【百強透視】大跌近13%！海緻科技（02706.HK）：業績大增，扛不住殺估值？

9月10日，港股產業AI標的海緻科技集團（02706.HK）遭遇大幅下挫，截至收盤大跌12.75%，成為當日港股AI板塊顯著異動個股。

根據資料，海緻科技是港股稀缺的圖模融合、知識圖譜＋產業智能體服務商，主打Atlas知識圖譜平台、圖數據庫與產業級智能體解決方案，也是今年2月登陸港交所的AI次新股，上市初期一度被資金爆炒，最高觸及161.60港元，隨後持續震盪下跌，最新股價已經回落至44.50港元。

從消息面來看，公司近期並未遭遇顯著負面消息，成長股估值回調壓力疊加虧損預期、科技板塊階段性承壓等因素或是導致其股價走勢疲軟的關鍵。

例如，AI新股炒作退潮，成長股估值敏感。海緻科技集團上市之初憑藉產業AI、知識圖譜熱門概念，短期估值被大幅推高。而營收高增但持續虧損的組合，在市場風險偏好下行階段，很容易觸發殺估值。儘管智能體業務增速亮眼，但市場開始質疑：高增長能否持續、政企項目回款節奏、規模化盈利時點何時到來。

此外，港股科技板塊階段性承壓，AI標的波動被放大。事實上，除了海緻科技集團之外，AI相關概念股中，群核科技（00068.HK）也在今日下跌10.94%，深演智能（02723.HK）下跌10.66%，智譜（02513.HK）下跌10.34%。

值得注意的是，海緻科技集團還於8月25日發佈2026年中期業績，多項核心經營指標實現高速增長。

具體來看，上半年，公司實現營收2.96億元，同比增長70.4%；毛利1.32億元，同比大增97.8%，毛利率提升至44.7%。其中Atlas智能體業務收入1.15億元，同比增幅達135.6%，收入占比升至38.8%，高毛利智能體業務已經成為拉動公司增長的核心引擎。不過，公司仍未擺脫虧損，上半年錄得淨虧損7896.6萬元，儘管虧損額同比收窄38.1%，但持續未能實現盈利，仍是壓製公司估值的核心矛盾。

需要指出的是，中報、技術評測突破、新訂單等利好集中釋放後，市場或已進入「利好兌現」階段。

總的來看，產業圖譜＋智能體賽道長期具備行業空間，但作為尚未盈利的港股AI小盤股，股價高度依賴市場風險偏好與季度業績兌現。短期視角而言，市場焦點或將持續落在三個核心指標：Atlas智能體業務能否維持高速增長；虧損持續收窄節奏，何時實現盈虧平衡；政企訂單落地與回款情況。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。港股100強始終關注企業基本面、資本市場表現、治理質量、創新能力與社會價值，已成為香港資本市場價值標桿。海緻科技是港股稀缺的圖模融合、知識圖譜＋產業智能體服務商，其能否入選最新屆榜單值得關注。