델, 부채 차환 위해 40억 달러 규모 투자등급 채권 발행 계획인 것으로 알려져

TradingKey - 9월 9일 Bloomberg 보도에 따르면 델 테크놀로지스(DELL)는 2026년 만기 도래 채권을 상환하고 일반 기업 목적 자금을 확보하기 위해 투자적격 등급 채권 발행으로 약 40억 달러 조달을 추진하고 있다. 이번 자금 조달은 AI 서버 수요가 급증하는 가운데 진행되며, 시장의 관심은 단순 차환을 넘어 델이 AI 사업 확장을 발판 삼아 신용 펀더멘털을 지속적으로 강화할 수 있을지로 확대되고 있다.

이번 채권 발행이 델의 이번 회계연도 첫 채권 발행은 아니라는 점에 주목할 필요가 있다. 델이 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 공시 자료에 따르면, 델은 올해 6월 2031년, 2034년, 2037년의 3가지 만기로 나누어 표면금리 4.75%~5.25% 범위의 30억 달러 규모 선순위 무보증 채권 공모를 완료한 바 있다.

델의 재무 보고서를 인용한 언론 보도에 따르면, 2027 회계연도 2분기 말 기준 델의 단기 및 장기 총부채는 약 344억 7,000만 달러로, 2026 회계연도 말의 약 315억 달러에서 증가했다.

기사 작성 시점 기준 델의 주가는 변동폭이 소폭 축소되어 2.07%를 기록하며 544.93달러에 거래되고 있다.

출처: TradingView

델, 4개 부문 채권 발행 계획, 최종 규모는 아직 미정

사안에 정통한 관계자에 따르면 델은 만기 3~10년의 4개 트랜치로 채권을 발행할 계획이며, 최종 발행 규모는 수요에 따라 조정될 예정이다. 만기가 가장 긴 트랜치의 최초 가격 가이던스는 동일 만기 미국 국채 대비 최대 1.4%포인트(140bp) 높은 가산금리(스프레드) 수준이다.

이번 채권 발행은 바클레이스, 뱅크오브아메리카, 씨티, 골드만삭스, HSBC, JP모간, 토론토도미니언은행, 웰스파고 등의 기관이 주간사를 맡고 있다.

조달 자금 용도 측면에서 이번 채권 발행의 핵심 목적은 단순한 사업 확장을 위한 레버리지 추가가 아니라 2026년 만기 도래 부채의 차환이다. 채권 투자자들에게 최종 발행 규모, 표면 금리, 청약 수요는 시장이 델의 신용 위험을 어떻게 평가하는지 보여주는 직접적인 신호가 될 것이다.

AI 서버 수요 호조로 델, 매출 전망치 상향

서버 및 데이터 센터 장비를 전문으로 하는 델은 전 세계적인 AI 인프라 지출 증가의 수혜를 보고 있다. 델 주가는 연초 대비 약 340% 상승했으며, 이달 초 이 회사는 시장 전망치를 상회하며 연간 매출 전망치를 250억 달러 상향 조정했다.

델은 엔비디아의 AI 반도체를 탑재한 서버 주문을 수주하는 한편, 기존 서버 수요의 회복으로 인한 수혜도 누리고 있다. 기업들이 AI 에이전트를 도입함에 따라 작업 조율, 관리 및 일반 연산을 담당하는 CPU 수요가 다시 모멘텀을 얻고 있으며, 이는 GPU 서버를 넘어 델의 성장 동력을 다변화하고 있다.

델의 2027 회계연도 2분기 공시에 따르면, 델은 연간 매출 전망치를 1,920억 달러로 상향 조정하고 연간 AI 서버 매출 목표를 740억 달러로 올려 잡았으며, 해당 기간 말 기준 AI 서버 수주 잔고는 950억 달러에 달했다. 이러한 지표는 AI 수요가 매출 가시성 강화로 연결되었음을 보여준다. 다만 주문이 일정대로 인도되어 매출로 인식될 수 있을지 여부는 여전히 공급망 동향과 고객의 설비투자 집행 속도에 달려 있다.

채권 발행이 신용 펀더멘털에 갖는 의미

블룸버그 인텔리전스의 로버트 쉬프먼 애널리스트는 AI 사업의 기록적인 영업 모멘텀이 델의 이미 견조한 신용 프로필을 더욱 공고히 해, 회사가 만기 도래 채무를 상환하고 주주 환원을 확대하는 동시에 mid-BBB 신용등급을 유지할 여력을 확보할 것이라고 말했다.

이번 자금 조달의 핵심은 채권 발행 규모 자체보다 AI 서버 매출 성장이 부채 관리, 운전자본 투자, 주주 환원 전반의 자금 수요를 지속 가능하게 충당할 수 있는지 여부다. AI 주문이 예상대로 실현된다면 이번 채권 발행은 부채 만기 구조의 선제적 최적화에 가까운 반면, 서버 수요, 이익률, 공급망이 압박을 받을 경우 레버리지와 조달 비용이 다시 시장의 관심사로 떠오를 것이다.