比特幣國庫模型接受考驗，策略賣出3,588 BTC

• Strategy 宣布出售 3,588 個比特幣，籌集 2.16 億美元以資助其數字信用股息。
• 此次出售標誌著 Strategy 第二次贖回其比特幣持倉，此前已獲批比特幣貨幣化計劃。
• 如果 Strategy 繼續清算比特幣持倉以資助股息支付，"永不出售"的比特幣庫存模式可能面臨巨大壓力。

週一，Strategy 宣布從其公司金庫出售了 3,588 個比特幣，籌集約 2.16 億美元後，比特幣（BTC）價格短暫跌破 63,000 美元。

根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的8-K 表格，所得款項用於根據其數字信用資本框架支付股息。這筆交易標誌著公司在最近批准的比特幣貨幣化計劃下的首次比特幣出售，也是今年的第二次贖回。

Strategy 的比特幣出售資助優先股股息

此次銷售發生在 6 月 29 日至 7 月 5 日期間，Strategy 在前兩天出售了 1,363 個比特幣，隨後在 7 月 1 日至 7 月 5 日期間又處置了 2,225 個比特幣。

所得款項用於支付其優先股系列的股息，包括 STRF、STRE、STRK、STRD 以及 STRC 的 6 月月度股息。Strategy 還補充了分配給這些義務的美元儲備部分。

公告發布後，Strategy 持有 843,775 個比特幣。這些持倉的總成本約為 636.9 億美元，平均購買價格為每個比特幣 75,476 美元。

公司還維持了 25.5 億美元的美元儲備，專門用於支持優先股股息和未償債務的利息支付。

此次出售緊隨上週批准的 Strategy 比特幣貨幣化計劃，該計劃授權公司通過選擇性出售比特幣籌集最多 12.5 億美元。

所得款項可用於加強美元儲備、支付優先股股息和債務服務（當這樣做比發行新股更有利時），或用於股票回購。

Strategy 指出，儘管進行了最新交易，但貨幣化計劃下的全部 12.5 億美元額度仍可用。公司還披露，預計第二季度數字資產將報告 83.2 億美元的虧損，其中包括 83.1 億美元的未實現虧損和約 90 萬美元的已實現虧損。截至 6 月 30 日，Strategy 的數字資產帳面價值為 496.7 億美元。

比特幣貨幣化計劃是 Strategy 更廣泛的數字信用資本框架的一部分，旨在改善流動性並強化公司的信用狀況，同時保持其長期比特幣庫存策略。

Bitget Wallet 研究分析師 Lacie Zhang 指出，鑑於公司此前已表示如有需要可能出售部分持倉，此次出售對市場來說並不意外。

"更重要的是，每次實際出售都會削弱‘永不出售’的比特幣庫存模型認知，並重新聚焦資本結構壓力，"Zhang 告訴 FXStreet。"所以今天的反應可能更多是關於通過實際出售帶來的敘事折價，而非出售規模本身。"

TX 聯合創始人 Mike McCluskey 表示了類似觀點。

"這一發展質疑了‘永不出售’企業庫存策略的可行性。過去 24 個月支持機構採用的信念現在面臨資產負債表壓力的現實，"McCluskey 在給 FXStreet 的一份報告中寫道。"隨著下一財報週期的臨近，對低於成本基礎的企業持倉的質疑可能會加劇。60,000 美元的門檻仍然是決定性的技術和心理分水嶺，尤其考慮到 Strategy 在 60,201 美元時被迫退出。"

Strategy 公告發布後，比特幣價格短暫跌破 62,000 美元，隨後回升至 63,000 美元以上（撰寫時）。