USD/JPY: اليابان تفكر في إصدار المزيد من السندات لتمويل الميزانية الإضافية – BBH

تظل عوائد السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل مستقرة بالقرب من أدنى مستوياتها الأخيرة. أشار وزير المالية الياباني كاتاياما إلى أن الحكومة قد تضطر إلى إصدار المزيد من السندات لتمويل الميزانية الإضافية القادمة، مشيرًا إلى أنه "لا يمكن تجنب ذلك إذا وصلنا إلى هذه النقطة". في وقت سابق من هذا الأسبوع، أمر رئيس الوزراء تاكايشي بحزمة جديدة من التدابير الاقتصادية التي من المحتمل أن تتجاوز الميزانية الإضافية البالغة 13.9 تريليون ين (2.2% من الناتج المحلي الإجمالي) للعام الماضي لمساعدة الأسر في مواجهة التضخم، وفقًا لتقارير محللي BBH FX.

من المرجح أن يظل بنك اليابان متشددًا مع بقاء التضخم فوق المستهدف

"كان مؤشر أسعار المستهلكين في اليابان لشهر سبتمبر مختلطًا ومؤشر مديري المشتريات لشهر أكتوبر ضعيفًا. تطابق كل من مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي والأساسي باستثناء المواد الغذائية الطازجة التوقعات عند 2.9% على أساس سنوي مقابل 2.7% في أغسطس. ومع ذلك، كان المؤشر الأساسي باستثناء المواد الغذائية الطازجة والطاقة أقل بمقدار 0.1 نقطة عن المتوقع عند 3.0% على أساس سنوي مقابل 3.3% في أغسطس. في الوقت نفسه، تباطأ زخم النمو في القطاع الخاص الياباني حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب الفلاش إلى أدنى مستوى له في خمسة أشهر عند 50.9 مقابل 51.3 في سبتمبر. أظهرت التفاصيل أن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي انخفض بمقدار 0.2 نقطة إلى أدنى مستوى له في 19 شهرًا عند 48.3 وانخفض مؤشر مديري المشتريات الخدمي بمقدار 0.9 نقطة إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر عند 52.4."

"لا زلنا نتوقع أن يستأنف بنك اليابان تطبيع معدلات الفائدة الأسبوع المقبل أو على الأقل أن يقدم قرارًا متشددًا يمكن أن يرفع الين المتعثر. من المقرر زيادة الدعم المالي، ويشير تقرير تانكان إلى استمرار التعافي في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال التضخم الأساسي أعلى بكثير من هدف بنك اليابان البالغ 2% ويتتبع فوق توقعات البنك. في يوليو، توقع بنك اليابان أن يبلغ متوسط التضخم الأساسي باستثناء المواد الغذائية الطازجة والتضخم الأساسي باستثناء المواد الغذائية الطازجة والطاقة 2.7% و2.8% في عام 2025، على التوالي."

"سوق المقايضات في اليابان تسعر فقط 12% من احتمالات رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75% في اجتماع 30 أكتوبر، واحتمالية تقارب 45% لرفع سعر الفائدة بحلول ديسمبر. تم تسعير زيادة كاملة بمقدار 25 نقطة أساس خلال الربع الأول من عام 2026."