高盛看漲黃金年底至4900美元：衍生品對沖或成“放大器”，金價可能衝得更高

金色財經報道，9月3日，高盛研究部（Goldman Sachs Research）預計，央行持續推進外匯儲備多元化，將繼續爲黃金提供結構性支撐，金價有望在2026年底達到每盎司4900美元。 高盛研究部分析師莉娜·托馬斯（Lina Thomas）和丹·斯特魯文（Daan Struyven）表示：“預計黃金將在2026年下半年延續近期漲勢，即使與黃金掛鉤的部分衍生品使用量不斷增加，可能使金價波動加劇。” 高盛報告指出：“隨着金價上漲，它正逼近部分看漲期權的關鍵行權價，迫使賣出這些期權的期權做市商買入黃金以對沖其空頭敞口，從而加速漲勢。” 同樣的機制也可能在下跌過程中發揮作用。報告稱：“另一方面，金價下跌則可能促使做市商通過出售其黃金持倉來反向平倉，推動價格進一步走低。” 因此，衍生品需求並不只是爲黃金提供額外買盤，也可能形成放大器：上漲時的對沖買入可能強化漲勢，下跌時的對沖賣出則可能進一步壓低價格。 高盛目前的每盎司4900美元目標並未計入這種強勁的黃金衍生品對沖需求。該機構認爲，這一因素提高了金價超過目標的上行風險，但與此同時，也意味着未來黃金市場將面臨“更大的雙向波動性”。