Comentários públicos reagem ao plano da SEC de flexibilizar a exigência de lucros trimestrais

A maior parte das manifestações públicas sobre a proposta da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) de permitir que as empresas divulguem seus resultados duas vezes por ano, em vez de quatro, não apoia a mudança. Há também uma disputa sobre um endereço de e-mail digitado incorretamente, que agora ameaça o processo que a agência deve seguir antes de finalizar qualquer alteração.

A SEC apresentou a regra em 5 de maio de 2026, no Comunicado nº 33-11414. A regra daria às empresas de capital aberto a opção de apresentar um relatório semestral em um novo Formulário 10-S em vez de três relatórios trimestrais do Formulário 10-Q, mantendo o Formulário 10-K anual.

No mesmo dia em que a proposta foi divulgada, o Comissário Mark Uyeda afirmou que o ritmo atual de relatórios remonta à era industrial do pós-guerra e que não se deve presumir que seja adequado para todos os emissores em 2026.

No entanto, muitos investidores não estão comprando isso agora.

Por que a maioria dos investidores se opõe à mudança na SEC?

A Better Markets, uma organização sem fins lucrativos de defesa dos investidores, analisou os comentários publicados no site da SEC e constatou que quase 99% eram contrários à proposta, de acordo com a diretora de políticas do grupo, Amanda Fischer, ex-chefe de gabinete da SEC.

A página de comentários da SEC para a regulamentação recebeu dezenas de milhares de contribuições, e a agência afirmou publicamente que ainda está trabalhando para analisar o acúmulo de documentos a serem publicados.

As propostas vieram tanto de grandes investidores institucionais quanto de investidores individuais. O Conselho de Investidores Institucionais, cujos membros administram cerca de US$ 5,2 trilhões, enviou uma carta se opondo à mudança.

Seu consultor jurídico geral, Jeff Mahoney, escreveu que estender o intervalo entre os relatórios afetará a revisão dos auditores e a certificação da administração, além de piorar a volatilidade do preço das ações. O Conselho citou uma pesquisa do CFA Institute de 2026, na qual apenas 35% dosdentapoiaram a mudança para relatórios semestrais.

Uma comunidade do Reddit, r/wallstreetbets, que afirma ter 18 milhões de investidores de varejo, se manifestou contra a proposta. Em sua carta, argumentaram que o relatório trimestral é a forma como uma geração de pequenos investidores aprendeu a ler um balanço patrimonial, muitas vezes depois de ver uma ação cair após a divulgação de resultados e analisar o relatório 10-Q para descobrir o motivo.

A comunidade afirma que, se a comissão reduzir a frequência dos relatórios, eliminará o mecanismo do qual passou a depender.

A presença de um 's' afetou o envio do feedback à SEC?

Foi apontada a ausência de um "s" no endereço que deveria receber os comentários, sendo que alguns a consideraram um erro administrativo. A versão da proposta publicada no Diário Oficial Federal direcionava os interessados a enviar seus comentários para rule-comment@sec.gov.

O endereço designado que a SEC tem em sua própria página de instruções, e que tem usado em quase todas as propostas de regras desde pelo menos 2019, é rule-comments@sec.gov, com um "s"

A Better Markets apontou a discrepância em uma carta de 13 de julho ao presidente Paul Atkins e aos comissários Hester Peirce e Mark Uyeda, classificando o endereço divulgado como “incorreto” e alertando que isso “indubitavelmente privou alguns membros do público da oportunidade de expressar suas opiniões”. O prazo para envio de comentários já havia se encerrado em 6 de julho.

No entanto, um porta-voz da SEC confirmou que ambos os endereços são válidos.

A SEC reiterou essa garantia em sua página de comentários. Fischer afirma não poder provar o ocorrido, mas suspeita que tenha sido um erro de digitação. Segundo ela, diversas pessoas que relataram ter enviado feedback para o endereço singular nunca apareceram online.

A Lei de Procedimento Administrativo exige que as agências compartilhem comentários e respondam aos comentários relevantes antes de adotar uma norma. Este é também o fundamento pelo qual uma norma pode ser contestada judicialmente.

A Better Markets destacou que a SEC reabriu 11 regras e um pedido de comentários em 2021 e 2022 após um erro tecnológico na coleta de feedback.

Fischer afirmou que a SEC divulgou um número superior a 66.000 comentários, enquanto ela acredita que o número real, que ela atribuiu a uma citação de Atkins em uma reunião interna, pode chegar a 200.000.

O que está em jogo para os emissores de criptomoedas?

A mesma Divisão de Finanças Corporativas da SEC que está impulsionando essa mudança nos relatórios é também a que está promovendo a reforma dos criptoativos sob a direção do Diretor Moloney e do Presidente Atkins, por meio do Projeto Crypto.

Atkins afirma que a rigidez do ciclo de 90 dias é umatracque leva a gestão a focar em metas de curto prazo.

Com essa nova diretriz, as empresas de ativos digitais que estão abrindo capital terão que manter os relatórios trimestrais ou optar por relatórios semestrais, a mesma escolha que qualquer outra empresa emissora sob a nova regra.

No entanto, os críticos afirmam que isso acarreta uma contrapartida em termos de transparência, favorecendo os investidores institucionais em detrimento dos investidores individuais.

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