Michael Burry explica em 10.000 palavras por que está apostando contra a Palantir

Michael Burry está apostando contra a Palantir novamente e escreveu mais de 10.000 palavras explicando o porquê. Ele publicou o ensaio no Substack na quinta-feira.

Em novembro, Michael divulgou opções de venda (put options) contra a Palantir e a Nvidia. Isso significa que ele lucra se essas ações caírem. Ele acredita que a Palantir está sobrevalorizada no momento.

Michael não começou com números. Ele começou com Alex Karp.

Alex é o diretor executivo da Palantir . Em "O Filósofo no Vale", de Michael Steinberger, Alex é citado dizendo: "Você acha que é útil ter um louva-a-deus verde fluorescente entrando nos escritórios deles para falar sobre filosofia alemã? Você acha que isso é útil? Posso lhe dizer que não é."

Peter disse: "Minha interpretação do Alex é que ele está lidando com alguns problemas psicológicos, precisando fazer as coisas de uma maneira muito, muito difícil, em vez de uma maneira simples e fácil."

Michael escreveu que sua crítica não é pessoal. Ele deixou claro que: "Passei algum tempo com Peter. Gosto muito dele. Ele é um cara ótimo. Não conheci Alex, mas o livro me fez admirá-lo."

Burry investiga o histórico de prejuízos e gastos exorbitantes da Palantir para fundamentar seu argumento

Antes de abrir seu capital no final de 2020, a Palantir tinha uma tron reputação em Washington e no Vale do Silício. Trabalhava com agências governamentais e parceiros influentes.

Ao mesmo tempo, a empresa estava acumulando prejuízos consideráveis. Quando a Palantir protocolou seu formulário S-1 no verão de 2020, os números vieram a público. Em 30 de junho de 2020, a Palantir havia perdido um total de US$ 3,96 bilhões. Somando os anos de 2018 e 2019, o prejuízo foi de US$ 1,2 bilhão.

As rodadas de financiamento foram expressivas. A maior delas foi a Série K, em 2019, que arrecadou US$ 899 milhões a US$ 11,38 por ação. Entre os financiamentos, a empresa utilizou linhas de crédito rotativo para sustentar o fluxo cash .

Em agosto de 2020, pouco antes da abertura de capital direta, o conselho concedeu a Alex US$ 1,1 bilhão em opções de ações. Michael escreveu: "Se você ainda não percebeu, a empresa realmente sabe como gastar dinheiro."

Burry questiona a plataforma de IA e a avaliação de US$ 300 bilhões

A Palantir foi fundada em 2003 por Peter Thiel e outros empreendedores do Vale do Silício com a missão de criar softwares que ajudem governos, forças armadas e empresas a processar grandes conjuntos de dados.

Em 2023, a Palantir lançou sua Plataforma de Inteligência Artificial, um sistema que supostamente conecta grandes modelos de linguagem da OpenAI e da Anthropic aos dados dos clientes.

Desde então, o crescimento da receita da Palantir tem sido constante. No ano passado, a empresa apoiada por Thiel reportou vendas anuais de US$ 4,5 bilhões. Isso representa um aumento de 56% em relação ao ano anterior. As ações subiram cerca de 450% nos últimos dois anos.

A empresa agora tem um valor de mercado próximo a US$ 300 bilhões. Analistas de Wall Street a classificam, em média, como "acima da média do mercado", com base em dados da MarketWatch. Quando Michael revelou sua posição vendida no ano passado, Alex respondeu publicamente. Ele chamou as apostas contra empresas de IA que "ganham todo o dinheiro" de "superestranhas" e "completamente insanas"

Michael discorda do otimismo. Ele argumenta que a Palantir depende de modelos de linguagem de terceiros que são “maticnão confiáveis”. Ele citou um artigo da Universidade de Stanford que descrevia falhas de raciocínio em grandes modelos de linguagem.

Ele escreveu que isso é importante para “o raciocínio jurídico, o raciocínio científico, o apoio à decisão médica, a definição de alvos militares e outras tarefas verdadeiramente críticas que exigem 100% de precisão e confiança baseadas em dados reais”

Burry aponta para um crescimento desigual e prevê uma avaliação mais baixa

Michael também escreveu que muitos CEOs sentem pressão para demonstrar que estão usando IA. Essa pressão impulsiona a demanda pelo software da Palantir atualmente.

Ele alertou que, com o tempo, as ferramentas de IA poderiam tornar a integração de dados barata o suficiente para que as empresas a gerenciassem por conta própria. Ele citou a Salesforce e a Microsoft como concorrentes bem financiadas. Ele escreveu: "Elas podem atacar antes ou depois que os clientes mais espertos perceberem que o Imperador Palantir está nu."

Michael analisou os números de crescimento regional. A receita comercial nos EUA aumentou 137% no ano passado. A receita comercial internacional cresceu apenas 2%. Ele argumentou que isso sugere que o negócio depende de engenheiros e de um relacionamento próximo com o público em geral. Ele disse que isso se assemelha mais a uma consultoria do que a um modelo de negócios SaaS puro.

Michael encerrou com uma previsão direta. Ele escreveu que a recente sequência de vitórias não irá durar. Previu que a empresa acabará valendo menos de US$ 100 bilhões. Por enquanto, o mercado precifica a Palantir muito acima desse valor. Michael está posicionado para o resultado oposto.

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