黃金：下週前上行不對稱性擴大 – 道明證券

道明證券（TD Securities）的 Ryan McKay 和 Bart Melek 指出，黃金和更廣泛的貴金屬正交易於更高區間，這可能引發新一輪 CTA（商品交易顧問）買盤。他們的情景分析顯示，黃金在下週前存在上行不對稱性，受益於美國財政部在收益率曲線長端的努力，以及美聯儲願意忽略更高能源價格，儘管 2027 年加息定價使他們保持謹慎。

黃金的 CTA 觸發點臨近

"貴金屬定價正逐步接近新一輪 CTA 買盤，而定價模擬顯示，整個板塊在下週前存在上行不對稱性。"

"CTA 正在測試貴金屬在週末前的上行空間。儘管近期大量資金流入明顯放緩，且利率令財政部流動性計劃的可行性受到質疑，但黃金和貴金屬很可能會在這一更高區間內獲得支撐。"

"財政部尋求支持長端收益率的信號，或許本身就足以提供支撐，再加上美聯儲願意忽略更高的能源價格。"

"近期，上海期貨交易所（SHFE）頂級交易員也重新大舉買入黃金，而中國 ETF 資金流入在短暫流出後已恢復。"

"不過，鑑於市場仍在定價 2027 年加息，我們對黃金下一輪上漲的預期仍保持謹慎，因為這可能需要更廣泛的市場更加確信美聯儲將維持按兵不動。"

"目前價格已更接近整個板塊的新買入觸發點，而我們對黃金、白銀和鉑金的定價情景顯示，在下週價格橫盤至小幅上行的路徑下，CTA 持倉存在顯著的上行不對稱性。"

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