A alta de US$ 74 mil do Bitcoindurou apenas 3 dias. Agora o petróleo está a US$ 115, o mercado de trabalho está em queda livre e o verdadeiro teste começa 

Na semana passada, Bitcoin abriu a segunda-feira cotado a US$ 65,7 mil e subiu até atingir US$ 74 mil na quarta-feira, representando uma alta de mais de 12%. Esse impulso foi sustentado pelatrondemanda de ETFs Bitcoin à vista, que registraram entradas de cerca de US$ 460 milhões na segunda-feira, seguidas por mais dois dias consecutivos com saldo positivo até meados da semana. No entanto, esse ímpeto não se manteve até o final da semana. Quinta e sexta-feira registraram saídas líquidas acumuladas de cerca de US$ 576 milhões, e Bitcoin recuou para cerca de US$ 67,4 mil. 

A razão para uma semana tão turbulenta para Bitcoin deveu-se puramente ao ambiente macroeconômico. Em poucos dias, a economia dos EUA perdeu 92.000 empregos, um número muito pior do que o esperado, sinalizando o colapso mais acentuado do mercado de trabalho desde o início da pandemia. Ao mesmo tempo, os preços do petróleo subiram mais de US$ 115, atingindo um pico de US$ 119,48, e atualmente acumulam alta de mais de 45% desde o início do conflito entre EUA e Irã e as interrupções no Estreito de Ormuz. O resultado é um cenário praticamente semdentna história recente: um choque de estagflação, onde a alta dos preços do petróleo ameaça reacender a inflação mesmo com a queda acentuada do emprego. 

Apesar do caos macroeconômico, a própria estrutura do mercado de criptomoedas está indicando um sinal raro. Taxas de financiamento negativas nos principais mercados de títulos perpétuos mostram que os investidores estão fortemente posicionados à venda, uma configuração que frequentemente se mostrou uma reversão importante em ciclos anteriores. 

A alta de US$ 74 mil do Bitcoinmorreu em 3 dias – a reversão do fluxo de ETFs conta a história 

O início da semana passada parecia muito promissor para Bitcoin, mas a movimentação de preços e o posicionamento institucional desde quarta-feira, 4 de março, são bastante reveladores sobre os reais riscos macroeconômicos em jogo. Após os preços atingirem uma mínima de US$ 63 mil com a divulgação das notícias sobre o conflito em 28 de fevereiro, Bitcoin subiu cerca de 17%, chegando a uma máxima de US$ 74 mil no meio da semana. O impulso foi amplamente influenciado pela demanda por ETFs à vista, bem como pela liquidação de posições vendidas, especificamente em 4 de março, que registrou mais de US$ 478 milhões em liquidações de posições vendidas, segundo a CoinGlass. Na segunda-feira, os ETFs Bitcoin à vista registraram entradas de US$ 458,2 milhões, seguidas por US$ 225,2 milhões na terça-feira e US$ 461,9 milhões na quarta-feira, totalizando cerca de US$ 1,15 bilhão em entradas nos três dias. 

No entanto, esse ímpeto não se manteve até o final da semana, já que a demanda institucional diminuiu na quinta e sexta-feira. Embora a semana tenha fechado com um saldo positivo de entradas em ETFs Bitcoin à vista, quinta e sexta-feira registraram uma saída combinada de cerca de US$ 576 milhões, coincidindo com a queda do BTC para cerca de US$ 67,4 mil. 

As notícias macroeconômicas divulgadas no meio da semana foram o principal catalisador dessa reversão. O relatório de empregos dos EUA de fevereiro, publicado em 6 de março, pegou os mercados de surpresa com uma perda de 92.000 vagas, em contraste com a expectativa de um ganho de 55.000, enquanto a taxa de desemprego subiu para 4,4%.

Um dado ainda mais preocupante é que os meses anteriores foram revistos para baixo em 69.000 empregos, o que significa que o mercado de trabalho criou 161.000 empregos a menos do que o relatado anteriormente. 

O ímpeto inicial e a reversão que vimos nos fluxos de ETFs de BTC na semana passada indicam o que provavelmente aconteceu nos bastidores. As instituições compraram durante o ímpeto do meio da semana e venderam rapidamente à medida que os dados macroeconômicos se deterioraram. Isso foi um sinal claro de reposicionamento institucional. Enquanto isso, o fundador da ZX Squared Capital, CK Zheng, alertou que o BTC pode cair mais 30% a partir de agora, afirmando que o ciclo classic de quatro anos permanece intacto, impulsionado pelo comportamento previsível dos investidores de "comprar durante a euforia e vender durante o pânico". 

Bitcoin já está cerca de 47% abaixo de sua máxima histórica de US$ 126 mil, atingida em outubro de 2025, uma queda em grande parte condizente com a severidade observada em declínios anteriores do mercado de baixa. Considerando o mercado de criptomoedas como um todo, as altcoins foram as mais afetadas. O índice TOTAL2ES (que traca capitalização total de mercado das altcoins, excluindo stablecoins) caiu aproximadamente 56% no mesmo período, elevando o domínio do BTC para 58,85% no momento da redação deste texto.  

Total de 2, excluindo stablecoins 

Por que o preço do petróleo acima de US$ 100 é importante para Bitcoin – Este não é o pico de 2022

A velocidade com que os preços do petróleo dispararam desde o início do conflito reflete um choque estrutural mais profundo nos mercados globais de energia. O petróleo bruto WTI subiu quase 38% na última semana, atingindo uma alta de US$ 119,48 por barril hoje, enquanto o petróleo bruto Brent subiu cerca de 35% no mesmo período, chegando a US$ 106. Para se ter uma ideia da velocidade dessa alta, o petróleo estava sendo negociado perto de US$ 85 na quinta-feira, e no domingo à noite os preços já haviam subido para mais de US$ 115. 

A volatilidade dos preços, no entanto, não reflete a gravidade da situação. O Iraque, segundo maior produtor da OPEP, viu a produção de seus três maiores campos petrolíferos no sul do país cair cerca de 70%, de 4,3 milhões de barris por dia para 1,3 milhão, após interrupções e fechamentos no Estreito de Ormuz. Em 2025, mais de 13 a 14 milhões de barris de petróleo bruto fluíam por essa passagem todos os dias, representando aproximadamente 31% do fluxo global de petróleo bruto transportado por via marítima, segundo dados da empresa de inteligência de mercado Kpler .

Choques como este no fornecimento de energia e nos preços do petróleo têm um impacto direto no Bitcoin , pois podem se refletir rapidamente na política monetária inflacionária. Historicamente, cada aumento de US$ 10 no preço do petróleo bruto tende a adicionar cerca de 25 centavos ao preço da gasolina, o que impacta diretamente a inflação ao consumidor e, em última análise, complica a política dos bancos centrais. Com o petróleo agora cotado acima de US$ 100, a pressão inflacionária leva o Federal Reserve a optar por uma postura mais conservadora, mantendo condições de liquidez mais restritivas, o que não é favorável para ativos de risco como as criptomoedas. 

A grande diferença em relação aos picos anteriores nos preços do petróleo é que este conflito diz respeito às cadeias de suprimento físicas e à infraestrutura necessária para o transporte global de petróleo, que estão entrando em colapso. Durante o choque entre Rússia e Ucrânia em março de 2022, o petróleo chegou a subir brevemente para perto de US$ 130 por barril, mas a produção dos maiores exportadores permaneceu praticamente intacta. Esta crise, no entanto, é estruturalmente diferente, com o colapso da produção iraquiana e o fechamento efetivo do Estreito de Ormuz. 

Os sinais políticos vindos dos EUA também sugerem pouco alívio imediato. Odent Donald Trump descreveu os preços mais altos da energia como um "pequeno preço a pagar" pela derrota do Irã, enquanto bancos de investimento como o Goldman Sachs alertam que, se o estreito permanecer fechado, o choque poderá se tornar a interrupção mais grave no fornecimento de petróleo desde o embargo de 1973. 

Dito isso, há alguns sinais iniciais de coordenação internacional em curso. De acordo com reportagens do Financial Times, os países do G7 estão estudando a possibilidade de liberar conjuntamente entre 300 e 400 milhões de barris de reservas estratégicas de petróleo para aliviar a pressão sobre a oferta e acalmar os mercados. Em resposta a essa notícia, os preços do petróleo voltaram a ficar abaixo de US$ 103 por barril. 

A Perspectiva Contrária – Por que o pior cenário macroeconômico em anos pode ser positivo para Bitcoin 

Essa conjuntura macroeconômica coloca o Federal Reserve em uma posição muito delicada. A probabilidade de o Fed manter as taxas de juros é de 96%, segundo a ferramenta FedWatch da CME . O problema, porém, é que os sinais vindos da economia apontam em direções opostas. O rápido aumento dos preços do petróleo, por um lado, reacende os temores inflacionários, enquanto os dados inesperados do relatório de empregos da semana passada indicam um mercado de trabalho em rápida deterioração. Esses pontos divergentes no cenário macroeconômico estão levando a um cenário clássico de estagflação e, historicamente, isso força o Fed a escolher entre combater a inflação ou apoiar o crescimento.

Por exemplo, em 2008, quando o petróleo subiu para US$ 147, o Fed rapidamente mudou de política monetária restritiva para cortes nas taxas de juros em questão de meses. Durante o choque do petróleo da Guerra do Golfo de 1990, cortou as taxas seis vezes em um ano. Em ambos os casos, a mudança na política não ocorreu porque a inflação estava sob controle, mas simplesmente porque os danos econômicos se tornaram graves demais para serem ignorados. 

É aqui que começa a surgir o argumento contrário em favor do Bitcoin . Arthur Hayes, cofundador e ex-CEO da BitMex, argumenta há tempos que choques geopolíticos, e agora o conflito com o Irã, que desencadeou interrupções no fornecimento global de energia, combinado com o colapso do crescimento do emprego, criariam o cenário macroeconômico perfeito e o ímpeto necessário para o Fed cortar as taxas de juros. 

Ao mesmo tempo, um sinal contrário raro também está surgindo nos mercados de criptomoedas. Dados de contratos futuros perpétuos Binance mostram taxas de financiamento negativas em diversos ativos importantes. Por exemplo, a taxa de financiamento do BTC está em -0,0045%, o que significa que os vendedores a descoberto estão pagando aos compradores para manterem suas posições. 

Isso indica uma concentração excessiva de posições vendidas e um posicionamento extremamente pessimista como esse, que, no passado, resultou em pontos de inflexão importantes, como a recuperação de março de 2020, a mínima do ciclo em junho de 2022 e a reversão em outubro de 2024. 

Se o preço do petróleo Brent permanecer acima de US$ 100 por um período prolongado ou continuar subindo em meio a um mercado de trabalho em declínio, o Fed poderá ser forçado a cortar as taxas de juros antes de atingir sua meta de inflação de 2%. Nesse cenário, Bitcoin provavelmente reagirá quase que imediatamente, passando de um ativo de risco em um ambiente de aperto monetário para um ativo que se beneficia da flexibilização monetária. 

O que os investidores Bitcoin devem acompanhar esta semana

Qualquer indício sobre se Bitcoin está seguindo uma tendência positiva ou negativa virá dos fluxos de ETFs no início da semana. Após a forte reversão da semana passada, os dados de segunda e terça-feira mostrarão muito sobre se as instituições estão vendo o atual retorno a US$ 67 mil como uma oportunidade de compra ou o início de uma fase mais ampla de redução de riscos. Os fluxos de ETFs se tornaram um indicador em tempo real do sentimento do "dinheiro inteligente" em relação ao Bitcoin, portanto, os dois primeiros dias de negociação provavelmente revelarão muito sobre como o restante da semana poderá se desenrolar. 

Os investidores também estarão de olho no relatório do IPC, que será divulgado em 12 de março. Esta será a última leitura da inflação antes da reunião do FOMC, agendada para 18 de março. Se a inflação ficar acima do esperado, especialmente com o petróleo cotado acima de US$ 100, isso reforçaria a narrativa de estagflação e pressionaria fortemente o Bitcoin e o mercado de criptomoedas em geral. Por outro lado, caso a inflação fique mais baixa, os mercados provavelmente experimentarão um sinal de alívio temporário. 

Do ponto de vista técnico, o nível de suporte chave permanece em US$ 65.000, com analistas alertando que uma quebra decisiva poderia abrir caminho para a região dos US$ 60.000, enquanto a recuperação de US$ 70.000 sinalizaria que a recente queda foi absorvida. Ao mesmo tempo, os investidores devem acompanhar de perto o mercado de derivativos. Se as taxas de financiamento negativas persistirem durante o início da semana, enquanto o preço se estabiliza, isso fortaleceria a configuração de reversão contrária. No entanto, se o financiamento se tornar positivo enquanto os preços continuam caindo, a tese de short squeeze começa a enfraquecer e pode sinalizar que o mercado ainda tem espaço para novas quedas.