铜：供应紧张加剧挤压 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）分析师 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 指出，LME 铜价已突破 14,000 美元/吨，随着附近市场状况趋紧，正逼近历史高位。他们提到，tom-next 和 cash/3m 价差飙升、因运往美国和中国买盘导致 LME 库存下降，并预计如果电气化和基础设施需求保持韧性，短期供应紧张将继续支撑铜价。

价差和库存显示供应趋紧

"在基本金属中，铜价走高，三个月期 LME 铜价交易于 14,000 美元/吨上方，并逼近今年早些时候创下的历史高点。"

"此次上涨继续由附近市场状况收紧所推动。昨日，LME 铜 tom-next 价差飙升至 75 美元/吨的升水，为 1 月以来最宽，随着潜在进口关税出台前供应紧张加剧，这一价差不断扩大。与此同时，昨日现货/3m 铜价差交易于 545 美元/吨的升水，凸显现货供应紧张。"

"在潜在精炼铜进口关税出台前持续运往美国的货物，加上中国买盘，已减少 LME 仓库网络中的可用库存，并收紧了近期供应。尽管 LME 库存最近小幅增加，但库存仍接近数月低点，实物市场指标继续显示金属供应有限。"

"短期供应紧张可能继续为市场提供有力支撑，尤其是在与电气化、数据中心扩张和电网投资相关的需求保持韧性的情况下。"

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