COMEX銅價上漲1.8%，逼近15000美元大關，還會繼續上漲嗎？

TradingKey - 截至 8 月 26 日亞洲交易時段，紐約商品交易所 (COMEX) 9 月交割銅期貨上漲 1.8%，報 6.727 美元/磅，折合約 14830 美元/噸，超過 8 月 12 日創下的 6.7140 美元/磅前期高點，刷新合約歷史新高。

倫敦金屬交易所 (LME) 三個月期銅同步走強，升至約 14437 美元/噸，逼近 1 月份創下的 14527.5 美元/噸的歷史最高價，與 COMEX 銅價價差約 400 美元/噸。

本月銅價經歷劇烈波動。8 月 6 日，COMEX 銅連續合約一度升至 6.87 美元/磅附近，隨後在獲利了結等因素影響下回落，次日一度跌至 6.57 美元附近。以 7 月下旬水準計算，截至 8 月 26 日銅價累計上漲約 6%；過去一年則上漲超過 50%。

美元走弱與供應擾動共同支撐銅價

總體經濟層面，美國財政部長貝森特於 8 月 19 日宣布，將 10 年至 30 年期公債回購操作的單次上限從 20 億美元提高至至少 40 億美元，自 9 月 9 日生效，並持續至本輪退稅季結束（11 月 4 日）。該舉措推動 30 年期美債殖利率當日下跌近 10 個基點，美元隨之走弱。由於銅以美元計價，美元貶值降低了非美元買家的採購成本，對銅價形成支撐。

供給端方面，紫金礦業表示，因剛果（金）Kamoa-Kakula 銅礦受地震及洪水影響，其權益產量預計今年將減少多達 5.7 萬噸，公司全年 120 萬噸礦產銅目標面臨壓力。

但與此同時，LME 銅庫存近期持續回升，8 月 20 日報 239925 噸，較前一日增加 1.67%；COMEX 庫存突破 74.3 萬短噸，刷新歷史紀錄。庫存回升與現貨溢價收窄，是銅價從月內高點回落的重要原因。

美國銅關稅政策對全球銅貿易流向的扭曲效應仍在持續。2025 年 7 月，美國對銅管、銅線等半成品徵收 50% 關稅，精煉銅暫時豁免，但計劃於 2027 年起對精煉銅徵收 15% 關稅，2028 年提高至 30%。政策不確定性導致大量精煉銅持續湧入美國以規避潛在關稅風險，造成美國以外市場可流通庫存偏緊，加劇區域供需失衡。

從更長週期來看，銅的基本面受惠於電動車、太陽能、風電及資料中心建設等結構性需求成長。但高銅價也可能推動替代材料研發和回收利用率提升，從而在中長期抑制部分需求。

接下來，市場將聚焦美國 PCE 通膨數據及美聯儲主席凱文·沃什在傑克遜霍爾年會上的演說。若通膨持續降溫，美元和美債殖利率可能進一步承壓，對銅價構成利多；若沃什釋放鷹派訊號，美元反彈可能促使銅價從高點回檔，短期走勢面臨較大波動。

COMEX銅價技術分析

【來源：TradingView】

從 COMEX 銅價日線圖來看，銅價自年內低點持續攀升，8 月初一度觸及 6.87 美元/磅附近的歷史高點，隨後因庫存回升與獲利了結出現調整，目前重新反彈至 6.7 美元附近，價格重心整體保持上移趨勢，多頭格局尚未破壞。

目前銅價在 6.90 美元關卡附近遭遇較強阻力，連續未能有效突破前高，顯示該位置賣壓較重，短期繼續維持高檔震盪的可能性較大。

下行方面，下方首要支撐位關注 6.54 美元附近，即近期回檔低點，若該位置失守，銅價可能進一步測試 20 日均線支撐，一旦跌破 20 日均線，銅價存在向 6.30-6.00 美元區間回落的風險。

上行方面，若銅價能夠有效突破 6.90 美元並站穩其上方，則有望打開新的上行空間，向 7.00 美元整數關卡發起衝擊，若延續強勢突破，銅價存在進一步上探 7.20-7.50 美元區間的可能性。