Não caia no erro de repetir o “Trump trade” de 2016, recomenda BCA

Investing.com — Investidores que tentarem replicar a estratégia do “Trump trade” adotada em 2016 estão “cometendo um erro”, alertam os estrategistas da BCA Research.

Em um relatório divulgado na quinta-feira, a equipe da BCA destacou que apostar nas mesmas condições econômicas e políticas que prevaleceram no primeiro mandato de Trump ignora mudanças no cenário macroeconômico atual.

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O principal obstáculo reside nas diferenças nos ambientes de inflação e taxas de juros. Em 2016, ambas estavam em níveis historicamente baixos, permitindo que estímulos fiscais alimentassem a expansão econômica sem pressões inflacionárias relevantes.

Atualmente, porém, a inflação está consideravelmente mais alta e os rendimentos dos títulos públicos subiram a patamares que tornam os estímulos fiscais menos eficazes. A BCA ressalta que, mesmo que medidas substanciais de estímulo sejam adotadas, “elas não serão recebidas pelos mercados da mesma forma que em 2016.”

Desta vez, a alta nos rendimentos dos títulos provavelmente provocará uma reação negativa no mercado de ações, que recentemente tem mostrado maior sensibilidade às expectativas de inflação e aumentos nas taxas de juros.

“Uma reação negativa do mercado de ações a rendimentos mais elevados e expectativas de inflação atuará como um limite para até onde os rendimentos dos Treasuries podem subir e para o quão agressivamente os formuladores de políticas poderão implementar estímulos fiscais”, afirmaram os estrategistas liderados por Ryan Swift.

Tarifas e imigração como riscos econômicos  

A BCA também apontou as políticas planejadas de Trump em relação a tarifas comerciais e imigração como novos riscos ao crescimento econômico. Novas tarifas podem elevar os preços dos bens, mas também pressionariam o já enfraquecido setor industrial dos EUA, a menos que sejam compensadas por estímulos que aumentem a demanda.

Restrições à imigração, por sua vez, podem agravar a desaceleração no crescimento da força de trabalho, reduzindo o emprego e limitando o consumo das famílias.

“A taxa de participação da força de trabalho em idade produtiva deve se estabilizar agora que superou os níveis pré-pandemia, e políticas mais rígidas de imigração farão com que o crescimento populacional diminua,” explicaram os estrategistas.

“Esses fatores levarão a um crescimento mais lento do emprego, que pesará sobre a renda e o consumo agregado das famílias,” acrescentaram.

Mercado de títulos: movimentos de curto e longo prazo  

No mercado de títulos, a BCA prevê aumentos nos rendimentos dos Treasuries no curto prazo, mas espera quedas no longo prazo devido a fatores econômicos que limitarão essas altas.

O presidente do Federal Reserve afirmou na quinta-feira que o banco central mantém uma postura de afrouxamento monetário, mas que o ritmo e o alcance desse afrouxamento dependerão dos dados econômicos.

Os estrategistas da BCA continuam esperando mais cortes nas taxas do que o mercado prevê para os próximos 6 a 12 meses, embora tenham destacado que uma nova redução de 25 pontos-base em dezembro não é garantida.