As ações de empresas de memória e armazenamento dispararam com a demanda por inteligência artificial em meio à oferta restrita

O mercado de memória está atraindo capital rapidamente, à medida que a escassez de chips se choca com a demanda incessante por inteligência artificial. As ações de empresas de armazenamento e de chips estão em forte ascensão, enquanto os investidores ignoram as altas descontinuadas das megacaps e buscam oportunidades onde o fluxo cash ainda pareça apertado.

Este setor da tecnologia costumava entediar os investidores. O armazenamento era lento, monótono e ignorado. Isso mudou com o aumento dos gastos com IA.

A expectativa é que o investimento global em infraestrutura de IA ultrapasse os US$ 500 bilhões este ano. Enquanto as ações de grandes empresas estagnaram, as ações ligadas ao setor de armazenamento dispararam, transformando um mercado negligenciado em uma das oportunidades mais promissoras do ano.

A escassez de chips impulsiona a alta dos preços e das ações

As ações da SanDisk quase dobraram desde janeiro e subiram quase 1.100% desde agosto do ano passado. As da Micron e da Western Digital triplicaram no mesmo período.

A SK Hynix fez o mesmo. A alta gerou bilhões em ganhos para fundos de hedge que agiram cedo, incluindo a DE Shaw e a Arrowstreet Capital.

Arun Sai, da Pictet Asset Management, classificou a alta como extrema, dizendo: "Sem dúvida, foram alguns meses impressionantes". Ele acrescentou que a questão da IA agora se concentra na memória como o principal gargalo nos investimentos de capital de longo prazo.

A alta das ações ganhou novo impulso depois que o CEO da Nvidia, Jensen Huang, afirmou que "armazenar a memória de trabalho das IAs do mundo" poderia em breve se tornar "o maior mercado de armazenamento do mundo"

Seus comentários impulsionaram ainda mais o investimento no setor, à medida que os investidores reavaliaram os fatores que limitam o crescimento da IA.

Micron, SK Hynix e Samsung dominam o fornecimento de chips de estado sólido de alta velocidade que alimentam os processadores da Nvidia.

Esses chips mantêm grandes sistemas de IA em funcionamento, incluindo os modelos por trás do ChatGPT. À medida que as ferramentas de IA se tornaram mais avançadas, o uso de dados explodiu. Esse aumento impulsionou a demanda por produtos de memória flash vendidos pela SanDisk e empresas similares.

Como esse tipo de memória custa mais, a demanda se estendeu também aos sistemas mais antigos. A Western Digital e a Seagate observaram um interessetronem discos rígidos magnéticos, à medida que os compradores buscavam maneiras mais baratas de armazenar o crescente volume de dados.

Rene Haas, da Arm, afirmou que a demanda aumentou rapidamente. "O uso dessa memória de alta largura de banda simplesmente explodiu", disse em Davos, chamando a demanda de "uma necessidade insaciável".

Investidores rotacionam seus investimentos à medida que fundos de hedge garantem lucros

Os fabricantes continuam cautelosos. O mercado de memória oscila entre escassez e excedente a cada poucos anos. Novas fábricas custam bilhões e levam anos para serem construídas. As empresas estão retendo investimentos, mesmo com a alta demanda. Essa contenção apertou ainda mais a oferta.

Richard Clode, da Janus Henderson, comparou a situação às matérias-primas. "Como qualquer outra commodity, os preços acabam disparando", disse ele. Ben Bajarin, da Creative Strategies, prevê que a escassez persistirá "pelo menos até 2028"

A mudança na estratégia dos investidores ocorre em um momento em que a alta das megacaps perdeu força. O aumento do S&P 500 desacelerou após uma onda de vendas em meados de novembro, ligada a temores sobre a avaliação das ações e a gastos elevados.

As ações da Nvidia ainda estão 11% abaixo do pico de outubro, apesar de ela ter se tornado a primeira empresa do mundo a valer US$ 5 trilhões no ano passado. Entre as gigantes da computação em nuvem como Oracle, Meta, Microsoft e Amazon, apenas a Alphabet atingiu novas máximas desde novembro.

Sai afirmou que o mercado mudou de tom. “O mercado de IA não se resume mais a manter uma carteira de ações com alta exposição ao mercado. O mercado tornou-se mais criterioso na distinção entre vencedores e perdedores.”

Documentos de fundos de hedge mostram apostas agressivas no setor de memória. A DE Shaw aumentou suas participações na SanDisk, Micron, Seagate e Western Digital no último trimestre. Manter essas posições até hoje teria gerado um lucro de cerca de US$ 3,9 bilhões.

A Arrowstreet adicionou a SanDisk e a Seagate à sua carteira e teria faturado US$ 1,3 bilhão. A Renaissance Technologies dobrou sua participação na SanDisk e quintuplicou suas ações da Western Digital, contabilizando cerca de US$ 435 milhões se as mantivesse.

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