中國：下半年增長風險上升 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Henry Hao 博士指出，中國 7 月份活動數據在工業產出、零售銷售和固定資產投資方面均低於預期，反映出天氣擾動以及房地產低迷加深。出口仍是相對亮點，但目前認為下半年國內生產總值（GDP）增長脆弱且低於目標，這增加了北京在未來幾個月提供更有實質性的財政和貨幣支持的壓力。

疲弱數據加大政策支持壓力

"中國 7 月份活動數據在所有主要指標上均未達到市場共識，證實經濟下半年復甦開局脆弱。"

"持續的消費者謹慎情緒以及低於目標的 GDP 增長，正加大北京在下半年推出更實質性財政和貨幣支持的壓力。"

"7 月份數據不及預期，提高了北京未來幾個月政策應對的緊迫性。"

"鑑於年初至今的 GDP 增長軌跡低於官方目標區間，如今要實現全年目標，下半年必須持續復甦。"

"考慮到需求缺口的規模，這種經過校準的做法是否足夠，將成為第三季度的關鍵政策問題。"

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