加元：加拿大央行通脹關注與估值分歧——三菱日聯金融集團

MUFG 的 Derek Halpenny 指出，加拿大央行將利率維持在 2.25% 不變後，加元（CAD）立即走強，但同時也釋放出對通膨更為擔憂的信號。相關表述暗示可能更早加息，但 MUFG 對加元能否持續反彈表示懷疑，理由是短期估值模型顯示美元/加元應走高，而油價和中東風險也在影響加元表現。

加元對加拿大央行和油價的反應

"昨日，加拿大央行決定將貨幣政策立場維持在 2.25% 不變，且伴隨該決定的措辭顯示出對通膨前景的擔憂程度高於市場參與者的預期，加元隨即走強。"

"不過，這些表述顯然暗示加息可能會更早到來。聲明中刪除了有關當前政策立場適合實現通膨目標的表述，重點也明顯更多轉向了通膨上行風險。即便潛在通膨仍然受到良好控制，能源價格向更廣泛通膨指標傳導的‘風險加大’。"

"在新聞發布會上，從增長風險角度看，關稅對經濟的影響無疑是焦點，但行長馬克萊姆補充說，這些關稅適用於‘相對狹窄的基礎’，因此加拿大央行並不預期其會對整體經濟活動產生‘重大持續影響’。"

"我們對美元/加元的短期估值模型顯示，美元/加元當前水平偏低，這與美元/加元與 2 年期掉期利差之間當前的背離情況類似。兩者都表明，美元/加元應在 1.40-1.41 之間交易。"

"與油價相關的加元上行風險如今更具相關性，因為這也似乎提高了加拿大央行加息的可能性，而這將有助於強化加元/油價之間的相關性，因為它如今與加拿大央行的反應函數聯繫更為緊密。"

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