البنك المركزي الأوروبي: قد يتبع التثبيت المتشائم رفع سبتمبر - رابوبنك

يتوقع كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في رابوبنك، باس فان جيفن، أن يرفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر فائدة الإيداع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50٪ الأسبوع المقبل ثم يبقيه عند هذا المستوى لفترة ممتدة. ويشير إلى أن الأسواق تسعّر مسارًا أكثر سلبية مع معدل نهائي عند 3.00٪، مع التشديد على المخاطر الصعودية إذا اتسع نطاق التضخم وظل النمو مرنًا.

الأسواق ترى خطرًا أعلى للمعدل النهائي

"من شبه المؤكد أن البنك المركزي الأوروبي سيرفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، ويركز اهتمام الأسواق على مسار أسعار الفائدة بعد سبتمبر/أيلول. ونحن نرى أن صانعي السياسة سيبقون على الأرجح أسعار الفائدة عند 2.50٪ لفترة ممتدة، لكن المخاطر تميل إلى مزيد من الرفع. ولن تتحقق هذه الزيادات إلا إذا امتدت ضغوط الأسعار إلى ما هو أبعد من تضخم الطاقة وظل الاقتصاد مرنًا."

"إن الارتفاع الأخير في أسعار الطاقة يعزز مبررات رفع سعر الفائدة مرة أخرى عندما يجتمع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل. وسيظل البنك المركزي الأوروبي يقظًا، لكننا نتوقع نبرة أكثر تحفظًا بشأن الطريق المقبل مقارنة بالتسعير الحالي في السوق."

"لذلك، ستؤكد الرئيسة لاغارد مجددًا أن البنك المركزي الأوروبي مستعد للتحرك مرة أخرى إذا كان ذلك ضروريًا، لكنها لن تجني الكثير من أي التزام مسبق أقوى. ونعتقد أن السوق قد تفسر محاولاتها للإبقاء على جميع الخيارات مفتوحة على أنها تميل إلى التيسير إلى حد ما. ومن المرجح ألا يمانع البنك المركزي الأوروبي ذلك، بالنظر إلى التسعير الحالي في السوق."

"يتماشى التسعير الحالي في سوق المال مع بنك مركزي أوروبي يحافظ على "الوتيرة المتدرجة" للتشديد، ولكن في سيناريو يُجبر فيه صانعو السياسة على دفع أسعار الفائدة إلى المنطقة التقييدية. ويُظهر منحنى OIS احتمالًا بنسبة 85٪ بأن يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى رفع الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام، مع مخاطر ذيل بنسبة 15-20٪ بأن يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى تسريع وتيرة الرفع في أكتوبر/تشرين الأول. علاوة على ذلك، تسعّر المتداولون حاليًا معدلًا نهائيًا عند نحو 3٪."

"ومع ذلك، فإن المخاطر تميل بقوة إلى الجانب الصعودي. ففي يونيو/حزيران، أثبت البنك المركزي الأوروبي أنه لا يتسامح كثيرًا مع مخاطر التضخم. وإذا كانت توقعات التضخم معرضة للتسارع أو إذا ظهرت مؤشرات على أن التضخم بدأ ينتشر إلى ما هو أبعد من الآثار المباشرة وغير المباشرة لارتفاع أسعار الطاقة، فلن يتردد البنك المركزي الأوروبي في رفع الفائدة مرة أخرى."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)