【百強透視】準備「站在光里」！美格智能（03268.HK）H股大漲22%

9月7日，港股AI硬件板塊情緒火熱，美格智能(03268.HK)H股持續走高，收盤漲幅達22.35%，報23.1港元，市值69.83億港元。美格智能(002881.SZ)A股亦表現強勁，當日開盤即封漲停。

行情催化來自公司公告擬出資設立合資公司，正式切入AIDC光通信賽道，疊加前期中報海外業務高增、端側AI模組產品持續迭代，市場重新評估公司從端側算力向數據中心光互連延伸的成長天花板。

消息面，9月4日晚間，美格智能發佈公告，公司聯合兆格創業、星沅光電訂立股東協議，擬在上海設立合資公司，註冊資本合計1億元（人民幣，下同）。其中，美格智能出資7000萬元，持股70%；兆格創業出資2000萬元，星沅光電出資1000萬元。

公告顯示，成立合資公司的目的是推動公司業務從無線通信領域向光通信領域拓展，實現在端側和數據中心側的全面技術和產品佈局。合資公司將聚焦AI數據中心（AIDC）光通信業務，受益於AI算力需求爆發帶動的光模塊、光器件產業鏈增長。

此外，第27屆中國國際光電博覽會（光博會）開幕在即，9月7日，港股光通信概念持續受到市場關注。OpenAI上週發佈GPT-6 Astra模型，上週五美國半導體股走強，費城半導體指數上漲3.37%，帶動全球科技股情緒回暖。端側AI板塊近期持續活躍，美格智能作為高算力無線通信模組龍頭，直接受益於端側AI和AIoT需求增長，公司今日股價大漲也在情理之中。

值得注意的是，美格智能基本面不俗，公司上半年總營收20.25億元，同比增長7.32%；歸母淨利潤1.06億元，同比增長25.85%。其中，公司上半年海外營收9.97億元，同比大增87.30%，海外收入占比大幅提升至49.26%，海外大客戶訂單持續釋放，成為重要增長引擎。

對於本次設立合資公司，市場多空觀點碰撞。樂觀視角認為，美格智能從端側AI模組切入AIDC光通信賽道，抓住全球AI算力建設浪潮，打開第二成長曲線，合資模式降低前期研發投入與試錯成本。

也有比較謹慎的機構指出，合資公司剛剛設立，光芯片、光器件研發、客戶驗證週期較長，短期很難貢獻業績，目前更多屬於預期層面。光模塊賽道競爭格局已經成熟，新進入者面臨技術、供應鏈、客戶認證多重壁壘，商業化存在不確定性。此外，公司股價短期漲幅巨大，已經充分交易新業務的想象空間；若後續合資項目進展不及預期，存在估值回調風險。

值得一提的是，作為端側AI硬件賽道代表性企業，美格智能能否獲港股100強研究中心青睞，入圍第十三屆港股100強候選名單，值得市場持續關注。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段。