Tribunal suspende proibição de mercados de previsão em Minnesota antes do início em 1º de agosto

A Kalshi e a Polymarket obtiveram uma liminar que impede Minnesota de aplicar sua proibição aos mercados de previsão, permitindo que dois dos serviços de negociação de crescimento mais rápido continuem operando em um momento de crescimento recorde para o setor.

A decisão terá implicações mais amplas para as criptomoedas. A Polymarket realiza liquidação de margem on-chain usando stablecoin. Além disso, as negociações relacionadas a criptomoedas representam uma parcela significativa das negociações realizadas por ambas as empresas mencionadas.

Portanto, a proibição em nível estadual não afetará apenas duas empresas — ela também determinará até que ponto os estados podem ir na regulamentação dos mercados que se interligam cada vez mais com os ativos digitais, em um momento em que os reguladores ainda estão tentando determinar se os mercados de previsão estão sujeitos à regulamentação da lei de derivativos ou se enquadram nas regulamentações de jogos de azar.

Por que uma decisão estadual afeta as criptomoedas?

Os mercados de previsão permitem que as pessoas participem de negociações por meio detracrelacionados a eventos futuros. O custo dostracreflete a probabilidade de a previsão se concretizar, conforme declarado pelo Pew Research Center.

As criptomoedas se tornaram uma das maiores categorias de negociação do setor. A Pew estima que ativos digitaistracos contratos representam aproximadamente 20% do volume de negociação da Polymarket e cerca de 7% do da Kalshi desde julho de 2024, ficando atrás apenas de esportes e política.

Isso deixa claro que o processo judicial de Minnesota é importante não apenas para as duas empresas. da Polymarket para um livro de ordens centralizado de alto desempenho (CLOB v2) e o lançamento de um novo token lastreado em USDC, chamado pUSD, demonstram uma tendência na forma como os principais mercados de previsão estão se transformando em infraestruturas de negociação nativas de criptomoedas mais avançadas.

À medida que essas plataformas se tornam mais rápidas, mais líquidas e melhor integradas com a liquidação baseada em blockchain, as decisões judiciais em Minnesota ganham maior importância para todo o ecossistema de ativos digitais. Ao bloquear a implementação da decisão de Minnesota, o tribunal permite a continuidade de uma grande quantidade de atividades de negociação nativas de criptomoedas no estado.

Um setor que ultrapassou os limites do seu nicho

O rápido crescimento do setor explica por que o caso tem recebido mais atenção. Dados da Artemis indicam que o volume de negociação dos mercados de previsão se manteve entre US$ 25 e US$ 30 bilhões por mês nos primeiros cinco meses de 2026 e, posteriormente, atingiu um recorde histórico de US$ 52,8 bilhões em junho.

No mês de julho, o volume de negociações acumulado atingiu US$ 50,9 bilhões, o que significa que a atividade comercial permanece alta mesmo após a Copa do Mundo da FIFA, um dos maiores eventos de negociação do ano.

Diferentemente dos anos anteriores, quando os eventos e desenvolvimentos políticos ganharam destaque, neste ano os mercados de previsão foram impulsionados por eventos esportivos, expectativas macroeconômicas, atividades do banco central e desenvolvimentos nos mercados de criptomoedas.

Segundo a Galaxy Research, o volume acumulado ao longo da vida útil dos mercados de previsão ultrapassou os 150 mil milhões de dólares. Os analistas da Bernstein mencionados pela Galaxy acreditam que, se a regulamentação melhorar, os mercados de previsão poderão atingir um valor de 1 bilião de dólares até 2030.

No entanto, se isso acontecerá ou não depende de uma questão importante que está sendo testada atualmente em Minnesota e em vários outros estados: o acesso ao mercado.

Kalshi assume a liderança enquanto a Polymarket mira a relocalização de suas operações nos EUA

A competição também mudou a favor da Kalshi. De acordo com dados da Token Terminal, a exchange regulamentada detém 61,1% do volume nocional nos últimos cinco anos, totalizando US$ 159,5 bilhões, contra US$ 101,7 bilhões da Polymarket. A Kalshi movimentou US$ 39,5 bilhões em volume nocional nos últimos 30 dias, em comparação com os US$ 8,7 bilhões da Polymarket, o que destaca o recente crescimento da exchange.

A principal diferença entre elas reside na regulamentação. A Kalshi é um Mercado de Contratos Designado,tracpela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), enquanto a Polymarket não possui a supervisão da CFTC em sua plataforma internacional.

Segundo estimativas da Galaxy, as operações da Polymarket nos EUA geraram cerca de US$ 1,3 bilhão em negociações em abril, contra cerca de US$ 9 bilhões em sua plataforma internacional. Além disso, foi relatado que a Polymarket está buscando uma aprovação regulatória mais ampla nos EUA para sua plataforma principal.

Assim, a controvérsia que teve origem em Minnesota está tendo impacto além do estado em questão. Se os juízes persistirem em optar pela regulamentação federal das bolsas de palpites em vez da regulamentação estadual dos jogos de azar, os mercados de palpites podem se tornar uma das principais áreas onde as criptomoedas alcançarão ampla aceitação, utilizando a regulamentação de mercado existente em vez de leis específicas para criptomoedas. Se os estados vencerem no final, no entanto, o mercado poderá enfrentar muitos obstáculos ao operar em meio a regulamentações conflitantes.

O que os investidores devem observar a seguir

A decisão do tribunal é provisória, e a questão mais ampla sobre se os estados têm permissão para restringir os mercados de previsão regulamentados pelo governo federal permanece em aberto. Os investidores estarão interessados em ver qual será o próximo passo de Minnesota, se outros estados implementarão restrições semelhantes e como a Polymarket conseguirá expandir seu alcance regulatório nos EUA.

O resultado pode impactar mais do que apenas os mercados de previsão. À medida que as stablecoins e ostracde ativos digitais se tornam cada vez mais integrados a essas plataformas, o caso pode influenciar a forma como os investidores institucionais enxergam a infraestrutura financeira baseada em blockchain. A disputa em Minnesota pode, em última análise, ajudar a determinar se a supervisão federal de derivativos ou as leis estaduais sobre jogos de azar defia próxima etapa desse mercado em rápida expansão.

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