Perspectiva para o Preço do Petróleo Brent em 2026: Caindo abaixo de US$ 80, qual é o próximo nível-chave?

TradingKey - Em 22 de junho (ET), o petróleo Brent fechou em queda de US$ 2,67, a US$ 77,90 o barril, rompendo abaixo do patamar de US$ 80. No início das negociações, impulsionados pela retórica geopolítica e rumores de bloqueios, os preços chegaram a subir brevemente para US$ 82,30, mas reverteram a tendência de forma acentuada e despencaram com o surgimento de notícias sobre negociações de paz.

O catalisador imediato para a queda nos preços do petróleo veio do Departamento do Tesouro dos EUA. Como parte de um acordo de negociação, o Tesouro emitiu uma licença geral de 60 dias autorizando transações que envolvem a produção, o transporte e a venda de petróleo bruto, petroquímicos e derivados de petróleo de origem iraniana. Isso permite que o Irã receba dólares americanos em transações de petróleo pela primeira vez em décadas, com o período de isenção estendendo-se até 21 de agosto de 2026.

No entanto, a maior pressão sobre a oferta veio da OPEP+. Sete membros principais da OPEP+ aumentaram a produção em 206.000 barris por dia (bpd) cada em abril e maio, elevaram a produção em 188.000 bpd in junho e planejam outro aumento de 188.000 bpd em julho, dando continuidade ao ritmo de expansão desde março deste ano. A Arábia Saudita e o Kuwait cortaram simultaneamente seus prêmios de Preço Oficial de Venda (OSP) para a Ásia em julho, com o Kuwait reduzindo drasticamente seu prêmio sobre a média de Omã/Dubai de US$ 12,75 para US$ 5,25.

Não houve compensação pelo lado da demanda. O PMI industrial da Europa em maio ficou em 51,6, pairando perto do limite de 50 pontos que divide a expansão da contração, indicando uma recuperação lenta na demanda industrial. As taxas de operação das refinarias chinesas não mostraram sinais de aceleração; se a demanda de importação ficar aquém das expectativas, isso pesará ainda mais sobre os preços. Além disso, se o dólar se fortalecer devido à manutenção de taxas de juros elevadas pelo Federal Reserve, isso também limitará a demanda por petróleo bruto. O Citi reduziu sua projeção de preço do Brent para US$ 75 no terceiro trimestre e US$ 70 no quarto trimestre.

A Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) dos EUA caiu para 331,2 milhões de barris, o nível mais baixo desde junho de 1983. O governo Trump havia autorizado a liberação de 172 milhões de barris. Embora isso represente um piso potencial para os preços, a recomposição dos estoques impõe condições: o governo normalmente define preços-alvo, e recompras em larga escala exigem dotações orçamentárias do Congresso, o que significa que a queda dos preços não acionará um piso imediato.

No campo geopolítico, os EUA e o Irã chegaram a um acordo preliminar sobre um cronograma de negociações de 60 dias, mas o Irã deixou claro que as negociações sobre a questão nuclear ainda não começaram, e Israel continua com sua interferência de linha dura. Embora o prêmio de risco tenha sido contido, ele não desapareceu; a paralisação das conversas ou uma escalada no Oriente Médio podem reverter o sentimento do mercado a qualquer momento.

[Tendência do Preço do Petróleo Brent, Fonte: TradingView]

No geral, os fatores altistas e baixistas no mercado atual de petróleo bruto estão interligados, e a divergência institucional sobre as perspectivas aumentou significativamente. Com base nas informações atuais, delineamos as tendências potenciais sob diferentes cenários a seguir:

Cenário-Base (Maior Probabilidade): O Brent encontra suporte entre US$ 76 e US$ 77, com os baixos níveis da SPR despertando um potencial interesse de compra, enquanto as negociações entre EUA e Irã permanecem incertas. Espera-se que os preços busquem um equilíbrio temporário na faixa de US$ 72 a US$ 77.

Cenário de Baixa (Requer Cautela): Os dados econômicos continuam a se deteriorar ou a disciplina de corte de produção da OPEP+ se afrouxa. Uma quebra abaixo de US$ 72 a US$ 73 abriria espaço técnico para quedas até a faixa de US$ 65 a US$ 68. Se a demanda da China por petróleo bruto desacelerar em paralelo, os riscos aumentarão significativamente.

Cenário de Alta (Baixa Probabilidade, Alta Elasticidade): Os fatores baixistas já estão, em grande parte, precificados. A paralisação das conversas entre EUA e Irã, interrupções no tráfego pelo Estreito de Ormuz ou uma escalada no Oriente Médio poderiam desencadear uma cobertura de posições vendidas (short covering), empurrando rapidamente os preços de volta para cima de US$ 80.

As faixas de US$ 76 a US$ 77 e de US$ 72 a US$ 73 são dois níveis fundamentais a serem monitorados. A relação risco-retorno para insistir em posições vendidas unidirecionais já não é atraente. Se os preços caírem para perto de US$ 72, os investidores podem buscar oportunidades de recuperação e reavaliar o cenário caso ocorra um rompimento abaixo desse nível. Atualmente, recomenda-se uma postura de observação.