【百強透視】與吉利充換電合作落地！蔚來（09866.HK）股價向好

9月28日，蔚來‑SW（09866.HK）股價走高，截至發稿，漲幅為1.5%，報28.48港元/股。

消息面上，蔚來正式官宣，與吉利達成充換電領域全面戰略合作，雙方以交叉入股形式，在換電、充電業務上實現資本、技術、網絡的深度綁定，成為國內新能源補能行業里程碑式事件。

根據協議，換電業務板塊，吉利以旗下易易互聯100%股權加6.4億元現金入股蔚來能源。交易完成後，吉利持有蔚來能源30%股權，蔚來維持63.6%控股權；易易互聯營運車輛換電業務併入蔚來能源，雙方共建統一C端換電技術標準，吉利後續將開發面向個人消費者的換電車型，由蔚來能源提供換電服務。

充電板塊，蔚來現金入股吉利浩瀚能源，取得10%股權，雙方充電網絡資源全面互聯互通，提升整體補能網絡覆蓋與運營效率。按照規劃，蔚來能源目標至2030年累計建成1萬座換電站，推動換電基礎設施規模化發展。

從基本面來看，2026年上半年，蔚來實現營收576.7億元，同比增長85.8%；歸母淨虧損12.18億元，虧損同比大幅收窄89.9%。

換電是蔚來核心護城河，但前期自建網絡資本開支巨大，一直是市場主要關注點。本次引入吉利的資產與資金，能夠分攤換電站建設投入，同時外部車型接入可以提升換電站利用率，有望改善能源業務的長期盈利預期。

不過市場仍存有分歧。本次合作屬於中長期戰略佈局，短期難以直接兌現利潤；後續還需要看吉利換電車型落地節奏、跨品牌換電的實際運營效率。新能源汽車行業價格競爭激烈，整車銷售端的壓力依舊客觀存在。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選籌備工作正穩步推進。蔚來作為港股新勢力整車龍頭，在換電基礎設施領域擁有顯著先發優勢，營收規模體量突出；但整車行業競爭白熱化，補能業務回報週期長，業績仍處於扭虧攻堅階段，相關因素將對榜單綜合評分帶來影響。後續，投資者需要重點跟蹤合作項目落地進度、換電站利用率提升以及整車交付錶現。