日圓：日本央行更快收緊政策支撐其兌美元上漲 - 三菱日聯金融集團

三菱日聯金融集團（MUFG）的 Halpenny 預計，日本央行（BoJ）將加息 25 個基點至 1.25%，並在溝通中概述進一步加息的路徑，以支持增強日元的努力。不過，他警告稱，植田和男行長的表態可能會比市場對 90 個基點加息的激進定價更為謹慎。任何令人失望的結果都可能推動美元/日元走高，儘管近期回調表明，日本央行收緊政策正日益主導外匯走勢。

日本央行收緊政策與植田和男謹慎表態的風險

"明天早些時候，在倫敦開盤前，日本央行將公布貨幣政策決定，市場定價顯示，幾乎 100% 預期將加息 25 個基點至 1.25%。我們當然預計，溝通中的總體信息將明確傳遞進一步加息的計劃，這將在一定程度上印證 OIS 利率曲線所計入的進一步加息預期。這也將與日本和美國協調努力增強日元的方向一致。"

"話雖如此，鑒於未來 12 個月已計入 90 個基點的加息，植田和男行長的評論可能不及市場預期，這一風險不容忽視。每當全球不確定性上升時，植田和男行長一向較為謹慎，而隨著能源價格上漲，全球收益率也會上升，並帶來全球股市下行的風險。對於 9 月 2 日極度鷹派的高田創（Hajime Takata）發表講話後引發的有關日本央行可能需要考慮更大幅度 50 個基點加息的報道，他肯定不會給予太多認可。"

"基於過去 12 個月的聯動關係，2 年期美日掉期利差已經在暗示美元/日元存在上行風險。眾所周知，近年來該利差並不是外匯走勢的特別可靠指標，但自去年 12 月以來，這種聯動性明顯更強——直到本月早些時候美元/日元大幅下跌為止。美日 2 年期利差高出 30 個基點，因此，如果植田和男未能與市場定價相匹配，美元/日元可能會更明顯反彈走高。"

"不過，美元/日元今日的回撤值得注意，從外匯角度看，這表明市場預期日本央行更快的收緊步伐，正成為影響匯率方向更重要的因素。"

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