A Fundação Ethereum investiu 3.400 ETH (aproximadamente US$ 7,6 milhões) no projeto Morpho

A Fundação Ethereum implantou 3.400 tokens ETH no Morpho, uma ação que pareceu simples para alguns, mas deixou outros se perguntando por que Aave, o maior protocolo DeFi Ethereum nunca recebeu a mesma aprovação. 

Em um tópico publicado no X hoje, 18 de março de 2025, a Ethereum Foundation anunciou que transferiu aproximadamente US$ 7,6 milhões em ETH para os cofres de rendimento do Morpho, com 1.000 ETH alocados especificamente para o Morpho Vaults V2, a arquitetura mais recente do protocolo, construída em torno de contratos trac não podem ser atualizados ou alterados por nenhum administrador após a implantação.

Essa mudança não é um evento isolado. Em outubro de 2025, a Fundação já havia comprometido 2.400 ETH e aproximadamente US$ 6 milhões em stablecoins para a Morpho, alegando que fazia parte de uma estratégia maior para deixar de vender ETH periodicamente para financiar suas operações.

Os critérios para a implementação

Em junho de 2025, a fundação, por meio de Hsiao-Wei Wang, publicou uma política de tesouraria para estabelecer uma estrutura que denominou " Defi punk", que consiste em um conjunto de requisitos que todas as futuras implementações on-chain devem satisfazer antes que a fundação possa implementá-las.

Alguns dos requisitos incluem acesso sem permissão, autocustódia, licenciamento de código aberto, privacidade, processos de desenvolvimento abertos e o que o documento descreve como "lógica central o mais livre de confiança possível"

A política também era explícita sobre licenciamento, afirmando que ostracdevem usar uma licença livre/de código aberto (seja copyleft, como a AGPL, ou permissiva, como a MIT/Apache). No entanto, licenças com código-fonte disponível, como a Business Source License (ou BSL), especificamente não se qualificam. 

Felizmente, tanto o Morpho Vaults V2 quanto o Morpho Blue V1 operam sob a licença GPL 2.0. 

Em relação à imutabilidade, a política estabelecia que a Fundação evitaria "chaves administrativas com amplos poderes" e, em vez disso, daria preferência a protocolos onde "a lógica fundamental do protocolo não seja atualizável ou seja governada por um processo altamente descentralizado, com bloqueio temporal e transparente" 

O Morpho também atende a esse requisito, pois ostracprincipais da sua versão 2 são totalmente imutáveis após a implantação, sem qualquer possibilidade de alteração administrativa.

A política também especificou padrões no atual espaço DeFi que não seriam suportados. 

Aparentemente, a política não aceitaria "mecanismos de desligamento por portas dos fundos ou funções detracde fundos, dependência excessiva de assinaturas múltiplas ou MPC, uso generalizado de listas brancas, interfaces de usuário centralizadas e monitoradas" 

O relatório também afirmou que esses padrões "deixam os mercados DeFi e seus participantes expostos a vulnerabilidades sistêmicas"

Por que a Fundação Ethereum não escolheu Aave?

A  Ethereum não mencionou Aave em nenhum momento em sua publicação de hoje, nem no documento de política de junho de 2025. No entanto, para o cético, é difícil ler termos como chaves de administrador, funções de extração de backdoors trac falhas de transparência na governança sem traçar paralelos com a crise que abalou Aave publicamente desde dezembro de 2025.

Aparentemente, a receita de swaps da integração do CoW Swap da Aavefoi encontrada em uma carteira controlada pela Aave Labs (em vez do tesouro da DAO). Marc Zeller, fundador da Aave Chan Initiative e seu delegado de governança mais influente, estimou o valor em cerca de US$ 51 milhões em taxas não aprovadas após publicar uma auditoria do histórico de financiamento da Aave Labs em 25 de fevereiro. 

A BGD Labs, empresa responsável pela criação e manutenção Aave V3, também anunciou em 20 de fevereiro que não renovaria seu contrato trac 1º de abril devido a preocupações com a centralização e  Aave Labs ao V3 para promover o V4 .

A crise de governança atingiu seu ápice em 1º de março, quando a proposta de financiamento “ Aave Will Win” (que solicitava até US$ 42,5 milhões em stablecoins e 75.000 tokens AAVE  verificação temporária com uma aprovação apertada de 52,58%.

Zeller contestou imediatamente o resultado , alegando que 233.000 votos de  Aave Labs (incluindo 111.000 tokens delegados pelo cofundador Stani Kulechov) decidiram o resultado, e que a remoção desses votos teria revelado uma rejeição clara.

Dois dias depois, a Aave Chan Initiative anunciou que estava abandonando o projeto por completo.

O que isso significa para Morpho?

Morpho é agora o único protocolo DeFi em que a Fundação Ethereum investiu duas vezes, de acordo com sua estratégia atual de tesouraria. Com um valor total bloqueado (TVL) de US$ 5,8 bilhões, o apoio surge em um momento em que Morpho já começa a ganhar impulso institucional. 

Em menos de oito meses, a Coinbase ultrapassou US$ 1 bilhão em empréstimos lastreados Bitcoinconcedidos por meio do protocolo. Além disso, a Apollo Global Management também concordou em comprar até 90 milhões de tokens MORPHO ao longo de quatro anos, por meio de sua parceria com a Morpho Association.

No entanto, a política da Ethereum Foundation simplesmente destaca que, além do ganho financeiro, as próprias implementações sinalizam o tipo de abordagens técnicas e modelos de governança que a fundação considera sustentáveis.