As ações preferenciais da Strategy STRC caem 11% abaixo do valor nominal, enquanto o modelo de tesouraria Bitcoin enfrenta ceticismo do mercado

As ações preferenciais perpétuas de taxa variável da STRC, da Strategy, fecharam a US$ 89,15 por ação em 17 de junho, mais de 11% abaixo de seu valor nominal de US$ 100.

A queda levantou novas questões sobre o apetite dos investidores por instrumentos de rendimento lastreados Bitcoin. O STRC foi projetado para oferecer dividendos variáveis e, ao mesmo tempo, ajudar a Strategy a captar recursos para sua estratégia de tesouraria Bitcoin , mas seu desconto crescente agora sinaliza pressão sobre esse modelo de financiamento.

Os investidores que compraram perto do valor nominal já absorveram uma perda de marcação a mercado aproximadamente equivalente a um ano inteiro da taxa de dividendos anual atual da STRC, de 11,5%.

Peter Schiff, economista-chefe e estrategista global da Euro Pacific, criticou a estrutura do plano X, descrevendo-a como uma armadilha perigosa para "aposentados avessos ao risco"

As ações da STRC caem abaixo do valor de mercado à medida que crescem as dúvidas sobre o rendimento

A queda da STRC abaixo do valor nominal é importante porque o instrumento é fundamental para a estratégia de financiamento de ações preferenciais da Strategy.

Esperava-se que o título fosse negociado próximo a US$ 100, com a taxa de dividendos variável ajudando a estabilizar a demanda. Mas a queda para cerca de US$ 89 sugere que os investidores estão exigindo um rendimento efetivo maior ou questionando a sustentabilidade do pagamento.

Relatórios de 18 de junho indicam que o mercado está apostando em rendimentos mais altos, citando a crescente desconfiança na estabilidade dos dividendos da STRC e na estratégia de financiamento da Strategy para futuras compras Bitcoin .

Schiff argumentou que a Strategy pode enfrentar uma escolha difícil. Se a empresa aumentar o rendimento das ações preferenciais da STRC para cerca de 13%, poderá estabilizar o preço dessas ações, mas aumentará o custo de capital. Se não aumentar o rendimento, as ações preferenciais da STRC poderão permanecer sob pressão.

A estratégia aponta para as reservas Bitcoin como possível fonte de cobertura

A Strategy buscou tranquilizar os detentores de Bitcoin em 17 de junho, publicando na plataforma X que possui “32 anos de cobertura de dividendos por meio de nossa Reserva de $BTC”

A declaração parece responder às preocupações sobre se a Strategy pode manter os dividendos preferenciais sem depender fortemente da diluição de ações ordinárias por meio de seu programa de negociação no mercado.

No entanto, a afirmação deve ser interpretada de acordo com a própria interpretação da Strategy. Sua reserva Bitcoin pode representar uma cobertura de longo prazo para o balanço patrimonial, mas sua cobertura de reserva cash é muito mais curta.

No mesmo dia, a empresa tracda STRC estimou que 4,8 milhões de ações da STRC foram negociadas sem nenhuma emissão ATM (atendimento ao mercado). A tracafirmou que os números sugerem que a Strategy não emitiu novas ações da STRC durante esse período, embora tais estimativas ainda estejam sujeitas a confirmação posterior por meio de documentos da empresa.

A Strategy também havia promovido a trajetória de crescimento da STRC um dia antes, afirmando que o instrumento estava escalando a uma taxa anualizada de aproximadamente 350%.

Em 15 de junho, a empresa anunciou que a STRC passaria a adotar um cronograma de dividendos quinzenal, com a primeira data de registro sob a nova periodicidade marcada para 30 de junho e a primeira data de pagamento prevista para 15 de julho, sujeita à aprovação do conselho.

O desconto ameaça o financiamento futuro do BTC

A crescente diferença entre o preço de mercado do STRC e seu valor nominal de US$ 100 é relevante não apenas para os detentores atuais.

A Strategy é a maior detentora corporativa Bitcoin , e seus programas de ações preferenciais se tornaram parte de sua estratégia para financiar novas compras Bitcoin . Se os investidores perderem a confiança em instrumentos como o STRC, a Strategy poderá ter mais dificuldade ou custos mais elevados para captar recursos para futuras aquisições de BTC.

Isso poderia reduzir uma das fontes mais visíveis da demanda institucional Bitcoin no mercado de criptomoedas. A capacidade da Strategy de emitir ações preferenciais em condiçõestracdepende de os investidores acreditarem na sustentabilidade do modelo de dividendos e de a empresa conseguir manter a confiança em sua estrutura de capital.

Uma taxa de dividendos mais alta poderia sustentar o preço de mercado da STRC, mas também aumentaria os custos de financiamento da Strategy. Essa compensação é importante porque, quanto maior o custo do capital, mais difícil se torna justificar o uso de ações preferenciais para financiar o acúmulo de mais Bitcoin .

Produtos concorrentes preferenciais aumentam a pressão

A STRC também enfrenta pressão devido à queda nos preços Bitcoin e ao aumento da concorrência.

O investidor e analista Betirement afirmou que três fatores estão pressionando o ativo: a queda do Bitcoinda faixa de US$ 80.000 para a faixa de US$ 60.000, a concorrência do produto SATA Preferred da Strive e a migração para outros instrumentos preferenciais da Strive, incluindo STRD, STRK e STRF.

A queda nos preços Bitcoin enfraquece a confiança no tesouro que lastreia o modelo. Ao mesmo tempo, produtos concorrentes com pagamentos maiores ou mais frequentes podem atrair investidores focados em rendimento, afastando-os do STRC.

A comparação com a Strive é especialmente importante porque sugere que o mercado de ações preferenciais do tesouro Bitcoin não é mais controlado por um único emissor. De acordo com o STRC.live, a Strive adquiriu cerca de 203 BTC por meio de aproximadamente 214.000 ações SATA no mesmo dia em que as ações da STRC estavam em queda.

O próximo teste será no dia 30 de junho

A próxima data importante para a STRC é 30 de junho, quando ocorre a primeira data de registro sob o novo cronograma de dividendos quinzenais.

Os investidores estarão atentos para saber se a Strategy aumentará a taxa de dividendos acima dos atuais 11,5% na próxima atualização mensal. Uma taxa mais alta poderia ajudar a aproximar o STRC da paridade, mas também encareceria o financiamento futuro Bitcoin .

Por ora, o desconto da STRC é um sinal de alerta. Isso demonstra que os investidores estão exigindo maior remuneração por manter produtos de rendimento atrelados Bitcoin, especialmente enquanto Bitcoin está sendo negociado a preços mais baixos e instrumentos concorrentes oferecem alternativastrac.

O resultado será importante para mais de uma ação preferencial. Se a Strategy conseguir estabilizar a STRC, poderá preservar um importante canal de financiamento para futuras compras Bitcoin . Se o desconto aumentar, um dos maiores compradores institucionais do mercado de criptomoedas poderá enfrentar um custo de capital mais elevado.

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