تجارة التدهور الكبير: تراجع الثقة في الدولار الأمريكي يدفع المستثمرين نحو الذهب والبيتكوين

• الثقة في الدولار الأمريكي تتراجع وسط تزايد الديون الأمريكية، وإغلاق الحكومة، وحرب تجارية، وظروف سياسية غير مؤكدة.
• ارتفاع أسعار الذهب والفضة والبيتكوين وغيرها من السلع أو الأصول التي تعتبر ملاذات آمنة يشير إلى تحول بعيدًا عن الدولار الأمريكي.
• تسعى المؤسسات المالية الكبرى والدول بنشاط إلى تقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي.

الدولار الأمريكي (USD)، العملة المستخدمة في تسوية التجارة العالمية، يفقد الثقة بين المستثمرين وحاملي الديون السيادية الأمريكية الدوليين، كما يتضح من التحول إلى بدائل مثل الذهب أو البيتكوين (BTC). الديون المتزايدة في الولايات المتحدة، والتعديلات المستمرة في التعريفات من قبل إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، وإغلاق الحكومة الأمريكية الممتد وسط عدم اليقين السياسي تعرض الدولار الأمريكي للخطر. هذا التحول، الذي يُشار إليه الآن عمومًا باسم "تجارة التدهور الكبرى"، يحفز الدورة الصاعدة في سوق السلع وقد يجبر سرد البيتكوين كـ "ذهب رقمي، وتحوط ضد التضخم" في الدورة الصاعدة القادمة لسوق العملات المشفرة. للحصول على رؤى أعمق حول تجارة التدهور، وارتفاع أسعار الذهب والبيتكوين، ودورات السوق، أجرت FXStreet مقابلات مع عدة خبراء.

لماذا يتحرك المستثمرون بعيدًا عن الدولار الأمريكي؟

منذ أن أوقف ريتشارد نيكسون، الرئيس الأمريكي السابع والثلاثون، نظام بريتون وودز، كانت أوراق الدولار الأمريكي مدعومة بثقة الحكومة الأمريكية وائتمانها. حافظ الدولار الأمريكي على هيمنته من خلال "البترو دولار"، الذي يشير إلى الإيرادات التي تجمعها الدول المصدرة للنفط، وخاصة منظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك)، والتي كانت موجهة نحو سندات الخزانة الأمريكية والأصول المالية.

كان نظام بريتون وودز نظامًا نقديًا دوليًا تم تأسيسه في عام 1944 والذي ثبّت أسعار الصرف بناءً على الدولار الأمريكي، الذي كان مرتبطًا بالذهب.

ومع ذلك، أدى التحول عن معيار الذهب إلى انخفاض الثقة في الدولار الأمريكي، وتشير المؤشرات المالية الحالية إلى مزيد من الانخفاض. إليك الأسباب الرئيسية التي تجعل المستثمرين يفقدون الثقة في الدولار الأمريكي.

تزايد الديون الأمريكية

تواجه معظم الاقتصادات المتقدمة في جميع أنحاء العالم، بما في ذلك الولايات المتحدة، تزايدًا في الديون، مما يؤدي تدريجيًا إلى تآكل الناتج المحلي الإجمالي (GDP).

وصلت ديون الحكومة الأمريكية إلى 38 تريليون دولار اعتبارًا من 27 أكتوبر، ارتفاعًا من 24.71 تريليون دولار في عام 2015. من إجمالي الدين، كان 30.28 تريليون دولار مملوكًا للجمهور، وفقًا لبيان وزارة الخزانة الأمريكية الشهري عن الدين العام في سبتمبر.

الدين الوطني الأمريكي اعتبارًا من 27 أكتوبر. المصدر: بيانات مالية.

وفقًا لتقرير مكتب الميزانية في الكونغرس (CBO) عن المالية الفيدرالية للسنة المالية (FY) 2025، انخفض العجز المالي إلى 1.809 تريليون دولار، أو 6.0% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، من 1.817 تريليون دولار، أو 6.3% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2024.

ومع ذلك، تحسنت الأرقام لعام 2025 بسبب الانخفاض الاصطناعي البالغ 234 مليار دولار من برامج قروض الطلاب الفيدرالية. إذا تم تضمينها، فإن الفرق بين الدين والناتج المحلي الإجمالي سيكون 2.043 تريليون دولار، أو 6.7% من الناتج المحلي الإجمالي.

ديفيد كيلي، كبير الاستراتيجيين العالميين في جي بي مورغان، في ملاحظة بعنوان "الإفلاس البطيء: الآثار الاستثمارية للديون الفيدرالية المتزايدة"، في 13 أكتوبر، أكد "إذا نما الناتج المحلي الإجمالي الاسمي بحوالي 4.5% في المستقبل، (يتكون من 2.0% نمو حقيقي و2.5% تضخم)، فإن أي عجز في الميزانية يزيد عن 4.5% سيؤدي إلى ارتفاع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي. وفقًا لافتراضاتنا، سترتفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي من 99.9% في 30 سبتمبر 2025 إلى 102.2% من الناتج المحلي الإجمالي بعد 12 شهرًا."

مع معاناة الولايات المتحدة من ديون وطنية مرتفعة، يتم دفع الفائدة على السندات الحكومية إلى الأعلى، مما يعزز بدوره عوائد السندات. ومع ذلك، فإن الارتفاع الناجم عن الضغط المالي، بدلاً من النمو المالي الحقيقي، يبرز المخاطر الكامنة التي قد تؤدي إلى تآكل الثقة في الدولار الأمريكي وأصوله.

بعبارات بسيطة، فإن الضغط لدفع الدين يقلل من الأموال المتاحة للنمو الوطني، مما قد يؤدي إلى ديون إضافية.

مشاكل داخلية وسط الحرب التجارية الدولية

لمعالجة مشكلة الديون المتزايدة، فرض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تعريفات أعلى على الدول ذات العجز التجاري، مثل الصين والهند ودول كبرى أخرى. وصلت إيرادات التعريفات إلى 31 مليار دولار في أغسطس، مما رفع إجمالي الإيرادات إلى 158 مليار دولار للسنة المالية حتى الآن.

ومع ذلك، يواجه ترامب معارضة على الجبهة الداخلية، حيث يتم الطعن في التعريفات التي زادت بموجب قانون الطوارئ الاقتصادية لعام 1977 في المحكمة العليا الأمريكية. إذا تم إعلان التعريفات غير قانونية، فقد يضطر إلى رد الأموال للدول الشريكة، مما قد يعيد الولايات المتحدة إلى نقطة الصفر.

من ناحية أخرى، الحكومة الأمريكية تحت الإغلاق حيث يتوقف الأعضاء عن العمل بسبب الإنفاق الفيدرالي. بدأ الإغلاق في 1 أكتوبر ولا يزال ساريًا اعتبارًا من 27 أكتوبر، مما يغذي التوترات السياسية المستمرة. تاريخيًا، هذا هو ثاني أطول إغلاق حكومي أمريكي، بعد الإغلاق الذي استمر 35 يومًا والذي بدأ في ديسمبر 2018 بسبب تمويل جدار الحدود الأمريكي.

ربما توقعًا للطريق الوعر ahead، خفضت وكالة موديز، وهي وكالة تصنيف ائتماني معروفة عالميًا، تصنيف الائتمان الأمريكي إلى Aa1 من Aaa في مايو، مشيرة إلى تزايد الديون الحكومية وعدم الاستقرار السياسي تحت إدارة ترامب الثانية كأسباب رئيسية.

تجارة التدهور

تجارة التدهور هي تحول استراتيجي في الاستثمار، يُرى عادةً وسط توقعات بأن المال أو الأصول المالية الأخرى ستفقد قيمتها. تشمل هذه التجارة إعادة تخصيص رأس المال إلى سلع "ملاذ آمن"، مثل المعادن الثمينة. كما تقدم البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة الرائدة، جنبًا إلى جنب مع سندات الأصول الرقمية (DATs) في الأفق، تحوطًا ضد الدولار الأمريكي.

علامات تجارة التدهور

أسعار الذهب والفضة عند مستويات قياسية هي إشارة واضحة على تحول تكتوني في مشاعر المستثمرين حيث يسعون إلى استثمارات آمنة. اعتبارًا من 24 أكتوبر، يتم تداول أونصة الذهب عند 4,056 دولار، مما يمثل زيادة تزيد عن 60% حتى الآن هذا العام. وبالمثل، يتم تداول الفضة عند حوالي 48 دولار، بعد أن تراجعت عن أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 54.86 دولار في 16 أكتوبر، وقد تفوقت على الذهب بزيادة تقارب 80% حتى الآن هذا العام.

مخطط أسعار الذهب والفضة اليومي.

تشير DATs، بما في ذلك استراتيجية مايكل سايلور مع 640,418 بيتكوين بقيمة 74.01 مليار دولار، وماراثون هولدينغز مع 53,250 بيتكوين بقيمة 6.15 مليار دولار اعتبارًا من 27 أكتوبر، وغيرها، إلى زيادة كبيرة في تعرضها للبيتكوين. وهذا يشير إلى تحول واثق للمؤسسات الشركات نحو البيتكوين.

من ناحية أخرى، زادت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها مثل صندوق بلاك روك آيشيرز بيتكوين (IBIT) بقيمة 85.52 مليار دولار وصندوق فيديليتي FBTC بقيمة 21.93 مليار دولار من الأصول الصافية، وغيرها، من حيازاتها بأكثر من 38 مليار دولار وسجلت فقط ثلاث تدفقات صافية شهرية حتى الآن هذا العام.

دول تتحول بعيدًا عن الدولار الأمريكي

تتحول العديد من الدول حول العالم بعيدًا عن الدولار الأمريكي لتقليل اعتمادها على الدولار، في محاولة لتعزيز التجارة. تعتبر مجموعة البريكس منظمة حكومية دولية تضم البرازيل وروسيا والهند والصين وجنوب أفريقيا، بالإضافة إلى اقتصادات ناشئة أخرى، تهدف إلى تقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي وإمكانية تقديم عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC).

حاليًا، تقبل روسيا تسويات التجارة بالعملة المحلية مع الصين والهند، بسبب الصراع المستمر مع أوكرانيا، الذي أسفر عن فرض عقوبات دولية متعددة من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.

من يراهن على تراجع الدولار الأمريكي؟

تعتبر صناديق التحوط وسائل استثمار تستخدم استراتيجيات متنوعة - طويلة وقصيرة - لتوليد العوائد وإدارة المخاطر. تحقق بعض الصناديق أرباحًا من تراجع السوق، مما يمكن أن يتماشى مع مواضيع مثل "تجارة التدهور الكبرى" المستمرة. إليك بعض مؤسسي صناديق التحوط الذين يتوقعون تحولًا وسط ديون الولايات المتحدة.

راي داليو

راي داليو، مؤسس بريدج ووتر، أكبر صندوق تحوط في العالم بأصول تتجاوز 90 مليار دولار تحت الإدارة اعتبارًا من 2024، أصدر عدة تحذيرات بشأن تزايد ديون الحكومة الأمريكية، مقارنًا الوضع بالظروف التي سبقت الحرب العالمية الثانية. في مقابلة مع بلومبرغ في 10 أكتوبر، علق داليو قائلاً: "إنه مثل اللويحات في الشرايين التي تبدأ بعد ذلك في الضغط على الإنفاق"، إذا كانت الديون ترتفع بالنسبة للدخل.

وأكد داليو في منشور على X في 24 أكتوبر أن "العقوبات تقلل من الطلب على العملات الورقية والديون المقومة بها وتدعم الذهب."

كينيث غريفين

قال كينيث غريفين، الرئيس التنفيذي لشركة سيتادل LLC، في مقابلة مع بلومبرغ في 7 أكتوبر إن ارتفاع التضخم هو السبب الرئيسي وراء تراجع قيمة الدولار الأمريكي. قال غريفين: "إنه [التضخم] جزء من السبب الذي أدى إلى انخفاض الدولار بنحو 10% في النصف الأول من هذا العام."

مشيرًا إلى الأسعار القياسية للذهب و"ارتفاع بدائل الدولار الأخرى"، يجد الرئيس التنفيذي لصندوق التحوط الوضع غير قابل للتصديق. علاوة على ذلك، أشار غريفين إلى أن "الناس يبحثون عن طرق لتقليل الاعتماد على الدولار أو تقليل المخاطر في محافظهم فيما يتعلق بالمخاطر السيادية الأمريكية."

بصرف النظر عن مديري صناديق التحوط، رد إيلون ماسك، الرئيس التنفيذي لشركة تسلا، مؤخرًا على منشور في ZeroHedge X، الذي قال: "الذكاء الاصطناعي هو سباق التسلح العالمي الجديد، وسيتم تمويل النفقات الرأسمالية في النهاية من قبل الحكومات (الولايات المتحدة والصين). إذا كنت تريد أن تعرف لماذا يرتفع الذهب/الفضة/البيتكوين، فذلك بسبب "تخفيض القيمة" لتمويل سباق تسلح الذكاء الاصطناعي."

وفقًا لماسك، "البيتكوين يعتمد على الطاقة: يمكنك إصدار عملة نقدية مزيفة، وقد فعلت كل حكومة في التاريخ ذلك، ولكن من المستحيل تزوير الطاقة."

رؤى الخبراء حول تخفيض القيمة، الذهب، والبيتكوين

للحصول على مزيد من الرؤى، أجرت FXStreet مقابلات مع خبراء في أسواق العملات المشفرة. 

كريم عبد المولى، باحث أول في 21Shares

ما الدور الذي يمكن أن تلعبه السلع المرمزة أو الخزائن على السلسلة في نظام التحوط الناشئ ضد تخفيض القيمة؟

لقد نمت الخزائن المرمزة من الولايات المتحدة، التي تعكس الديون الحكومية قصيرة الأجل، إلى ما يقرب من 9 مليارات دولار في إجمالي القيمة المقفلة عبر أكثر من 50 منتجًا، مما يوفر للمستثمرين وصولًا برمجيًا إلى عوائد تتراوح بين 4-5% وسيولة على مدار الساعة. إنها تؤسس لمعدل خالي من المخاطر الناشئ في DeFi وتمنح المشاركين أداة عائد منخفضة التقلب مستقلة عن النظام المصرفي. لقد تجاوزت الخزائن المرمزة من الذهب، بقيادة Tether Gold (XAUT) وPax Gold (PAXG)، 2.5 مليار دولار في القيمة السوقية، مما يمكّن المستثمرين من الاحتفاظ بالذهب المدعوم فعليًا مع تسوية ورهن عبر البلوكشين. معًا، تشكل الخزائن على السلسلة والسلع المرمزة جوهر بنية جديدة للتحوط ضد تخفيض القيمة من خلال السماح للخزائن بتوفير العائد والاستقرار، والذهب لتأسيس التأمين ضد تآكل العملة، والبيتكوين لتوفير ارتفاع مقعر حيث يلعب دورًا مزدوجًا كأصل ذو مخاطر مرتفعة ومنخفضة. وبالتالي، فإن هذه البنية المتكاملة تصبح مركزية في فرضية التحوط ضد تخفيض القيمة في كل من المحافظ التقليدية والمركزة على العملات المشفرة.

هل سيتفوق الذهب على البيتكوين في "تجارة تخفيض القيمة العظيمة" الجارية؟

في عام 2025، تفوق الذهب على البيتكوين منذ بداية العام بحوالي 25 إلى 30%، حيث وصل إلى مستويات جديدة فوق 4000 دولار، بينما لا يزال البيتكوين متقلبًا بعد تصحيحه في أكتوبر. يعكس هذا التفوق تفضيل المؤسسات للسيولة والمخاطر المهنية المنخفضة وسط عدم اليقين المالي والضغط الجيوسياسي. يبقى الذهب هو المتجاوب الأول في مراحل الأزمات، بينما يحتفظ البيتكوين بقيمة مقعرة أعلى وقيمة ندرة. على مدى خمس سنوات، لا يزال البيتكوين يتفوق بشكل كبير على الذهب، لكن المستثمرين يدفعون مقابل تلك الزيادة أحيانًا من خلال تقلبات أعلى. لهذا السبب، فإن محفظة تجارة تخفيض القيمة المثالية تمزج بين الذهب من أجل الاستقرار والمصداقية، والبيتكوين من أجل الخيارات المقعرة، والخزائن المرمزة من أجل العائد - مما يوازن بين المرونة وإمكانية العائد والسيولة في نظام ماكرو هيكلي تضخمي.

هل يمكن أن يؤدي تنويع العملات المستقرة (المربوطة بالدولار الأمريكي مقابل المربوطة بالسلع مقابل المربوطة بالبيتكوين) إلى تعزيز أو إضعاف السرد "المضاد للعملة الورقية"؟

من الناحية النظرية، يعزز تنويع العملات المستقرة السرد المضاد للعملة الورقية من خلال تقليل الاعتماد على الدولار الأمريكي وإدخال ضمانات غير سيادية مثل الذهب، والبيتكوين، والعملات المستقرة المدعومة بالأجهزة مثل USDAI، حيث تدعم الأصول الحقيقية مثل وحدات معالجة الرسوميات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي رمزًا مرتبطًا بالدولار، أو العملات المستقرة المدعومة بعائدات الائتمان الخاص مثل syrupUSDC من Maple Finance. 

تمتد التصاميم الأكثر تقدمًا، مثل USDe من Ethena، هذه الفكرة من خلال استراتيجيات السوق المحايدة دلتا. في الممارسة العملية، ومع ذلك، لا يزال الدولار الأمريكي هو المسيطر، حيث تمثل USDT وUSDC معًا أكثر من 80% من سوق العملات المستقرة. تشير زيادة العملات المستقرة المرتبطة بالذهب والبيتكوين إلى اهتمام متزايد بالوحدات المستقلة عن العملة الورقية، ومع ذلك، لا يزال نطاقها محدودًا جدًا لتحدي هيمنة الدولار الأمريكي بشكل ذي مغزى. في الوقت الحالي، يعزز انتشار الروابط البديلة السرد المضاد للعملة الورقية رمزيًا بدلاً من هيكليًا. ستظهر التنويع الحقيقي فقط عندما تحقق العملات المستقرة غير المدعومة بالدولار سيولة كبيرة وحجم تسوية عبر DeFi وطرق التجارة العالمية.

ما هي المقاييس التي تقيس بشكل أفضل ارتفاع اتجاهات تخصيص رأس المال المدفوعة بتخفيض القيمة؟

تجارة تخفيض القيمة تتضح بشكل متزايد عندما يتم عرض مقاييس الضغط النقدي جنبًا إلى جنب مع ديناميكيات تدفق رأس المال. يقف M2 الأمريكي بالقرب من 22.2 تريليون دولار، وهو أعلى بحوالي 40% مما كان عليه في عام 2020، مقارنة بنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي التراكمي الذي يتراوح بين 12 إلى 15% خلال نفس الفترة. لا يزال ميزان الاحتياطي الفيدرالي، الذي يبلغ حوالي 6.6 تريليون دولار، أعلى بكثير من مستواه قبل COVID البالغ 4.2 تريليون دولار على الرغم من التشديد المستمر. مع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بالقرب من 125% ومن المتوقع أن تقترب من 156%، وبعد أكثر من عامين من المعدلات الحقيقية السلبية بين 2021 و2023، تواصل البيئة النقدية العامة تفضيل الأصول الصلبة على المطالبات الاسمية.

ارتفعت علاقة البيتكوين بالذهب إلى حوالي 0.85، بالقرب من أعلى مستوى قياسي، بينما انخفضت نسبة البيتكوين إلى الذهب بنحو 30% منذ منتصف أغسطس 2025، مما يشير إلى تجديد القوة النسبية في الذهب. على أساس معدل M2، وصلت البيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في سبتمبر 2025، مما يشير إلى تحول هيكلي في تدفقات رأس المال بدلاً من ارتفاع دوري بحت. من الناحية المؤسسية، انخفضت تخصيصات النقد إلى 3.8%، وهو أدنى مستوى في 12 عامًا، حتى مع احتفاظ صناديق سوق المال الأمريكية بحوالي 7.4 تريليون دولار، مما يبرز تفضيل السيولة المستمر على نطاق واسع.

داخل عالم العملات المشفرة، جذبت صناديق البيتكوين الفورية حوالي 60 مليار دولار من التدفقات التراكمية منذ الإطلاق، مع اقتراب IBIT من بلاك روك من 100 مليار دولار من الأصول. توسع سوق العملات المستقرة من حوالي 205 مليارات دولار إلى أكثر من 300 مليار دولار في عام 2025، مما يعكس الطلب القوي على السيولة المرتبطة بالدولار الأمريكي داخل نظام الأصول الرقمية.

في مجمع الأصول الصلبة الأوسع، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للذهب الآن حوالي 28 إلى 30 تريليون دولار، بزيادة تقارب 10 تريليون دولار هذا العام وسط تراكم قياسي من البنوك المركزية. عبر الأصول، لا تزال البيتكوين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بكل من الأسهم والذهب، بينما تظل علاقة الذهب بالدولار الأمريكي سلبية للغاية؛ وهو توافق ماكرو يتماشى مع الضغط المستمر لتخفيض القيمة النقدية وتفضيل عالمي متزايد للمتاجر الملموسة للقيمة.

هل تخلق جهود دول البريكس لتقليل الاعتماد على الدولار طلبًا حقيقيًا على البيتكوين أم مجرد عملات رقمية مركزية وعملات مستقرة؟

حتى الآن، كانت جهود دول البريكس لتقليل الاعتماد على الدولار قائمة على المعاملات بدلاً من الاحتياطيات، حيث تركزت على التسويات الثنائية بالعملات المحلية، وأنظمة الدفع عبر الحدود الجديدة، وتجارب العملات الرقمية للبنك المركزي، وليس على تراكم البيتكوين. بدلاً من ذلك، قامت البنوك المركزية بتوسيع احتياطيات الذهب بدلاً من حيازات البيتكوين، على الرغم من أن بعض الدول تفكر بجدية في ذلك، مثل باكستان وجمهورية التشيك. بين المواطنين العاديين في اقتصادات البريكس ذات التضخم العالي، ارتفعت اعتماد العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي كتحوط عملي ضد تقلب العملة المحلية، قبل أي استخدام مادي للبيتكوين. لذلك، فإن تقليل الاعتماد على الدولار في دول البريكس يغذي حاليًا تجارب العملات الرقمية للبنك المركزي وفائدة العملات المستقرة، بينما يبقى الطلب على البيتكوين مدفوعًا من قبل الأفراد إلى حد كبير خارج القنوات الرسمية.

جوناثان مورغان، محلل رئيسي للعملات المشفرة، ستوكويتس

كيف يؤثر عبء الدين المتزايد في الولايات المتحدة على مشاعر المستثمرين العالميين تجاه العملات الورقية والبدائل المشفرة؟

أعتقد أن قصة الدين تؤثر على الناس بطريقتين: على المدى القصير، لا تخيفهم من الدولار الأمريكي، بل تعزز من موقفه. المزيد من الدين يعني المزيد من الخزائن/سندات الخزينة، وهي تعتبر أكثر مولدات الدخل أمانًا على وجه الأرض. هذا يساعد الدولار الأمريكي، ويساعد جميع العملات المستقرة المدعومة بالخزائن. أعتقد أن هذا سيتفجر أكثر لأن هناك شهية كبيرة لذلك. 

لكن كلما زاد هذا الدين وتراكم، قد يبدأ الناس في القلق. هل نمو البيتكوين والذهب والفضة دليل على ذلك؟ ربما، لكنك لا ترى الكثير من الأفراد يقرعون الأجراس حتى الآن. 

هل تقوم العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي فقط بتحويل التضخم، وديون الولايات المتحدة، أو مخاطر الاحتفاظ بالدولار الأمريكي إلى سوق العملات المشفرة؟ 

نعم، لكن هذه هي المقايضة. عند الاحتفاظ بـ USDT (USDC، إلخ)، فأنت في الواقع تحتفظ بتعرض سوق المال المرمز (تفسير واسع فقط). أنت لا تهرب من الاحتياطي الفيدرالي أو السياسات التجارية. الجزء المضحك هو أن المزيد من الدين الأمريكي يساعد لأنه يخلق المزيد من الضمانات. 

كيف يتناسب حدث تصفية بقيمة 19 مليار دولار يوم الجمعة، الأكبر في تاريخ العملات المشفرة، مع سرد البيتكوين كـ "تحوط ضد اللوائح، التضخم، والذهب الرقمي"؟ 

لا يتناسب. إذا كان لديك أي تعرض للرافعة المالية في العاشر، فقد تعرضت للتدمير وربما تم القضاء عليك. إذا لم يكن لديك، فإن كل ما فقدته هو الخسارة الورقية على قيمة عملتك المشفرة التي انخفضت. بالنسبة للمتداولين الذين يستخدمون الرافعة المالية، كانت تجربة مرعبة غيرت حياتهم، لكن بالنسبة للجميع الآخرين، كانت مجرد يوم آخر - على الأقل عندما يتعلق الأمر بقيمة حساباتهم.

ما هي آرائك حول تفوق الذهب على البيتكوين؟

هذا يعتمد على المكان الذي تحدد فيه تقويمك عندما يتعلق الأمر بتفوق الذهب على البيتكوين. إذا تم قياسه في الأشهر الأخيرة، نعم، الذهب يتفوق على البيتكوين. لكن السياق مطلوب.

دعني أضعها بهذه الطريقة: إذا وضعت 100 دولار في الذهب، و100 دولار في SPY، و100 دولار في البيتكوين في يناير 2020، فإن SPY سيكون قيمته 204 دولارات، والذهب 280 دولارًا، والبيتكوين 1500 دولار (تقريبًا). 

إذا كنت تريد القيام بنفس الشيء والعودة 10 سنوات، فإن الأمر يصبح أكثر دراماتيكية بشكل غبي: 100 دولار من الذهب تساوي 360 دولارًا، و100 دولار من SPY تساوي 321 دولارًا (مع توزيعات الأرباح وأنت تنظر إلى حوالي 420 دولارًا)، لكن 100 دولار من البيتكوين تساوي قريبًا من 34000 دولار.

مارتين المعروف أيضًا باسم مارتون، محلل مجتمعي في CryptoQuant

كيف ترى العلاقة بين مستويات الدين الأمريكي وتحركات أسعار البيتكوين والذهب؟

يمكن أن تجعل مستويات الدين الأمريكي المتزايدة المستثمرين يشعرون بالقلق بشأن قدرة الحكومة على إدارة التزاماتها المستقبلية. يمكن أن تؤدي هذه الفقدان من الثقة إلى إضعاف الثقة في الدولار الأمريكي وسندات الخزينة، مما يدفع المستثمرين للبحث عن أصول بديلة.

أفضل شيء يمكن القيام به؟ الاستثمار في ما لا يمكن للحكومة طباعته: الأسهم، والذهب، والبيتكوين هي الأمثلة الأكثر شيوعًا. ارتفعت السلع الفاخرة، والسيارات الفاخرة، وحتى العناصر القابلة للتحصيل مثل بطاقات البوكيمون أيضًا في القيمة، جزئيًا بسبب المضاربة حيث يبحث المستثمرون عن أصول تحتفظ بقيمتها أو تزيد بمرور الوقت.

هل تؤدي ارتفاعات التصفية في سوق العملات المشفرة بعد حدث التصفية بقيمة 19 مليار دولار إلى إعادة وضع ادعاء البيتكوين كملاذ آمن؟

لا، في رأيي، ليس كذلك. البيتكوين له عرض ثابت، بينما الدولار الأمريكي ليس كذلك. سيستغرق الأمر عقودًا لكي تكتسب البيتكوين المزيد من الأرض، وستأتي هذه العملية بشكل طبيعي مع صدمات إيجابية وسلبية.

تعتبر تصفية الـ 19 مليار دولار صدمة سلبية، لكنها لا ينبغي أن تغير المنظور على المدى الطويل.

ما الدور الذي تلعبه المقاييس على السلسلة في تحديد هذه الفرص التجارية؟

تساعد البيانات على السلسلة في تحديد متى تكون البيتكوين رخيصة نسبيًا مقارنة بالقيم التاريخية أو تكلفة الأساس لحاملي المدى الطويل. على سبيل المثال، تقارن نسبة MVRV (القيمة السوقية إلى القيمة المدفوعة) السعر السوقي الحالي للبيتكوين بمتوسط تكلفة الأساس لجميع الحائزين. عندما تكون نسبة MVRV منخفضة، فإنها تشير إلى أن البيتكوين تتداول دون متوسط تكلفة الأساس للحائزين - إشارة على أن الأصل قد يكون مقومًا بأقل من قيمته وقد يكون قريبًا من قاع السوق.

من خلال تحليل هذه الإشارات على السلسلة جنبًا إلى جنب مع العوامل الكلية مثل اتجاهات الدين الأمريكي، يمكن للمتداولين اتخاذ قرارات أكثر استنارة بشأن متى يدخلون أو يخرجون من السوق.