Schnabel, do BCE, alerta que as stablecoins ameaçam a soberania monetária e defende o euro digital como âncora

Isabel Schnabel, membro do Conselho Executivo do Banco Central Europeu, argumentou recentemente que as stablecoins representam uma ameaça à estabilidade financeira e à soberania monetária. 

Schnabel fez coro com a opinião central do Banco Central Europeu, argumentando que as moedas digitais dos bancos centrais (CBDCs) são a base adequada para o sistema monetário europeu.

Por que as stablecoins são consideradas tão arriscadas? 

Durante uma palestra na conferência internacional do Banco da Coreia em Seul, Isabel Schnabel, membro do Conselho Executivo do Banco Central Europeu (BCE), comparou as stablecoins atuais com os fundos do mercado monetário que revolucionaram o setor bancário na década de 1970. 

O BCE mantém há muito tempo uma posição contrária às moedas digitais emitidas por entidades privadas e afirmou repetidamente que apenas uma CBDC soberana pode servir como uma âncora monetária credível.  

A comparação feita por Schnabel entre stablecoins e fundos do mercado monetário (MMFs) baseou-se em semelhanças estruturais. Os MMFstracdepósitos dos bancos investindo em títulos do governo de curto prazo, papel comercial e acordos de recompra e, da mesma forma, as stablecoins prometem resgate na proporção de um para um em relação a moedas fiduciárias, mantendo ativos de reserva como títulos do tesouro, operações de recompra e depósitos bancários. 

Schnabel explicou que, como a grande maioria das stablecoins em todo o mundo está atrelada ao dólar americano, sua volatilidade poderia reforçar a influência monetária dos Estados Unidos em detrimento de outras moedas. Essa dinâmica poderia corroer completamente a soberania monetária das economias emergentes.

O mercado global de stablecoins está avaliado em aproximadamente US$ 320 bilhões. O USDT da Tether representa US$ 188 bilhões desse total, enquanto o USDC da Circle corresponde a cerca de US$ 75,8 bilhões. Cryptopolitan já havia relatado que o EURC da Circle, denominado em euros, é negociado a uma fração desses valores, com uma oferta de cerca de US$ 543 milhões. 

Apesar disso, a oferta de stablecoins denominadas em euros aumentou 48% no último ano, e o volume de transações do EURC disparou mais de 1.100% após a implementação do MiCA. 

Projeto-piloto do euro digital adiado para 2027

A solução do BCE é oferecer uma alternativa pública juntamente com stablecoins privadas, mas o projeto-piloto do euro digital em si não deverá começar antes do segundo semestre de 2027. Terá a duração de 12 meses e será limitado a um pequeno número de bancos e comerciantes. E, independentemente dos resultados do projeto-piloto, o BCE não prevê emitir um euro digital antes de 2029, no mínimo. 

Cryptopolitan noticiou anteriormente que dez grandes bancos europeus, incluindo BNP Paribas, ING e UniCredit, formaram um consórcio chamado Qivalis para lançar uma stablecoin lastreada em euros. 

Adentdo BCE, Christine Lagarde, já havia discursado no Fórum Econômico Latino-Americano do Banco de Espanha, em maio, onde observou que mesmo as stablecoins denominadas em euros acarretam riscos para a estabilidade bancária e a transmissão da política monetária. 

O BCE tem sido consistente em sua resistência às stablecoins, mesmo com outras vozes contrárias nos círculos políticos europeus. Um relatório da Blockchain for Europe, coescrito pelo ex-diretor-geral do BCE, Ulrich Bindseil, argumentou em abril que a estrutura MiCA da UE é muito restritiva e corre o risco de levar o mercado de stablecoins para fora do bloco. 

Rebecca Christie, escrevendo para a Intereconomics em uma análise da Bruegel, argumentou que a UE não pode se dar ao luxo de não ter um euro digital. Ela alertou que um vácuo público incentivaria alternativas do setor privado que poderiam se disseminar, entrar em colapso e ameaçar a estabilidade financeira.

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