美聯儲：指引、反應函數與利率 – BNY

BNY Markets 策略師 John Velis 和 David Tam 討論了美聯儲（Fed）新成立的工作組，重點關注由 Mervyn King、Arminio Fraga 和 Peter Fisher 領導的通訊小組。他們強調了對前瞻性指引和點陣圖的懷疑態度，美聯儲反應函數溝通的可能演變，以及在通脹數據和能源價格使利率預期波動的情況下，美聯儲在 2026 年保持按兵不動的展望。

美聯儲溝通策略重思與利率路徑

"隨著領導層就位，我們預計圍繞工作組工作的新聞量將增加。我們將繼續關注任何任命、研究成果或發現，這些可能影響美聯儲的貨幣政策執行框架或對經濟的理解。"

"近期有人認為，減少指引將導致利率波動加劇，因為市場在形成政策預期時將更多依賴自身判斷。由於可供消化的信息減少，市場定價可能變得更加波動。"

"雖然我們預計經濟預測摘要（SEP）不會以目前的形式存續到 2027 年，但就前瞻性指引而言，點陣圖並非完全失敗。"

"不過，儘管我們認為工作組可能會放棄點陣圖，但它可能不會主張完全沉默並回歸 1990 年代的做法。"

"我們堅持認為，美聯儲今年餘下時間將保持觀望，儘管通脹方面的發展對我們的觀點至關重要且存在較大不確定性。"

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