A Fed de Dallas alerta para o impacto dos depósitos tokenizados no crédito bancário

O Banco da Reserva Federal de Dallas alertou que cada nova entrada no mercado de depósitos tokenizados, recentemente popularizado, reduz a capacidade dos bancos de financiar empréstimos às famílias e às empresas, ao pronunciar-se sobre o debate entre as stablecoins e os depósitos tokenizados.

O estudo do principal banco de Dallas apontou três áreas-chave onde os depósitos tokenizados terão impacto nos negócios dos bancos e se disseminarão pela economia:

• 80% do risco de duração assumido pelos bancos (5,8 biliões de dólares em equivalentes a 10 anos, de um total de 7 biliões de dólares) é suportado, em conjunto, pelas características de duração dos depósitos.
• Uma redução de 10% no volume ponderado de depósitos diminuiria a capacidade de transformação de maturidades em cerca de 580 mil milhões de dólares em equivalentes a 10 anos.
• Um aumento de 10% na sensibilidade ao preço dos depósitos (beta da taxa de depósito) resultaria numa redução de 700 mil milhões de dólares em equivalentes a 10 anos no apetite ao risco de duração dos bancos (assumindo um prazo médio ponderado de quatro anos para os depósitos).

Porque é que a Fed de Dallas não está muito entusiasmada com os depósitos tokenizados?

Os economistas da Fed de Dallas, Rosie Levy e Srini Ramaswamy, regressaram com dores de cabeça sobre a transformação dos prazos de vencimento após analisarem os possíveis resultados de um futuro hipotético em que os bancos gerem fundos de clientes em infraestruturas blockchain.

A transformação de prazos refere-se à forma como o setor bancário financia empréstimos de longo prazo com depósitos que os titulares podem necessitar de levantar a qualquer momento. O atrito entre iniciar e concluir um serviço é um dos pilares que sustentam o sistema atual.

Substitua as rotas tradicionais pelos carris da blockchain que os depósitos tokenizados utilizam, e os clientes bancários poderão agora aceder aos seus depósitos instantaneamente e 24 horas por dia, 7 dias por semana.

Esta experiência sem complicações significa que qualquer pessoa pode transferir o seu dinheiro de um banco para outro que ofereça melhores taxas em questão de segundos, e não de dias.

A dor de cabeça transforma-se em enxaqueca quando os economistas consideram um cenário em que os agentes de IA podem redirecionarmatico dinheiro dos tokens de depósito programáveis para os clientes.

Em suma, os economistas da Fed de Dallas acreditam que os bancos não se podem dar ao luxo de ter depósitos estáveis que se tornem reservas instáveis.

Os bancos optaram por depósitos tokenizados em vez de stablecoins

Os bancos têm travado uma luta pelo seu futuro desde que a administração Trump deu prioridade à regulamentação das stablecoins. Numa dessas frentes, os grupos bancários atrasaram a aprovação da Lei CLARITY durante meses, preocupados com o facto de os emitentes de stablecoins estarem a obter uma vantagem percebida ao pagar rendimentos aos clientes.

Os bancos adotaram os depósitos tokenizados como uma alternativa totalmente regulamentada às stablecoins, que ainda carecem de uma estrutura regulatória completa. Com os depósitos tokenizados, os bancos mantêm-se dentro das normas bancárias existentes e podem até pagar juros aos detentores.

Um futuro em que um sistema concorrente obtenha vantagem competitiva sobre os bancos não afectará apenas estes, mas também se estenderá às famílias e empresas que dependem deles para obter crédito.

Tal como alertado pela agência de notação de risco S&P Global em Junho, os bancos podem enfrentar custos de financiamento inflacionados e perder uma grande parte das suas receitas de pagamentos se as empresas de stablecoins apresentarem um crescimento significativo à sua custa.

A McKinsey estimou que apenas cerca de 15% regressa ao sistema bancário como reservas grossistas por cada 1.000 dólares que um cliente converte numa stablecoin de terceiros.

Independentemente dos alertas da Fed de Dallas , pelo menos com depósitos tokenizados, os bancos podem apresentar aos clientes uma alternativa comparável que ainda mantém 100% dos seus fundos nos registos do banco.

A indústria já está a construir os carris

O alerta surge numa altura em que os bancos americanos correm para implementar a infraestrutura necessária. O JPMorgan Chase, o Citigroup, o Bank of America e o Wells Fargo estão a apoiar uma rede partilhada de depósitos tokenizados, gerida pela The Clearing House, com lançamento previsto para 2027, como foi Cryptopolitan .

, a Swift anunciou que o seu livro-razão blockchain estava pronto para utilização inicial, com 17 bancos em seis continentes a preparar projetos-piloto. Além disso, uma coligação de 39 associações bancárias estaduais formou a BankChain Alliance para oferecer aos bancos mais pequenos a sua própria rota on-chain.

Para que a adoção tenha relevância, observou a Fed de Dallas, os tokens de depósito precisam de circular para além do banco que os emitiu, que é exatamente o que estes consórcios e associações visam possibilitar.

Os banqueiros já estão a avaliar as consequências. Matt McAfee, responsável pela inovação empresarial e ativos digitais do M&T Bank, disse ao American Banker que os riscos parecem "familiares", mas são "maiores num mundo onde os clientes podem movimentar dinheiro 24 horas por dia, 7 dias por semana".

Os economistas não chegaram a prever até que ponto a adoção irá ocorrer. Descreveram as possíveis consequências, escreveram, “sem emitir um juízo de valor sobre a probabilidade de tal adoção ocorrer”

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