【IPO追蹤】鳴鳴很忙（01768.HK）股價承壓，解禁窗口將至！

7月21日，港股次新股鳴鳴很忙（01768.HK）下跌1.54%，報384.8港元，市值838.2億港元。

被譽為「港股量販零食第一股」的鳴鳴很忙，上市熱度持續降溫，股價震盪走弱，公司即將迎來基石投資者解禁，拋壓預期持續壓製盤面情緒。

公司於2026年1月28日掛牌上市，根據公告，8家機構基石投資者合計獲配642.36萬股，鎖定半年，將於7月28日正式解禁。以當前股價測算，這批基石持倉對應市值超24.7億港元。

當前公司股價仍高於發行價，基石投資者賬面浮盈不錯，隨著半年解禁窗口臨近，機構兌現離場意願持續升溫，市場擔憂籌碼集中拋售，籌碼供給擴容的預期持續壓製盤面。對於投資者而言，昔日IPO的熱度已退潮，需警惕解禁帶來的短期波動風險。

行業端量販零食賽道前期價格戰白熱化，持續壓制板塊估值中樞。萬辰集團（300972.SZ）等同業加速下沉縣域市場，依靠低價策略搶奪下沉市場份額；鳴鳴很忙門店拓店節奏領跑行業，但門店密度抬升持續分流客流，單店經營壓力顯現。華安證券研報數據顯示，公司2025年全年單店營收361萬元，同比下滑3.2%。疊加自身低毛利運營底色，企業盈利改善空間有限。市場前期賦予的高成長估值溢價持續消化，疊加次新股避險資金流出，公司股價短期或承壓。

不過也有市場人士分析，鳴鳴很忙估值具備性價比，目前公司動態市盈率約32倍，估值處於合理區間，中長期布局價值得到機構資金持續看好。作為同時手握「零食很忙＋趙一鳴零食」兩大國民量販零食品牌的行業龍頭，公司綜合規模與供應鏈優勢突出，一直也是機構重點跟蹤標的。

此外，鳴鳴很忙集團與萬辰集團曾發佈聯合聲明，明確抵制行業無序內捲、低價惡性競爭等亂象，共同倡導休閒零食連鎖行業良性、理性發展。此舉釋放出兩大行業龍頭主動推動賽道規範化整合的積極信號，也讓市場看到行業盈利環境進一步改善的潛在可能性。

部分機構表示樂觀。中泰證券發布研報稱，量販零食賽道由規模擴張轉向效率競爭與模型迭代，「省錢超市」憑藉高性價比、強體驗、近場景三大優勢，成為線下零售最具韌性的業態之一。頭部品牌通過供應鏈整合、標準化輸出、模型迭代，持續構築深度護城河，有望在行業整合期持續收割市場份額，建議關注鳴鳴很忙等供應鏈與門店運營能力領先的龍頭標的。

值得注意的是，作為港股消費賽道熱門股，鳴鳴很忙能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。