英國央行（BOE）：較疲軟的勞動力市場數據影響利率路徑——野村證券

野村證券的Josie Anderson、George Buckley、Andrzej Szczepaniak和David Seif強調英國勞動力市場疲軟，工資總額下降，失業率上升，職位空缺減少。他們指出勞動力數據滯後於伊朗戰爭衝擊，但認為當前的疲軟是起點。野村預計英國央行將在6月維持利率不變，隨後在2026年7月加息，2027年晚些時候再降息。

疲軟的就業數據與英國央行利率路徑

"今日英國勞動力市場報告中有多個疲軟因素，工資總額減少10萬（儘管該數據易被修正），失業率上升，私營部門常規工資增長疲軟，職位空缺減少。"

"我們強調勞動力市場是滯後指標，儘管本報告包含3月和4月數據，但預計伊朗戰爭的影響需要一段時間才能明顯顯現。然而，今日疲軟數據反映了戰爭初期經濟的起點，未來報告中戰爭可能加劇疲軟。"

"英國央行預計失業率將進一步上升（根據最新貨幣政策報告的三個情景，峰值在5.5-5.7%之間）。我們預計其將在6月18日的下一次會議上維持利率不變，政策制定者將等待更多關於戰爭影響的證據，今日疲軟數據也增加了對加息持謹慎態度的理由。"

"隨後我們預計英國央行將在2026年7月將利率提高至4.00%，以表明其認真對待第二輪通脹效應的擔憂。疲軟的勞動力市場可能限制當前能源衝擊帶來顯著第二輪效應的論據。然而，我們的預測中僅有一次25個基點的加息，並且預計政策制定者將在2027年7月和11月兩次降息，降至我們認為接近中性的3.50%。"

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