石油：庫存下降收緊前景 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）分析師沃倫·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）指出，油價交易基於對波斯灣流量恢復的預期，但鑑於美伊談判停滯，他們認為這一預期過於樂觀。他們強調，歐洲和新加坡庫存的下降，加上第三季度需求的增強，可能加劇市場緊張局勢，並需要更高的價格來引發需求破壞，特別是通過成品油。

庫存收緊提升價格風險

"儘管美伊談判進展跡象寥寥，油市仍基於即將達成協議、恢復霍爾木茲海峽流量的預期進行交易。鑑於真主黨拒絕黎巴嫩-以色列停火協議，這種預期顯得過於樂觀。這一事態發展不會有助於美伊談判。"

"戰爭爆發前的大量庫存為市場提供了緩衝。隨著時間推移，這一緩衝正在逐漸消失。隨著季節性更強的夏季即將到來，我們可能會看到第三季度需求環比增長超過300萬桶/日。"

"庫存下降的速度將在7月至9月期間進一步加快。這將使市場變得越來越脆弱，並需要顯著更高的價格以確保夏季的需求破壞。正如我們自戰爭開始以來所見，需求破壞不必僅來自更高的原油價格——成品油價格上漲也會造成很大影響。"

"據Insights Global數據顯示，歐洲ARA地區成品油庫存環比下降17千噸，至440萬噸。汽油和噴氣燃料庫存降幅最大，分別減少81千噸和49千噸。噴氣燃料庫存的下降使庫存水平降至2020年以來的最低點。"

"與庫存收緊的敘述相符，新加坡成品油庫存上週大幅減少614萬桶，為2024年12月以來最大單週降幅，也使總庫存降至2024年10月以來最低水平。"

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