memória recente.

Todos os olhos agora recorrem ao voto no teto da dívida e à janela de emissão de agosto a setembro. Se o teto for levantado a tempo e se a demanda puder acompanhar o ritmo, o mercado poderá absorver o golpe. Caso contrário, as mesas de títulos estão em um passeio difícil.

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