美聯儲：分裂的鷹派塑造 2026 年末加息風險 - 法國興業銀行

法國興業銀行（Societe Generale）的 Jan Groen 指出，美聯儲內部存在分歧，規模更大的"維持不變"陣營正等待 2026 年下半年核心 PCE 通脹數據，以支持加息。Groen 預計美聯儲今年將維持聯邦基金利率不變，但認為從 12 月 FOMC 會議開始加息的風險相當大，這取決於核心 PCE 的結果。

FOMC 分歧與數據依賴路徑

"7 月 FOMC 會議紀要傳遞的信息與 6 月會議紀要類似，顯示出分裂的鷹派立場。FOMC 仍分為兩個陣營，鷹派程度各不相同，其中規模更大的陣營願意維持不變，直到今年下半年核心 PCE 通脹數據說服他們加息時機已經到來。"

"基於上述考慮，我們的觀點仍然是美聯儲今年將維持不變，但從 12 月會議開始加息的風險值得關注。"

"至於 7 月會議之後的貨幣政策前景，最終將由數據決定我們是否會看到多數人支持今年加息，尤其是根據會議紀要，"許多與會者認為，如果通脹沒有下降……政策收緊可能是必要的"，以及"一些與會者評論稱，當前金融狀況可能還不夠具有限制性，無法促使通脹回到 2%"。"

"我們對加息的判斷若發生變化，將取決於 8 月至 10 月通脹報告中核心通脹的強弱。"

"不過，12 月 FOMC 會議啟動加息的風險非常大，而我們對美聯儲判斷可能朝這一方向變化，將取決於 8 月至 10 月通脹報告所暗示的核心 PCE 通脹節奏。"

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