中國：在政策支持備受關注之際，增長放緩 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家林恩·宋指出，中國第二季度 GDP 同比增長放緩至 4.3%，低於第一季度的 5.0%，為 2022 年末以來最弱增速。儘管上半年平均增速為 4.7%，宋強調，國內指標日益疲弱，且市場對政策制定者將加大財政和貨幣支持力度以確保全年 GDP 保持在 4.5–5.0% 目標區間內的預期正在升溫。

增長放緩加大政策壓力

"中國第二季度 GDP 出現明顯放緩，同比增速降至 4.3%，低於第一季度的 5.0%，也弱於預期（市場：4.5%，ING：4.6%）。這是自受封鎖影響的 2022 年第四季度以來任何一個季度中最慢的增速。上半年整體增速仍處於目標區間內，同比為 4.7%。"

"月度指標的急劇走弱，在令人費解的第一季度 GDP 4.0% 同比增速中大多被忽視，而在第二季度數據中則更加清晰地顯現出來。月度指標與 GDP 並不能完全對應，但潛在動能無疑疲弱：固定資產投資已進一步滑入同比負區間，零售銷售幾乎徘徊在零軸上方，而淨出口按同比計算仍為負值——即便表面出口增長強勁——因為進口激增壓過了貿易平衡。第二季度通脹也更高，削弱了 GDP 平減指數對數據的支撐。待未來幾天公布 GDP 貢獻數據後，我們還需要更仔細地看看增長來自哪裡。"

"總體而言，我們預計中國能夠實現全年 4.5-5.0% 的增長目標。就目前情況看，我們對全年 GDP 增長 4.7% 的預測面臨的風險大致偏向下行。尚不確定需要多久才能宣布並推出政策支持，以遏制下行動能。"

"如果沒有支持，增長很可能會繼續緩慢下滑。不過，由於今年是第十五個五年規劃週期的第一年，政策制定者可能不願意讓增速落在這一區間的下限，因此即將召開的政治局會議的重要性進一步上升。"

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