الفرنك السويسري: البنك الوطني السويسري قد ينظر في الاحتياطيات الزائدة - ING

يجتمع البنك الوطني السويسري SNB اليوم لتحديد السياسة في وقت تواجه فيه سويسرا رسومًا جمركية بنسبة 39٪ على الصادرات إلى الولايات المتحدة، بينما يبلغ معدل التضخم 0.2٪ فقط على أساس سنوي، وعندما يكون مقياس الفرنك السويسري المفضل، المعدل وفقًا للتضخم، قريبًا من القمم القصوى في أوائل عام 2024، مما دفع إلى تحول متشائم في النبرة. ومع ذلك، يتوقع واحد فقط من بين 25 اقتصاديًا تم استطلاع آرائهم من قبل _بلومبرغ_ أن يقوم البنك الوطني السويسري بخفض سعر السياسة من 0.00٪ إلى منطقة سلبية، كما يشير محلل الفوركس في ING كريس تيرنر.

من المتوقع أن يستمر تداول EUR/CHF بالقرب من 0.92/93

"بينما قال البنك الوطني السويسري إن جميع الخيارات مفتوحة بشأن السياسة النقدية، مثل إعادة أسعار الفائدة إلى المنطقة السلبية أو التدخل بشكل أكثر تنسيقًا لبيع الفرنك السويسري، نعتقد أن يديه مقيدتان إلى حد كبير. ما سنبحث عنه اليوم سيكون شيئان: 1) أي تغيير في الخطاب للتعبير عن مزيد من القلق بشأن الفرنك، مثل استخدام تعبير أن الفرنك 'مرتفع القيمة' أو أن البنك الوطني السويسري مستعد للتدخل 'بشكل أقوى'. 2) أي تعديلات على السعر الذي يتقاضاه البنك الوطني السويسري على الاحتياطيات الزائدة."

"حاليًا، يعمل البنك الوطني السويسري بنظام يفرض رسومًا سلبية بنسبة 25 نقطة أساس، أي 25 نقطة أساس أقل من سعر السياسة البالغ 0.00٪، على الاحتياطيات الزائدة. تُعرف الاحتياطيات الزائدة بأنها أي شيء تحتفظ به البنوك فوق 18 ضعف احتياطياتها الدنيا. إذا أراد البنك الوطني السويسري اتخاذ إجراء بشأن قوة الفرنك السويسري، يمكنه إما خفض هذا العامل 18x على الاحتياطيات الدنيا - مما يعرض المزيد من احتياطيات البنوك لتلك الرسوم البالغة 25 نقطة أساس. أو يمكنه تمديد تلك الرسوم البالغة 25 نقطة أساس إلى 50 نقطة أساس. أي من تلك التحركات بشأن الاحتياطيات الزائدة قد تجعل البنك الوطني السويسري متهمًا بـ 'التيسير الخفي'، مما قد يؤثر لفترة وجيزة على الفرنك."

"باستثناء خفض مفاجئ في سعر السياسة، ومع ذلك، نشك في أن أي انتعاش في EUR/CHF سيستمر طويلاً. ونرى أن EUR/CHF سيستمر في التداول بالقرب من 0.92/93 على مدار الأشهر القادمة. ومع ذلك، في العام المقبل، يجب أن يحمل المزيد من الزخم الصعودي في نمو منطقة اليورو وعوائد منطقة اليورو EUR/CHF إلى الأعلى."