تحليل الذهب: الذهب يسجل قمم تاريخية جديدة.. هل يواصل الاندفاع؟ - 14 يناير 2026

تداول الآن

* 0️⃣صفر عمولة وفروق أسعار منخفضة 

* نقود افتراضية مجانية بقيمة 50,000 دولار أمريكي 💰

* مكافأة مجانية بقيمة 100 دولار أمريكي خاصة للعملاء الجدد 🎁

واصل الذهب تداوله قرب أعلى مستوياته التاريخية خلال تعاملات يوم الأربعاء، مدعومًا بتزايد رهانات خفض أسعار الفائدة الأمريكية عقب صدور بيانات تضخم أضعف من المتوقع، إلى جانب استمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي، في وقت تتصاعد فيه المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وسط ضغوط سياسية متزايدة من الإدارة الأمريكية.

وعلى مستوى الأسعار، ارتفع الذهب الفوري بنحو 0.9% ليتداول قرب 4,627.95 دولار للأوقية بحلول الساعة 04:06 بتوقيت غرينتش، بعدما سجل مستوى قياسيًا جديدًا عند 4,634.33 دولار خلال جلسة الثلاثاء، كما صعدت عقود الذهب الأمريكية الآجلة لشهر فبراير بواقع 0.8% لتتداول قرب 4,635.60 دولار، في ظل موجة شراء واسعة للأصول غير المدرة للعائد.

وجاء هذا الأداء القوي مدفوعًا بتراجع التضخم الأساسي في الولايات المتحدة، ما عزز قناعة المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي بات أقرب إلى بدء خفض أسعار الفائدة في يونيو، مع تسعير الأسواق لاحتمال خفضين بواقع 25 نقطة أساس خلال العام الجاري.

في المقابل، لا تزال التوترات الجيوسياسية تضيف دعمًا إضافيًا للذهب، مع تصاعد الاضطرابات في إيران وتبادل الرسائل السياسية الحادة، إلى جانب القلق المتزايد التحقيقات المرتبطة برئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

بيانات التضخم الأمريكية تدعم أسعار الذهب

أعادت بيانات التضخم الأمريكية الصادرة عن شهر ديسمبر رسم خريطة توقعات السياسة النقدية للأسواق العالمية، بعدما جاءت القراءة الأساسية لمؤشر أسعار المستهلكين أقل من التوقعات، سواء على أساس شهري أو سنوي. 

وأظهرت بيانات ديسمبر ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بواقع 0.2% على أساس شهري و2.6% على أساس سنوي، دون توقعات السوق، ما عزز قناعة المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي بات أقرب إلى بدء خفض أسعار الفائدة في يونيو، مع تسعير الأسواق لاحتمال خفضين بواقع 25 نقطة أساس خلال العام الجاري.

ولا تكمن أهمية البيانات في الرقم المجرد فقط، بل في توقيتها، إذ تأتي بعد فترة من التوتر السياسي والاقتصادي، ما يجعل أي إشارة لضعف الضغوط السعرية ذات أثر مضاعف على توقعات الأسواق، ومع تراجع المخاوف من عودة التضخم للارتفاع، تتراجع الحاجة إلى الإبقاء على سياسة نقدية مشددة لفترة طويلة.

يستفيد الذهب مباشرة من بيئة انخفاض التضخم وتزايد احتمالات خفض الفائدة، إذ تنخفض تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ به، ويتحول إلى أداة تحوط مفضلة في مواجهة تآكل القوة الشرائية وعدم اليقين المستقبلي.

التصعيد الأميركي - الإيراني يعيد المخاطر الجيوسياسية إلى الواجهة

أعاد التصعيد في الخطاب السياسي بين الولايات المتحدة وإيران المخاطر الجيوسياسية بقوة إلى حسابات الأسواق، بعد دعوة الرئيس الأميركي الإيرانيين إلى مواصلة الاحتجاجات، في وقت تشهد فيه إيران أكبر موجة تظاهرات منذ سنوات. 

هذا التطور رفع القلق بشأن احتمالات اتساع نطاق التوتر في منطقة الشرق الأوسط، بما يحمله ذلك من تداعيات على الاستقرار الإقليمي وسلاسل الإمداد وأسواق الطاقة.

ولا تنظر الأسواق إلى هذه التطورات بمعزل عن السياق العالمي، إذ تأتي في وقت تتسم فيه البيئة الاقتصادية أصلًا بقدر مرتفع من عدم اليقين، سواء بسبب تباطؤ النمو أو تقلب السياسات النقدية، ويؤدي تزايد المخاطر الجيوسياسية عادةً إلى تراجع شهية المخاطرة، مع اتجاه المستثمرين لتقليص الانكشاف على الأصول عالية التقلب.

ويُعد الذهب المستفيد الأول من تصاعد التوترات الجيوسياسية، إذ يلجأ إليه المستثمرون كملاذ آمن في أوقات عدم الاستقرار السياسي والعسكري، ما يدعم الطلب عليه حتى في حال استقرار العوامل الاقتصادية الأخرى.

الجدل حول جيروم باول يعمّق القلق بشأن استقلالية الفيدرالي

أثار الجدل الدائر حول رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، بعد الإعلان عن تحقيق مرتبط بإدارته، موجة انتقادات من رؤساء سابقين للفيدرالي وكبار مسؤولي البنوك العالمية، الذين اعتبروا الخطوة تهديدًا لاستقلالية البنك المركزي الأميركي. 

ويأتي ذلك في توقيت حساس، مع ترقّب الأسواق لأي إشارات تتعلق بتوجهات السياسة النقدية خلال العام الجاري.

وتُعد استقلالية الفيدرالي عنصرًا أساسيًا في استقرار النظام المالي الأميركي، إذ تضمن اتخاذ قرارات السياسة النقدية بعيدًا عن الضغوط السياسية قصيرة الأجل. 

وأي تشكيك في هذا المبدأ يفتح الباب أمام مخاوف تتعلق بمصداقية السياسة النقدية، ويزيد من تذبذب توقعات المستثمرين بشأن مسار أسعار الفائدة والدولار.

وكلما تراجعت الثقة في استقلالية السياسة النقدية الأميركية، زادت جاذبية الذهب كأصل بديل لا يرتبط بقرارات سياسية أو مؤسسية، ما يعزز الطلب عليه كأداة تحوط ضد مخاطر فقدان المصداقية النقدية.

استمرار مشتريات البنوك المركزية يعزز الطلب الهيكلي

دخلت مشتريات البنوك المركزية من الذهب عام 2026 بزخم قوي، مع استمرار الاتجاه التصاعدي الذي ترسّخ خلال السنوات الأربع الماضية، في ظل مساعي تنويع الاحتياطيات وتقليص الاعتماد على الدولار. 

ووفق بيانات مجلس الذهب العالمي، بلغت حيازات بنك الشعب الصيني من الذهب نحو 74.15 مليون أونصة تروي بنهاية ديسمبر 2025، بعد تمديد موجة الشراء للشهر الرابع عشر على التوالي، ما يعكس توجهًا استراتيجيًا ممتدًا إلى 2026.

ويأتي هذا السلوك في سياق عالمي يتسم بتصاعد المخاطر الجيوسياسية، وارتفاع مستويات الدين، وتزايد القلق من تسييس النظام المالي العالمي، ما يدفع البنوك المركزية إلى تفضيل أصول لا تنطوي على مخاطر ائتمانية أو عقوبات مباشرة. 

وتشير تقديرات مؤسسات مالية كبرى إلى أن الطلب الرسمي مرشح للحفاظ على وتيرة مرتفعة خلال 2026، بعد أن شكّلت مشتريات البنوك المركزية أحد أعمدة صعود الذهب القياسي في 2025.

يشكّل الطلب المؤسسي من البنوك المركزية دعامة هيكلية للأسعار في 2026، إذ يقلّص المعروض المتداول في السوق، ويوفّر قاعدة دعم طويلة الأجل تساعد الذهب على الحفاظ على مستوياته المرتفعة، حتى في فترات التصحيح أو تراجع شهية المخاطرة مؤقتًا.

أحداث مهمة نترقب تأثيرها على أسعار الذهب

• بيانات أسعار المنتجين الأميركية: تصدر بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأميركي، وتشكل اختبارًا مهمًا لمسار الضغوط التضخمية بعد قراءة التضخم الأضعف من المتوقع، وأي تباطؤ إضافي في التضخم يعزز رهانات خفض الفائدة ويدعم الذهب، بينما قراءة أعلى قد تعيد بعض القوة للدولار وتضغط على المعدن.

•  كتاب بيج للاحتياطي الفيدرالي: يصدر تقرير "بيج بوك" ليقدّم تقييمًا نوعيًا لأداء الاقتصاد الأميركي عبر المناطق المختلفة، وأي إشارات على تباطؤ النشاط أو تراجع ضغوط الأسعار قد تدعم سيناريو التيسير النقدي، ما يعزز جاذبية الذهب في الأجل القريب.

• بيانات مبيعات التجزئة الأميركية لشهر ديسمبر: تعطي مبيعات التجزئة صورة مباشرة عن قوة الطلب الاستهلاكي في الاقتصاد الأميركي خلال الربع الأخير، وضعف الإنفاق قد يعزز مخاوف التباطؤ الاقتصادي ويدعم الطلب على الذهب كملاذ آمن، بينما قوة البيانات قد تحدّ من الزخم الصعودي مؤقتًا.

يدخل الذهب جلسة الأربعاء بصعود رأسي حاد الاتجاه، بعد أن تجاوز القنوات السعرية التقليدية وانتقل إلى نمط اندفاعي يبحث عن قمم تاريخية جديدة خارج النطاقات المألوفة.

ويؤكد الثبات أعلى مستوى 4,555.17 دولار نجاح السوق في تحويل مقاومة محورية سابقة إلى دعم فوري نشط، ما يعزز سيناريو استمرار الاندفاع الصعودي نحو مناطق غير مختبرة سابقًا، ويشير إلى أن الحركة الحالية تتجاوز كونها امتدادًا فنيًا لتصبح إعادة تسعير حقيقية للاتجاه.

في المقابل، يلفت اتساع المسافة بين السعر ومستوى الارتكاز الاستراتيجي 4,491.95 دولار الانتباه إلى دخول السوق منطقة زخم مفرط، وهي حالة تدعم الصعود لكنها ترفع في الوقت نفسه احتمالات حدوث تصحيح تقني سريع لتفريغ المؤشرات، دون المساس بجوهر الاتجاه الصاعد طالما بقي التداول أعلى هذا المحور.

مؤشرات الزخم

• مؤشر ماكد

يواصل المؤشر تسجيل تقاطع إيجابي مع تراجع واضح في الأعمدة الحمراء أعلى خط الصفر، ما يعكس استمرار تدفق السيولة الشرائية بوتيرة قوية، وغياب أي إشارات مبكرة على ضعف الزخم أو انعكاس الاتجاه.

• مؤشر القوة النسبية

يتداول المؤشر حاليًا في نطاق 74 - 76، داخل منطقة التشبع الشرائي، ورغم ذلك، تُظهر الاتجاهات القوية تاريخيًا قدرة الذهب على البقاء في هذه المنطقة لفترات ممتدة، مع تسجيل قمم سعرية متتالية قبل الدخول في تصحيح فعلي.

مستويات مقاومة يجب مراقبتها

4,700 دولار

4,780 دولار

4,850 دولار

مستويات دعم يجب مراقبتها

4,540 دولار

4,450 دولار

4,360 دولار

استراتيجية تداول الذهب الأمثل

في ضوء الاتجاه الحالي والزخم المرتفع، تظل استراتيجية الشراء المشروط هي السيناريو المفضل، مع التركيز على إعادة الاختبار أعلى 4,555 دولار أو قرب المستوى 4,491.95 دولار، طالما حافظ السعر على التداول فوق هذه المنطقة واستمرت القناة الصاعدة المتسارعة.

أما البيع، فيظل مقتصرًا على عمليات جني أرباح سريعة قرب المقاومات التاريخية، أو في حال فشل السعر في الثبات أعلى الحاجز النفسي 4,600 دولار، دون المراهنة على انعكاس هابط واضح ما لم يُكسر مستوى 4,491.95 دولار بإغلاق مؤكد.

يتجه الذهب نحو مزيد من التسعير الصعودي في ظل تمازج قوي بين تصاعد المخاطر الجيوسياسية، وترسّخ رهانات خفض الفائدة الأمريكية، واستمرار مشتريات البنوك المركزية، وتدفقات استثمارية غير مسبوقة نحو الذهب وصناديق الذهب المتداولة.

وتمكن المعدن الأصفر من الحفاظ على تداولاته قرب مستويات قياسية تجاوزت 4,600 دولار للأوقية الأسبوع الماضي، مع توقعات بأن تستمر هذه الزخمات في دعم الاتجاه الصاعد القوي خلال المرحلة القادمة.

وفي إطار التوقعات المؤسسية، يعيد بنك "إتش إس بي سي" HSBC تأكيد احتمالات اختراق الذهب لمستوى 5,000 دولار للأوقية خلال النصف الأول من 2026، مدعومًا بتفاقم المخاطر العالمية، ارتفاع الديون السيادية، وتزايد الاعتماد على الذهب كأصل تحوطي أساسي داخل المحافظ الاستثمارية. 

كما يتوقع البنك تداول المعدن ضمن نطاق واسع بين 3,950 و5,050 دولار لعام 2026، ما يعكس بيئة تحكمها تقلبات عالية ومتطلبات قوية لإدارة المخاطر.

وتتسق هذه النظرة مع توقعات أخرى من مؤسسات مالية كبرى، إذ يرى مورغان ستانلي أن السعر قد يصل إلى 4,800 دولار للأوقية بحلول الربع الرابع من 2026، مستفيدًا من ضعف الدولار النسبي واستمرار مشتريات البنوك المركزية، بينما يشير تقرير حديث إلى أن غالبية المشاركين في الأسواق يرون احتمالات وصول الذهب إلى نحو 5,000 دولار أو أكثر خلال 2026، مع تأكيد قوة الطلب والتحوّط في ظل عدم اليقين الاقتصادي.

رغم هذا التفاؤل، لا يزال الذهب عرضة لتصحيحات فنية وجني أرباح مرحلي، خصوصًا إذا ظهرت بيانات اقتصادية قوية أو تحسّن مفاجئ في معنويات الأسواق نحو الأصول عالية المخاطر، وفي هذه الحالة، قد يعيد السعر اختبار مستويات دعم مهمة قرب 4,400 - 4,350 دولار للأوقية قبل إعادة التمهيد للصعود الأوسع.

في المجمل، يُنظر إلى أي تراجع مرحلي على أنه تصحيح صحي ضمن اتجاه صاعد طويل الأجل، مدعومًا بزيادة التدفقات الاستثمارية، استمرار مشتريات البنوك المركزية، وتنامي دور الذهب كأصل تحوطي في بيئة عالمية غير مستقرة، مما يبقي النظرة الإجمالية للذهب إيجابية على المدى المتوسط والطويل خلال عام 2026.