Relatório Cryptopolitan : Bitcoin teve a sua melhor semana desde março de 2023 e apenas 30% dos nossos leitores acreditam que isso levará aos 100 mil dólares    

O mercado total de criptomoedas registou um aumento de mais de 474 mil milhões de dólares após uma única linha do anúncio do Departamento do Tesouro dos EUA. Perguntámos aos leitores da nossa newsletter se achavam que o movimento era real e que ainda tinha potencial de subida. A maioria deles aguarda a decisão do Congresso. 

O próprio movimento 

O preço de abertura do Bitcoinna segunda-feira, 17 de agosto, foi de cerca de 62.800 dólares e, na sexta-feira, fechou em torno dos 77.700 dólares, chegando a atingir brevemente um máximo de aproximadamente 79.500 dólares. Isto representa uma valorização de mais de 23% em sete dias, o seutronretorno semanal desde março de 2023. Em dólares, o BTC adicionou cerca de 14.000 dólares em cinco dias e viu mais de 280 mil milhões de dólares serem adicionados à sua capitalização bolsista no mesmo período. 

O movimento das altcoins foi ainda mais explosivo. O gráfico TOTAL2ES no TradingView, que traca capitalização de mercado combinada de todas as criptomoedas, exceto Bitcoin e stablecoins, registou um máximo semanal de 28,93%. Esta foi a maior movimentação desde novembro de 2024. 

XRP valorizou mais de 48% na última semana, enquanto Ethereum subiu mais de 2.400 dólares com um ganho de aproximadamente 29%. Zcash teve uma subida de 71% após um pedido de conversão para ETF na Grayscale. Outras altcoins tradicionais, como BNB, Chainlink, Cardano e Dogecoin também registaram ganhos de dois dígitos. 

A Hyperliquid é outro projeto que tem vindo a gerar manchetes positivas durante a maior parte deste ano, e a HYPE tem sido a criptomoeda com melhor desempenho até à data entre as dez principais por capitalização de mercado. A vela da semana passada, no entanto, foi uma dastronfortes da sua história, com um ganho de mais de 43%, e a HYPE atingiu um novo máximo histórico de 83 dólares. Esta subida ocorreu depois de o Presidentedent ter afirmado que a CFTC estava a trabalhar arduamente para trazer a plataforma para o território americano de forma totalmente legal e em conformidade com as regulamentações.  

Por detrás de tudo isto, estava o motor mecânico. De acordo com a CoinGlass, quarta-feira, 19 de agosto, foi o maior dia de liquidação de posições curtas desde que a métrica começou a tracem junho de 2021. As posições curtas no valor de 2,739 mil milhões de dólares foram liquidadas à força, superando o recorde anterior de 10 de outubro. 

O que desencadeou realmente tudo? 

O catalisador não teve nada a ver com criptomoedas. Na quarta-feira, 19 de Agosto, o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, anunciou que o governo iria duplicar, no mínimo, o valor das suas operações de recompra de obrigações de longo prazo, elevando-as de 2 mil milhões de dólares para um mínimo de 4 mil milhões de dólares por operação. A alteração vigora de 9 de setembro a 4 de novembro. 

O governo dos EUA financia-se através da venda de obrigações. Os investidores compram estes títulos e recebem juros. A taxa de juro que o governo oferece, chamada rendimento, varia de acordo com a procura. Muitos compradores significam que o governo pode pagar menos. Poucos compradores significam que ele precisa de pagar mais. Até meados de Agosto, a procura de obrigações de longo prazo dos EUA era tão fraca que a yield das obrigações a 30 anos atingiu 5,337%, o nível mais elevado desde 2007. 

Uma recompra de obrigações é a ação do Tesouro americano de entrar no mercado aberto e recomprar obrigações que emitiu anteriormente. Esta prática tem vindo a ser mantida como um programa permanente desde maio de 2024, principalmente como forma de manutenção da infraestrutura do mercado obrigacionista. Duplicar o volume destas operações coloca um comprador muito maior do outro lado da transação, e uma maior pressão de compra reduz os rendimentos.

Eis porque tudo isto importa para as criptomoedas. O rendimento dos títulos do Estado de longo prazo é, na prática, o rendimento mínimo disponível sem risco. Todos os outros ativos do mundo são precificados em relação a ele. Quando um título a 30 anos paga mais de 5%, manter algo volátil e sem rendimento parece um mau negócio em comparação. Quando este número desce, o cálculo altera-se e o capital começa a procurar retorno algures mais distante da curva de juros. 

O dólar desvalorizou. O ouro subiu. As ações interromperam uma sequência de três dias de perdas. Bitcoin disparou. Todas as quatro são variações da mesma operação.

É de salientar uma ressalva importante, pois complica a interpretação otimista. O Tesouro não está a criar dinheiro novo. Está a comprar obrigações de longo prazo e a emitir obrigações de curto prazo para as financiar, pelo que o stock total de empréstimos do governo não se altera. Trata-se de uma alteração na estrutura da dívida, não de uma expansão da liquidez. O que movimentou os mercados foi o sinal, não o mecanismo: Washington intervirá quando a situação a longo prazo se tornar insustentável. 

Opinião dos Leitores: A Enquete 

O que diz a divisão  

Três respostas, três divisões aproximadamente iguais e uma variação de seis pontos percentuais entre a resposta mais alta e a mais baixa. Não existe qualquer consenso, o que por si só é invulgar. Os leitores que acompanham este mercado de perto geralmente convergem mais do que isso após uma semana de subida de 23%.  

Talvez, mas o Congresso ainda tem de agir (36,36%): A resposta da maioria, e aquela que parece mais bem informada. Este grupo não contesta a importância da medida do Tesouro. Defendem que um fator macroeconómico favorável por si só não leva Bitcoin aos seis dígitos sem a aprovação da regulamentação. Esta visão tem uma data definida: 15 de setembro, quando a Lei CLARITY enfrentará a sua primeira votação processual no Senado. Trump aproveitou a mesma reunião na Casa Branca, na quarta-feira, para pressionar o Congresso a aprovar legislação sobre a estrutura de mercado. Se esta votação falhar, o projeto de lei estará praticamente encerrado para 2026. Este terço do público identificou corretamentedento catalisador político e o catalisador macroeconómico estão a seguir trac, e apenas um deles surtiu de facto efeito.

Não, já vimos falsos rompimentos antes (33,3%): um terço dos leitores está a tratá-lo como reconhecimento de padrões, e não como pessimismo. Bitcoinpara 2026 era de 94.820 dólares em janeiro. A máxima histórica de 126.198 dólares foi atingida em outubro passado. Uma cotação de 77.000 dólares étronesta semana e ainda está bem abaixo de ambas as marcas. Mais importante, este grupo provavelmente percebeu o que impulsionou o movimento. Mais de 4 mil milhões de dólares em liquidações significam que grande parte das compras foi forçada, e não escolhida. Os apertos esgotam-se. Uma vez que os short-sellers desaparecem, o combustível também se esgota, e o que resta é um mercado com um posicionamento mais fraco em ambas as direções.

Sim, este é o verdadeiro catalisador (30,3%): o grupo mais pequeno, mas não por grande diferença, e os seus argumentos não são fracos. Algo mudou realmente na quarta-feira. O Tesouro demonstrou que vai intervir para comprimir os rendimentos a longo prazo, e esta intervenção entra em vigor a 9 de setembro. Ray Dalio passou a sexta-feira a aconselhar os investidores a reduzirem a exposição a obrigações e a manterem o ouro e alguns Bitcoin como proteção contra o risco da dívida norte-americana. Se a tese principal é a desvalorização da moeda e a deterioração fiscal, esta semana foi uma confirmação, e não um mero ruído.

O interessante nesta análise é que todas as três posições são internamente coerentes. Ninguém está obviamente errado. Estão a atribuir pesos diferentes ao mesmo conjunto de factos, e esta atribuição resume-se a saber se acha que as datas de setembro se confirmam. 

Duas Datas, Uma Resposta

O caminho a partir daqui é excecionalmente legível, o que não acontece com frequência neste mercado.

O dia 9 de setembro é quando as recompras alargadas começam de facto. Até agora, tudo não passou de uma reação a um anúncio. O suporte de liquidez torna-se real nesse dia e, se os rendimentos a longo prazo continuarem a cair, a procura de activos de risco deverá persistir.

O dia 15 de setembro é a votação para encerrar o debate sobre a Lei CLARITY. O facto de Trump ter recebido executivos na Casa Branca não é o mesmo que sete senadores democratas aceitarem votar a favor de um projeto de lei. Se for aprovado, os 36% que disseram que o Congresso ainda precisa de agir terão a sua resposta, e os dois catalisadores finalmente alinharão. Se for rejeitado, o impulso político dissipar-se-á num mercado que acabou de liquidar as suas posições curtas e não tem mais ninguém para absorver uma reversão. 

O que torna esta semana genuinamente diferente dos falsos arranques anteriores é a origem do catalisador. Bitcoin não subiu devido à aprovação de um ETF, a um anúncio de um departamento financeiro ou a qualquer evento com origem no universo das criptomoedas. Subiu porque o Tesouro dos EUA sinalizou que iria intervir para conter os rendimentos a longo prazo, e o capital reajustou-se em conformidade, simultaneamente, no ouro, nas ações e nos ativos digitais. Isto demonstra que o activo se comportou como um instrumento macroeconómico, em vez de um instrumento auto-referencial, que era o que a tese institucional sempre previu que ele acabaria por fazer.

Se tal se confirma ou não, é uma questão em aberto. Os nossos leitores estão divididos em três opiniões porque a resposta honesta exige informação que ainda não existe. Daqui a três semanas, existirão.

Não se limite a ler notícias sobre criptomoedas. Compreenda-as. Assine nossa newsletter. É grátis.