歐洲中央銀行：能源推動通脹，鴿派加息路徑 - 荷蘭國際集團

ING 的 Carsten Brzeski 預計歐洲央行（ECB）下週將加息25個基點，並將其描述為一次"保險式"或鴿派加息。他指出歐元區具有韌性，但強調通脹主要由能源推動，這限制了進一步收緊的理由。Brzeski 認為，儘管中性利率有相關估算，但進一步加息可能損害歐元區經濟並帶來衰退風險。

ING 認為進一步收緊空間有限

"我們預計歐洲央行下週將加息25個基點。只要通脹仍主要由能源驅動，下週之後繼續加息就沒有太大意義，而且可能會損害歐元區經濟。"

"與此同時，整體通脹率繼續小幅上升，並且在今年剩餘時間裡似乎將繼續保持在同比3%以上，儘管核心通脹和服務業通脹等其他通脹指標目前並沒有引發恐慌的理由。隨著油價維持高位，以及新一輪天然氣價格衝擊的風險上升，大多數歐洲央行政策制定者將很難不認為再次加息有明確理由。"

"即便歐洲央行不喜歡這個說法，今年第二次加息也將屬於‘保險式加息’的範疇，或者更符合央行口味地說：一次旨在增強公信力並搶先防範當前能源價格衝擊可能帶來的任何間接甚至二輪效應的加息。"

"不過，在再加息一次（下週）之後，存款利率仍將處於歐洲央行自己所稱的中性區間內，為2.5%。若繼續加息，則意味著歐洲央行認為有必要實施限制性貨幣政策。"

"總而言之，我們預計歐洲央行下週將加息25個基點。又一次保險式加息。或者對於不喜歡這個說法的人來說：一次鴿派加息。"

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