日本央行：渐进式正常化路径已勾勒——渣打银行

渣打银行的 Chong Hoon Park 和 Nicholas Chia 预计，日本央行将在 9 月 17-18 日会议上将政策利率上调 25 个基点至 1.25%。他们认为此举属于预防性加息，鉴于经济能够消化另一次温和加息，但预计此后政策正常化将进入更为耐心的阶段，因为结构性增长缓慢且财政约束存在。

预防性加息，随后放缓步伐

"我们预计日本央行将在 9 月 17-18 日会议上将政策利率上调 25 个基点至 1.25%，同时避免传递过于鹰派的信号。"

"经济似乎能够消化另一次温和加息：第二季度 GDP 增长被上修，出口依然强劲，投资指标保持韧性，实际工资也在上升。"

"随着更高的能源价格以及此前日元走弱向供应链传导，通胀风险也在上升。"

"与此同时，消费仍然低迷；近期大部分通胀压力来自进口；日本国债收益率已大幅上升；更高的利息成本也开始制约日本的财政状况。"

"因此，我们认为 9 月的举措属于预防性加息，随后将进入更为耐心的政策正常化阶段。"

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