A OpenAI se inclina para um IPO em 2027, enquanto a Anthropic se prepara para abrir capital primeiro

De acordo com uma reportagem do New York Times de 25 de junho, que cita pessoas envolvidas nas deliberações internas da empresa, a OpenAI está inclinada a adiar sua oferta pública inicial de ações (IPO) para 2027.

Essa mudança representa uma reversão em relação ao cronograma do final de 2026 que a OpenAI vinha sinalizando desde janeiro, com o CEO Sam Altman rejeitando qualquer avaliação abaixo de US$ 1 trilhão e a CFO Sarah Friar pressionando internamente pelo adiamento para 2027.

A meta de US$ 1 trilhão da OpenAI se torna o ponto de discórdia

Os consultores apresentaram dois caminhos para a liderança da OpenAI: esperar até 2027 e buscar a avaliação de US$ 1 trilhão que a empresa almeja desde janeiro, OU aceitar um preço menor para uma abertura de capital mais rápida no final de 2026.

Altman rejeitou a segunda opção, dizendo aos executivos que qualquer redução na meta de US$ 1 trilhão estava fora de questão, segundo a Reuters. Friar informou aos funcionários que o prazo de 2027 é o que ela vem defendendo internamente, citando o alto consumo cash da OpenAI, os US$ 600 bilhões em investimentos em infraestrutura computacional até 2030 e a prontidão da empresa para cumprir as obrigações de divulgação de informações financeiras como empresa de capital aberto.

A última rodada de financiamento privado da OpenAI avaliou a empresa em aproximadamente US$ 850 bilhões. Atingir US$ 1 trilhão em uma oferta pública inicial (IPO) exige ou um novo entusiasmo dos investidores, que a retração após atracacabou de arrefecer, ou um crescimento de receita que preencha a lacuna por si só. O Wall Street Journal noticiou no início desta semana que a OpenAI não atingiu suas metas internas de receita.

Atracda SpaceX redefine o cálculo do IPO

O IPO da SpaceX foi precificado em US$ 135 por ação, em uma oferta de US$ 75 bilhões. As ações abriram a US$ 150, dispararam para mais de US$ 225 em uma semana e, brevemente, elevaram o valor de mercado da empresa acima de US$ 2 trilhões. A alta não se sustentou. Desde então, as ações da SPCX caíram cerca de 25% a 30% em relação às suas máximas, sendo negociadas perto de US$ 153 em 25 de junho.

Fontes próximas às negociações da OpenAI disseram ao The Wall Street Journal e ao The Information que a trajetória da SpaceX intensificou as preocupações sobre como o mercado de ações receberia mais uma oferta pública inicial (IPO) de uma empresa de IA de grande porte. Os tracdo mercado mostram que as chances da OpenAI concluir um IPO até o final de 2026 diminuíram drasticamente, com a previsão de "nenhum IPO até 31 de dezembro de 2026" liderando recentemente os painéis de indicadores.

Segundo o WSJ, bancos disseram tanto à OpenAI quanto à Anthropic que quem abrir capital primeiro defio novo setor. Atracde preço da SpaceX mostrou que abrir capital mais cedo, com uma avaliação menor, também tem suas desvantagens, mas o limite de US$ 1 trilhão estabelecido por Altman fecha essa rota de fuga. As opções restantes são esperar, captar mais recursos no mercado privado e deixar o cenário do mercado público se estabilizar.

O GPT-5.6 enfrenta o mesmo portão que atingiu o Anthropic

A questão do momento ideal para o IPO surge em paralelo a uma mudança operacional mais imediata. A Casa Branca de Trump solicitou à OpenAI, em 25 de junho, que limitasse o lançamento do GPT-5.6 a um pequeno grupo de parceiros aprovados pelo governo antes de qualquer implementação mais ampla, citando as capacidades avançadas do modelo.

O pedido partiu do Gabinete do Diretor Nacional de Cibersegurança e do Gabinete de Política Científica e Tecnológica. Altman disse aos funcionários em uma sessão de perguntas e respostas na quarta-feira, 24 de junho, que o governo "aprovará o acesso cliente por cliente durante este período de pré-visualização", segundo o The Information. Altman afirmou em um memorando à equipe que espera ampliar a liberação algumas semanas após a pré-visualização inicial.

A estrutura é significativa. A OpenAI e o governo consideram o GPT-5.6 equivalente ao Claude Mythos da Anthropic, segundo uma fonte da CNN. A Casa Branca já havia restringido o acesso ao Mythos 5 e ao Fable 5 da Anthropic por meio de uma ordem de controle de exportação do Departamento de Comércio, o que obrigou a Anthropic a desativar ambos os modelos completamente.

O pedido de 25 de junho utiliza um mecanismo mais flexível do que a Ação Antrópica. Em vez de uma proibição total de acesso estrangeiro, o GPT-5.6 entra em fase de pré-visualização, na qual o governo aprova clientes corporativos individualmente. A ordem executiva , considerou a estrutura de revisão de modelos voluntária. Duas semanas depois, ambos os laboratórios de fronteira estão operando sob ela.

O secretário de Comércio, Howard Lutnick, discutiu o GPT-5.6 diretamente com Altman na quarta-feira, segundo o Axios. Lutnick queria ter certeza de que todas as partes relevantes do governo haviam testado e aprovado o modelo.

A Anthropic tem a primeira oportunidade de defio mercado de IPOs de IA

Conforme Cryptopolitan em janeiro, a Anthropic contratou a Wilson Sonsini antecipadamente para superar o processo de abertura de capital da OpenAI. A empresa protocolou seudentjunto à SEC em 1º de junho, visando uma estreia na Nasdaq em outubro de 2026 com uma avaliação de US$ 965 bilhões, tendo Goldman Sachs, JPMorgan e Morgan Stanley como coordenadores da oferta.

A mudança de postura de Trump em relação à Anthropic em 19 de junho, que noticiamos quando odent Trump disse à Axios que não considerava mais a empresa uma ameaça à segurança nacional, abriu caminho politicamente para a abertura de capital. Se a previsão da OpenAI de IPO para 2027 se confirmar, a Anthropic será a primeira a abrir capital, em outubro de 2026, e a narrativa dos banqueiros de que "quem abrir capital primeiro defio setor" se tornará a manchete da Anthropic.

A posição competitiva da Anthropic se fortaleceu nos últimos 30 dias. As probabilidades, segundo a Polymarket, de que o modelo da empresa seja o melhor estão em 94,8%. A previsão é de que a Anthropic atinja o ponto de equilíbrio até 2028, enquanto a OpenAI projeta um prejuízo de US$ 74 bilhões para o mesmo ano.

O ambiente macroeconômico tornou-se mais desafiador devido aos aumentos das taxas de juros do BCE e do Banco do Japão, à escassez de memória em inteligência artificial refletida nos aumentos de preços da Apple e da Microsoft e àtracdas ações da SpaceX. A Anthropic inicia suas operações em um ambiente mais difícil do que aquele que apresentou aos investidores em janeiro, mas ainda assim consegue ser a primeira a lançar seus projetos.