O rublo russo dispara, mas a valorização mascara uma tensão econômica mais profunda

No ano passado, o Cryptopolitan noticiou que a moeda russa venceu uma corrida inesperada. O rublo superou todas as outras principais moedas em relação ao dólar neste ano, com uma valorização de 45% desde o início do ano passado.

Atualmente, está sendo negociado perto de 78 por dólar, um nível não visto desde antes da invasão total da Ucrânia pela Rússia, há quase quatro anos.

Essa é a valorização anual mais rápida do rublo desde pelo menos 1994. Mas a alta não se baseia em força. É um efeito colateral de uma economia que luta para sanar seus déficits financeiros.

Nos bastidores, a economia de guerra do país está ficando sem espaço. Após um ano de receitas petrolíferas fracas, metas de crescimento não atingidas e sanções mais rigorosas, o governo está se esforçando para manter o controle.

Segundo dados do Ministério das Finanças analisados pela Bloomberg, as autoridades reduziram os gastos orçamentários em 19% em dezembro, em comparação com o mesmo mês do ano anterior. Os gastos anuais ainda registraram um aumento de 7%, mas isso representa uma desaceleração acentuada em relação ao aumento de 24% observado no ano anterior.

Queda acentuada do preço do petróleo e sanções afetam duramente a receita da Rússia

A Rússia atingiu sua meta revisada defi de 2,6% do PIB, com o déficit final chegando a 5,6 trilhões de rublos (cerca de US$ 71,6 bilhões). Mas esse não era o plano original. O orçamento previa um déficit de apenas 0,5% do PIB, antes que tudo fosse comprometido pela menor receita de petróleo e gás em cinco anos.

Uma combinação de queda nos preços globais do petróleo bruto, descontos acentuados no petróleo russo e atronvalorização do rublo fizeram com que a receita do setor energético despencasse 24% em relação ao ano anterior. Em dezembro, após os EUA imporem novas sanções à Rosneft PJSC e à Lukoil PJSC, a receita com petróleo e gás caiu 43% em apenas um mês.

“Entendemos perfeitamente que não podemos depender de altos níveis de receitas de petróleo e gás a longo prazo”, disse o ministro das Finanças, Anton Siluanov, em entrevista ao canal estatal de televisão Rossiya 24 no final do ano passado.

Segundo estimativas internas, o crescimento econômico da Rússia no ano provavelmente ficou abaixo de 1%, não atingindo praticamente nenhuma das previsões oficiais e ficando muito aquém da taxa de crescimento de 4,3% prevista para 2024.

Assim, embora este definão seja o pior da história recente, 2020 ainda detém o recorde de 3,8% do PIB; a situação agora parece mais frágil.

Tomar empréstimos também é um pesadelo. A taxa básica de juros do banco central está agora em 16%, bem acima dos 4,25% registrados naquela época. Com a grande ausência de investidores estrangeiros, captar recursos tornou-se mais difícil e caro.

Ministério das Finanças da Rússia aumenta vendas diárias de moeda estrangeira

Para evitar um colapso do rublo, o Ministério das Finanças da Rússia está injetando mais moeda estrangeira no mercado. A partir de sexta-feira, o ministério aumentará as vendas diárias de divisas de 5,6 bilhões de rublos para 12,8 bilhões de rublos (cerca de US$ 164 milhões).

Somando-se a isso as vendas do banco central, um total de 17,42 bilhões de rublos serão despejados diariamente entre 16 de janeiro e 5 de fevereiro, um aumento em relação aos 14,54 bilhões de rublos diários anteriores.

Ao todo, o ministério planeja se desfazer de 192,1 bilhões de rublos em moeda estrangeira durante esse período. No mês passado, vendeu apenas 123,4 bilhões. Essas vendas são provenientes do Fundo Nacional de Riqueza, que é denominado em moeda estrangeira, principalmente yuan chinês. O banco central compra e vende em nome do ministério para ajudar a manter o mercado estável.

A estratégia funcionou em 2025, quando uma combinação de altas taxas de juros, vendas de moeda estrangeira e importações mais fracas sustentaram o rublo. Mas analistas consultados pela Reuters em sua mais recente pesquisa indicam que o rublo pode recuar para 96,7 por dólar no próximo ano.

O banco central havia declarado anteriormente: “As elevadas expectativas de inflação podem impedir uma desaceleração sustentável da inflação. Vamos nos concentrar em como os preços, bem como as expectativas dos consumidores e das empresas, reagem ao aumento do IVA e das tarifas.”

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