欧元：有望跑赢英镑、美元和日元 - 野村

野村策略师认为，英国（UK）的财政脆弱性高于欧元区。流入欧元区债券的强劲外资以及相对更好的债务动态支持其观点，即欧元（EUR）应优于英镑（GBP）、美元（USD）和日元（JPY）。

欧元区财政韧性支撑欧元前景

"就欧洲大部分地区而言，我们认为潜在政治不确定性带来的下行风险较过去更少。过去，欧洲民粹右翼政府相关的最大风险/不确定性因素，是某个国家退出欧元区或欧盟的风险。然而，法国的国民联盟（RN）和德国的德国选择党（AfD）等政党，虽然仍持疑欧立场，但已不再提出如此极端的措施。"

"总体而言，我们认为英镑在这方面面临的风险在欧洲最大。英国工党政府在新任首相安迪-伯纳姆（Andy Burnham）领导下，正试图在改善增长而不引发通胀的同时，维持财政信誉并兑现支出承诺。由于债务与 GDP 之比远高于欧元区整体，而且未来几年净利息支出还将上升，财政脆弱性似乎短期内不太可能消失。"

"就整个欧元区而言，在我们看来风险要小得多。尽管法国存在诸多担忧，但从货币角度看，这些担忧可被德国和西班牙等国更好的状况所抵消，如前所述。对于欧元区四大经济体而言，政府利息支出上升在未来几年可能会成为更大的担忧，但其水平应仍将明显低于英国和美国。"

"近几个月流入欧元区债务的外资大幅增加，这表明海外投资者认为，所提供的更高收益率足以补偿所承担的相对风险。事实上，我们目前预计欧元将优于美元和日元，因为这两者的财政动态看起来要严峻得多。"

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