Arthur Hayes alerta que o boom de gastos em IA pode desencadear uma crise financeira
O ex-CEO da BitMEX, Arthur Hayes, afirma que a corrida pelo ouro da IA está caminhando diretamente para um abismo, seguida por um resgate governamental que poderia elevar os preços das criptomoedas. Ele alega que o boom de investimentos em IA é insustentável e acabará colapsando, acrescentando que trilhões de dólares estão sendo desperdiçados em data centers de IA.
O co-fundador do Maelstrom argumentou ainda que o aumento dos investimentos em data centers levará, em última instância, ao excesso de poder computacional, causando uma redução drástica nos custos.
“Se você estudar a história financeira e analisar cada lançamento tecnológico importante, sempre haverá superconstrução. Sempre haverá uma crise e sempre haverá um resgate”, disse ele aos repórteres.
Hayes diz que o Bitcoin pode ultrapassar US$ 1 milhão
No momento, muitas empresas e governos estão investindo bilhões na construção de infraestrutura de IA. Ao contrário do que a Wall Street vê como uma bolha tecnológica alimentada por financiamento acionário, Hayes vê compara o enorme investimento em data centers e na expansão da rede elétrica à bolha imobiliária comercial alimentada por crédito.
Ele acredita que credores, governos e outras entidades privadas estão apoiando esses projetos massivos com base na falácia da demanda perpétua por IA.
Assim, ele antecipa o enorme excesso de desenvolvimento para desencadear uma queda. Prevendo um fim prematuro do rally tecnológico, ele espera que o crescimento dos gastos de capital em IA perca força no segundo semestre de 2027, antes que uma estagnação clara se instale em 2028. O principal perigo, observa ele, é que os mercados de dívida continuem a se expandir enquanto o desenvolvimento real estanca, criando um ambiente clássico para um aperto de crédito.
O boom da infraestrutura de IA pode criar um excesso de capacidade computacional
A possibilidade de superoferta não significaria necessariamente que a demanda por IA está diminuindo. Mas o argumento de Hayes é que os investimentos em infraestrutura podem crescer muito mais rápido do que a receita dos serviços de IA. As empresas podem ter mais capacidade de data centers do que conseguem usar de forma lucrativa se os custos de computação caírem à medida que mais instalações são colocadas em operação.
Essa dinâmica poderia beneficiar desenvolvedores e usuários de IA a longo prazo. Custos computacionais mais baixos tornariam mais barato treinar e executar modelos cada vez mais capazes, potencialmente incentivando mais empresas a implantar agentes de IA e outros serviços automatizados. No entanto, também poderia pressionar empresas que investiram pesadamente em infraestrutura cara, dependendo do crescimento contínuo da demanda por IA para justificar esses custos.
Para os mercados de criptomoedas, Hayes vê o excesso de oferta como um ciclo recorrente, e não como um perigo imediato. Governos poderiam intervir para ajudar empresas estratégicas de IA e projetos de infraestrutura se retornos decrescentes desencadearem calotes ou tensões no mercado de crédito. Hayes acredita que a liquidez resultante poderia eventualmente fluir para ativos de risco como Bitcoin.
Enquanto antecipa uma desaceleração nos investimentos em IA, Hayes afirma que os resgates governamentais são inevitáveis, pois a tecnologia se tornou um pilar da defesa nacional e do domínio estratégico.
Ele argumenta que os investidores que se prepararem para esses resgates inevitáveis terão grandes ganhos, assim como aqueles que lucraram com as intervenções financeiras pós-2008. Ele prevê ainda que essas intervenções patrocinadas pelo Estado superarão em muito as injeções de liquidez do período pós-2008, potencialmente fluindo para ativos digitais.
"Felizmente, temos bitcoin e outras criptomoedas para absorver esse excesso de liquidez, e sabemos qual ativo terá o melhor desempenho quando o resgate chegar", disse ele.
Escrevendo no Substack, ele explicou ainda que o Bitcoin iniciará um rally de longo prazo à medida que os gastos com infraestrutura de IA desacelerarem e o crédito continuar a fluir. A subsequente onda de intervenção estatal pânico atuará então como o catalisador definitivo para impulsionar a criptomoeda além de US$ 1 milhão.
Hayes diz que empresas de tecnologia buscarão compensação por infraestrutura
Hayes também argumentou que as próprias entidades impulsionando a corrida pela infraestrutura de IA, incluindo SpaceX, OpenAI e Anthropic, ainda não obtiveram lucro em seu enorme desenvolvimento de computação. Assim, ele acredita que, quando a construção atual dos data centers for concluída, esses construtores de infraestrutura buscarão agressivamente o recebimento desses contratos de computação na casa dos bilhões de dólares.
O contra-argumento otimista baseia-se na ideia de que a IA se tornará tão indispensável no próximo ano que a demanda crescente dos usuários tornará essas empresas de tecnologia, que atualmente consomem muito dinheiro, lucrativas, afirmou ele. Ele também argumentou que o boom da IA já está beneficiando empresas como a Nvidia e as fabricantes de chips de memória.
Ainda assim, ele argumentou que a questão chave para os investidores é se essas empresas estão sendo negociadas a avaliações razoáveis em relação aos seus lucros esperados.
Hayes também está lançando a Flop, uma empresa de criptomoedas focada em pagamentos por agentes de IA, prevista para debutar no primeiro trimestre de 2027. A isso, ele argumenta que há mercado para ela, já que o poder de computação mais barato e abundante encorajará o crescimento dos agentes de IA.
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