1.3990：為什麼加元正滑向可能決定下一步走勢的阻力區

美元/加元已從近期接近1.3730的低點反彈，市場正在消化加拿大央行（BoC）在美國（US）與加拿大貿易摩擦再度升溫之際維持政策不變的立場。儘管加拿大7月整體通膨率升至3.0%，但核心CPI仍穩固維持在1.9%，使加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆（Tiff Macklem）得以將基準政策利率維持在2.25%不變。然而，與美國不斷升級的關稅緊張局勢以及利差變化，正在加拿大元面前形成強勁的上方技術阻力與下行經濟風險之間的拉鋸。

1.3990/1.4030的技術阻力測試美元/加元反彈

根據法國興業銀行（Societe Generale）策略師的觀點，美元/加元自1.3730樞軸位反彈後，在1.3990/1.4030阻力區間面臨重大技術障礙。若無法突破該區域，將使該貨幣對更廣泛的下行趨勢保持完好，而若失守1.3840支撐，則可能引發進一步下跌。不過，鑑於加拿大核心通膨接近目標，且貨幣市場已計入未來收緊預期，收益率差需要從133個基點收窄，才能證明加元持續走強是合理的。

"7月低點和位於1.3990/1.4030的50日移動平均線短期內可能構成關鍵阻力區間。如果反彈在這一障礙下方停滯，當前的下跌階段可能會延續。近期約1.3840的樞軸低點是首個支撐... 問題在於，上週美國恢復關稅敵對行動後，市場信心是否會受到挑戰。"

北美貿易摩擦增加美元/加元上行至1.4000的風險

從更宏觀的角度看，ING的Francesco Pesole強調，儘管強勁的第二季度國內生產總值（GDP）增長（年化3.3%）和穩健的就業數據證明將政策利率維持在2.25%是合理的，但貿易不確定性仍對加元構成重大拖累。雖然貨幣政策並非為解決貿易爭端而設計，但不斷升級的關稅措施可能嚴重打擊企業招聘和資本支出，從而強化對美元/加元看漲、指向1.4000水平的立場。

"幾項強勁的就業市場數據以及第二季度年化3.3%的可觀增長，已被美國與加拿大貿易和外交爭端的最新升級所掩蓋... 我們認為，蒂夫·麥克勒姆行長將強調，貨幣政策並不是糾正貿易政策的工具，並在必要時保留進一步收緊的空間... 再加上我們對美元的看漲判斷，我們認為美元/加元本月的上行風險將延伸至1.4000。"

除非貿易混亂加深，否則各銀行預計美元/加元上行空間將受限於1.4000附近

綜合兩家機構的評估，美元/加元正處於關鍵的技術與基本面拐點。法國興業銀行（Societe Generale）認為，除非現貨價格果斷突破1.3990/1.4030這一技術上限，否則該貨幣對有風險重新回到更廣泛的下行趨勢，目標指向1.3840。與此同時，ING預計，持續的美國-加拿大貿易摩擦以及美元整體走強，將繼續有利於美元，使短期內指向1.4000的上行風險保持活躍。

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