印度盧比：印度央行緊縮路徑被視為溫和 - 渣打銀行

渣打銀行策略師 Anubhuti Sahay 和 Saurav Anand 預計，印度儲備銀行（RBI）將在 27 財年累計上調回購利率 50 個基點，分布在 2026 年 10 月和 12 月，理由是經濟活動具有韌性以及 8 月貨幣政策委員會（MPC）紀要偏鷹派。他們指出，如果通脹意外走高，存在上行風險，但仍認為加息週期將較為淺淺，並將這些舉措視為從當前水平出發的政策正常化。

加息被視為正常化

"我們現在預計回購利率將上調 50 個基點（此前：按兵不動），在 2026 年 10 月和 12 月平均分配，背景是經濟活動具有韌性以及 8 月貨幣政策委員會（MPC）紀要偏鷹派。"

"隨著大多數成員明確表示，如果通脹壓力變得普遍化，他們願意接受更高利率的情景，提前加息如今似乎更有可能。"

"最值得注意的是，RBI 行長表示，隨著通脹從去年 2% 正常化並在 27 財年向 5% 邁進，可能需要將回購利率從 5.25% 進行重新校準。"

"我們認為對回購利率上調 50 個基點的判斷存在兩大風險。首先，如果通脹壓力強於預期——例如由於地緣政治緊張局勢持續——我們可能會看到一到兩次額外加息。目前，我們對 27 財年 CPI 的預測為 4.9%。其次，MPC 可能會在 12 月而不是 10 月開始加息。不過，在我們看來，等到 12 月可能會使其反應函數顯得滯後，因為 10 月 MPC 會議後的下一次通脹數據很可能會升至 5% 以上。"

"總體而言，儘管我們預計利率將上調，並且如果通脹更高，存在加息次數超出預期的上行風險，但我們預計當前加息週期仍將保持淺淺。"

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