Disparidade de lucro entre as 7 Mag e demais ações não está caindo - JP Morgan

Investing.com – Os estrategistas do JPMorgan (NYSE:JPM) expressaram ceticismo sobre a expectativa recorrente de redução da disparidade de lucros entre o grupo das "7 Magníficas" e o restante do S&P 500, conforme detalhado em uma nota divulgada na segunda-feira.

O banco destacou que, nas últimas cinco temporadas de balanços, o desempenho do grupo 7 Mag superou consistentemente as expectativas de lucro por ação (LPA) em comparação com o mercado mais amplo.

Para o trimestre corrente, as previsões de consenso apontam que o 7 Mag manterá um crescimento robusto de lucros, embora a uma taxa reduzida de 29% em relação ao ano anterior, abaixo dos 53% do trimestre anterior. Em contraste, o resto do S&P 500 deve reportar um aumento de 5% nos lucros, marcando o primeiro crescimento positivo em cinco trimestres.

O JPMorgan observou que empresas de tecnologia de peso como Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN) e Microsoft (NASDAQ:MSFT) do grupo 7 Mag têm sido motores significativos do crescimento dos lucros do S&P 500 por vários trimestres. No entanto, suas altas avaliações e a concentração de mercado elevada deixam pouco espaço para falhas.

"O consenso continua apostando na redução da disparidade de lucros entre o 7 Mag e as demais empresas, uma expectativa que foi frustrada nas últimas cinco ocasiões", menciona a nota.

"E parece que essa tendência pode se repetir na atual temporada de relatórios", adicionaram.

De forma mais ampla, a temporada de relatórios do segundo trimestre está ganhando ritmo, com atividades sequenciais melhoradas apontando para uma entrega de lucros mais forte, segundo os estrategistas do JPMorgan.

As projeções de consenso para o LPA do segundo trimestre foram reduzidas em apenas 1%, comparadas aos cortes habituais de 5% três meses antes dos resultados. Os analistas antecipam um aumento de 15% no LPA do S&P 500 do primeiro ao quarto trimestre, um crescimento significativamente acima das médias históricas.

Espera-se que o LPA do segundo trimestre cresça 9% em relação ao ano anterior. Contudo, indicadores recentes sobre a condição do consumidor, incluindo a queda na confiança e a persistente fraqueza na China, sugerem perspectivas mistas para as empresas.

"Nas últimas semanas, observamos vários alertas de lucros no setor de consumo, que provocaram reações limitadas no mercado de ações, e também em outros setores", reportaram os estrategistas.

Eles também indicaram que os setores defensivos deveriam superar os setores cíclicos, tanto nos EUA quanto na Europa. Nos EUA, o primeiro trimestre de 2024 foi o primeiro desde o final de 2020 em que o crescimento do LPA cíclico ficou atrás do defensivo. Espera-se que essa tendência persista, impulsionada pela queda dos rendimentos dos títulos e pela melhoria das tendências de LPA relativo nas defensivas, que têm liderado com um beta mais baixo nos últimos meses.

Big techs prometem resultados positivos na temporada de balanços

A temporada de balanços já começou nos EUA, com uma expectativa de crescimento do lucro por ação (LPA) do S&P 500 entre 10 e 12%, em linha com as projeções do UBS.

"Cerca de 60% das empresas superaram as previsões de vendas e quase 75% ultrapassaram as estimativas de lucro por ação", informou o UBS em uma nota na segunda-feira. Contudo, a média de crescimento de 2,5% no LPA está um pouco abaixo dos trimestres anteriores, indicando uma dinâmica de lucros mais moderada.

Até agora, apenas 14% da capitalização de mercado do S&P 500 divulgou seus resultados, com os setores bancário e de serviços financeiros liderando, apresentando resultados que em geral atendem ou excedem ligeiramente as expectativas.

Os analistas do UBS destacaram que "a atividade dos mercados de capitais, como emissões de ações e operações de fusões e aquisições, juntamente com um comércio mais intenso, impulsionaram as superações de receita". Eles acrescentaram que, embora o aumento dos custos dos depósitos continue a pressionar, há uma desaceleração nesses custos, apontando para uma perspectiva mais positiva para a receita líquida de juros.

Segundo o banco, o consumo continua resiliente, apoiado por um mercado de trabalho sólido e uma situação financeira robusta das famílias, mesmo com pressões contínuas sobre os segmentos de menor renda. Os bancos têm capital excedente, mas estão adiando recompras de ações à espera de mais clareza nas regulamentações, esperada nos próximos seis meses.

Os avanços em inteligência artificial também estão contribuindo positivamente, com a Taiwan Semiconductor projetando que a demanda por chips de IA superará a oferta até 2026, uma revisão da previsão anterior de 2025.

A ASML (AS:ASML) relatou forte demanda até 2025, e Stephen Schwarzman, CEO da Blackstone (NYSE:BX), prevê que os investimentos em centros de dados movidos a IA alcancem US$ 1 trilhão nos EUA e outro US$ 1 trilhão globalmente nos próximos cinco anos.

O UBS projeta que esse crescimento impulsione um aumento de 40% na demanda por eletricidade nos EUA na próxima década.

Olhando para frente, espera-se que mais de 20% da capitalização de mercado do S&P 500 apresente seus resultados na próxima semana, incluindo várias grandes empresas de tecnologia.

"Isso provavelmente definirá o tom para o restante da temporada de lucros", observou o UBS. Apesar de uma recente queda de 3% em relação ao pico histórico, o UBS mantém-se otimista, elevando sua meta de preço para o S&P 500 no final do ano para 5.900.

Para os anos de 2024 e 2025, o UBS prevê um LPA do S&P 500 de US$ 250 (crescimento de 11%) e US$ 270 (crescimento de 8%), respectivamente.