美元：隨著財政風險上升，動能減弱 – 星展銀行

星展集團研究部的 Philip Wee 認為，隨著市場重新評估美國-日本干預、調整對日本央行（BoJ）和美聯儲（Fed）的預期，以及美國財政風險上升，美元（USD）正在失去動能。他指出，當前美國長期收益率走高反映的是財政擔憂而非增長，並警告稱，這可能削弱美國收益率上升與美元走強之間的傳統關聯。

財政風險和政策轉變拖累美元

"市場繼續主要從東京試圖阻止日元（JPY）貶值的角度看待美日聯合干預，而對其可能對美國國債持有和美元帶來的負面影響關注不足。"

"對美元更令人擔憂的是，儘管非農就業數據為負、零售銷售環比下降，而且 CPI 和 PPI 年率通脹放緩，美國長期債券收益率仍然上升。"

"總體而言，美聯儲加息預期減弱、持續的美國財政擔憂，以及居高不下的美國長期國債收益率，可能削弱美國收益率上升與美元走強之間的聯繫。"

"持有大量美元空頭頭寸的投機者正站在脆弱的地面上。"

"這使得定於 8 月 27-29 日舉行的堪薩斯聯儲傑克遜霍爾研討會成為關注焦點。與其強化美元的避險屬性，這次會議反而可能暴露美國債券持有人面臨的政策不確定性，因為在大量國債發行之際，前瞻性利率指引有限。"

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