美國：收益率面臨重新飆升風險 – 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）高級美國策略師 Philip Marey 討論了美國（US）國債，指出財政部出人意料地加大對長期債券的回購力度，只是短暫打斷了收益率上升的勢頭。Marey 強調，宏觀基本面並未改變，例如高企的通膨、不斷擴大的預算赤字以及與人工智慧相關的投資需求，並認為不可預測的發債和有限的回購火力最終可能推動收益率走高，並迫使美聯儲（Fed）介入。

財政部回購與收益率動態

"財政部出人意料地宣布大幅增加長期債券回購，只是暫時打斷了收益率上升的趨勢。"

"真正的問題是：當宏觀經濟基本面——高企的通膨、不斷上升的預算赤字、與人工智慧相關的投資需求——完全沒有變化時，收益率還能被阻止繼續上升嗎？"

"雖然國會和白宮實際上有能力解決其中一些基本驅動因素，但財政部卻轉而採取市場干預。"

"這引入了一整套新的複雜問題。通過降低債務發行的可預測性，它加劇了市場波動。具有諷刺意味的是，這可能迫使投資者要求更高的國債收益率風險溢價。"

"財政部干預的最終問題在於，這需要花錢。目前，財政部正通過從長期債務轉向短期債務來為此提供資金。但由於聯邦債務總額受債務上限限制，財政部最終會耗盡彈藥。"

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